Понимание кредитных спредов в финансах

Основы кредитных спредов на рынках облигаций

Когда я анализирую торговлю облигациями, я нахожу кредитные спреды увлекательными индикаторами рыночной психологии. Они представляют собой разницу в доходности между более безопасными облигациями (, такими как казначейские облигации ), и более рискованными ( корпоративными облигациями ). Чем шире этот разрыв, тем более нервными становятся инвесторы относительно возврата своих денег.

Я заметил, что маленькие спреды, как правило, указывают на уверенность на рынке, в то время как большие часто предшествуют экономическим проблемам. Это похоже на измерение температуры рынка - когда спреды резко расширяются, мы можем столкнуться с лихорадкой.

Несколько факторов влияют на эти спреды. Рейтинги кредитоспособности, очевидно, имеют значение - мусорные облигации требуют значительно более высоких доходностей. Но меня больше интересует, как процентные ставки, рыночные настроения и ликвидность взаимодействуют, чтобы влиять на спреды. Когда ликвидность иссякает, даже приличные облигации могут увидеть, как их спреды становятся неоправданно широкими.

Что нам говорят кредитные спреды о состоянии экономики

Кредитные спреды служат экономическими канарейками в угольной шахте. В периоды стабильности я наблюдал, что спреды остаются узкими, потому что инвесторы верят, что компании выполнят свои долговые обязательства. Но когда собираются экономические буревые облака, деньги бегут в безопасные места.

Полет к качеству снижает доходность казначейских облигаций, в то время как доходность корпоративных облигаций резко растет, что приводит к значительному расширению спреда. Я наблюдал эту закономерность перед крупными падениями, что делает кредитные спреды одним из моих любимых опережающих индикаторов.

Некоторые люди путают кредитные спреды с доходными спредами. Различие имеет значение: кредитные спреды конкретно измеряют различия из-за риска дефолта, в то время как доходные спреды могут включать такие факторы, как различия в сроках погашения.

Кредитные спрэды в торговле опционами

Трейдеры опционов используют “кредитный спред” по-разному. Здесь это стратегия, при которой я продаю один опцион и покупаю другой с той же датой истечения, но с разными ценами страйка. Премия, которую я собираю, превышает то, что я плачу, создавая немедленный доход.

Я могу использовать бычий пут-спред, когда я оптимистично настроен по поводу акции. Например, продавать пут с более высоким страйком, одновременно покупая пут с более низким страйком для защиты. Напротив, я бы использовал медвежий колл-спред, ожидая снижения.

Рассмотрим этот пример: Если я верю, что актив не превысит $60, я могу продать $55 колл за $400 и купить $60 колл за $150. Это приносит мне $250 прибыли сразу. Моя максимальная прибыль составит $250 , если актив останется ниже $55. Мой максимальный убыток также ограничен, если актив взлетит.

Эти стратегии привлекают меня, потому что они обеспечивают немедленный денежный поток, точно определяя мои параметры риска.

Значение понимания кредитных спредов

Мониторинг кредитных спредов дает мне представление о рыночных настроениях и экономическом направлении. Когда корпоративные спреды начинают расширяться в нескольких секторах, я становлюсь защитным в своем инвестиционном подходе. Напротив, когда спреды сужаются после периода стресса, это часто сигнализирует о возможности.

Будь то облигации или опционы, кредитные спрэды предлагают ценную информацию о восприятии риска и потенциальной доходности. Я нашел их незаменимыми для навигации в неопределенных рынках и для принятия более обоснованных инвестиционных решений.