Биткойн Потенциальный Ракетный Взлет: Аналитик Предсказывает Лунный Ракет После Дегроссинга

Поскольку Биткойн сталкивается с принудительным сокращением долгового бремени, макроэкономист и ведущий Forward Guidance Феликс Жовен предлагает, что текущее очищение рисковых активов является лишь “прелюдией к исключительной возможности, когда завершится процесс сокращения позиций”. В обширной ветке X Жовен связывает финансовые расчеты, глобальные индикаторы ликвидности и геополитическую торговую динамику, чтобы предложить, что следующий значительный скачок Биткойна произойдет, когда капитальные потоки, которые поддерживали превосходство американских активов, развернутся и вновь разожгут аппетит к риску на глобальном уровне.

Биткойн в политическом ландшафте

Жовен основывается на эмпирической модели Майкла Хауэлла, утверждая: “Глобальная ликвидность является основным драйвером Биткойна.” Он ссылается на тесты Грейнджера Хауэлла, которые показывают одиннадцатинедельное статистическое преимущество ликвидности над спотовыми ценами. Жовен утверждает, что бета-коэффициент в стиле акций “представляет собой вводящую в заблуждение корреляцию”, так как акции США просто служили проводником для глобальной долларовой ликвидности с тех пор, как дефициты в эпоху пандемии одновременно расширили выпуск казначейских облигаций и доходы домохозяйств.

Квантифицируя свой аргумент, Жовен подчеркивает, что Соединенные Штаты “поддерживали значительно более высокий фискальный дефицит в процентах к ВВП по сравнению с другими странами”, что “всегда приводит к увеличению инфляции, более высокому номинальному ВВП и, следовательно, к увеличению валовой выручки для корпораций.” В результате S&P 500 — и все больше Биткойн — захватили львиную долю дополнительного рискованного капитала. “Эта динамика позиционировала фондовые рынки США как доминирующий маргинальный драйвер роста рискованных активов, эффекта богатства и глобальной ликвидности, эффективно создавая магнит для глобального капитала, ищущего оптимальное обращение: США.”

Жовен определяет переломный момент в заявленной цели политической кампании по сокращению торгового дефицита и побуждению союзников увеличить фискальные расходы на оборону и инфраструктуру. Он объясняет: “Цель администрации по снижению торгового дефицита с другими странами по сути подразумевает сокращение количества долларов США, направляемых в иностранные государства, которые не будут реинвестированы в активы США.” Дополнительная цель — “обесцененный доллар и укрепленные иностранные валюты”, что достигается, когда зарубежные центральные банки повышают ставки, а инвесторы репатриируют средства, чтобы воспользоваться этой разницей.

Он наблюдает ранние признаки этого сдвига: “Агрессивный подход к торговым переговорам побуждает остальной мир избавиться от их скромных фискальных дефицитов… Я ожидаю, что страны будут настойчиво двигаться в этом направлении, несмотря ни на что.”

Если иностранные правительства начнут финансировать перевооружение и индустриальные политики за счет дефицита, маржинальный рост глобальной ликвидности сместится из Вашингтона в Европу и Азию. “Поскольку США переходят от роли глобального капитального партнера к более протекционистской позиции, держатели активов в долларах США должны будут увеличить рискованную премию, связанную с этими ранее безопасными активами, и применить более широкий запас прочности.”

Роль Биткойна в эпоху после распродажи

Жовен характеризует текущее рыночное волнение как необходимую очистку переполненных позиций: “Первоначальный шаг заключается в том, чтобы избавиться от активов в долларах США, к которым весь мир чрезмерно подвержен, и избежать текущего сокращения.” Уменьшение маржи заставляет фонды без разбора накапливать наличные, временно связывая Биткойн с технологическим бета. Однако он утверждает, что второй этап будет выгоден для активов, не обремененных национальными счетами или тарифными рисками. “Во время периодов ротационного рынка и дней без маржинальных требований мы начали замечать, как эта динамика разворачивается. DXY снижается, американские акции отстают от остального мира, золото скачет, а Биткойн демонстрирует удивительную устойчивость.”

Джовин отмечает, что золото уже отреагировало. В отличие от этого, “Биткойн не соответствует превышению золота” из-за своей репутации с высоким бета-коэффициентом, которая удерживает системных трейдеров на расстоянии. Это создает предпосылки для асимметрии: “С моей точки зрения как рискованного макро-трейдера, Биткойн выглядит как самая очевидная возможность после текущей торговли. Он невосприимчив к тарифам, безразличен к границам … и предлагает чистое воздействие на глобальную ликвидность, а не только на американскую ликвидность.”

Важно отметить, что Жовен ожидает явного отделения от американских технологий, как только фискальный стимул вне США станет основным источником дополнительной ликвидности. “Впервые я вижу потенциал для Биткойна отклониться от акций технологий США,” пишет он, признавая, что эта идея уже обошлась дорого, но утверждая, что на этот раз “мы наблюдаем потенциал для значительного сдвига в потоках капитала, который может сделать это устойчивым.”

Если логика темы верна, текущее напряжение представляет собой необходимый спад перед секулярной переоценкой. “Эта рыночная среда именно для этого был разработан Биткойн,” заключает Жовен. “Как только пыль от распродаж уляжется, он возглавит группу. Ускоряйтесь.”

На момент написания Биткойн торговался по цене 84,766 долларов.

Отказ от ответственности: Эта информация предоставлена только в образовательных целях. Историческая производительность не гарантирует будущие результаты.