Экономисты предупреждают, что после того как Биткойн достигнет 175,000 Долларов, а Ethereum 17,000 Долларов, последует обвал, похожий на крах доткомовского пузыря.

4 сентября в интервью с голландским ведущим Полом Буйтингом, главный экономист SwissBlock Хенрик Зеберг представил двухэтапную дорожную карту по Биткойну и криптоактивам. Сначала ожидается последний мощный «скачок», вызванный ликвидностью и моментумом, а затем последует падение, подобное краху доткомовского пузыря, которое будет вызвано укреплением доллара и финансовым ужесточением.

«Мы находимся в крупнейшем пузыре в истории», — заявил господин Зеберг, утверждая, что акции, криптоактивы и недвижимость продолжат расти до того, как цикл изменится. «Музыка все еще играет, и в баре можно выпить», — шутя, сказал он, используя метафору о Титанике, чтобы объяснить, почему настроения и макроэкономические показатели еще не ухудшились решающим образом.

Биткойн и Эфириум, как ожидается, поднимутся перед крахом доткомов

Господин Зеберг оценивает текущее положение как находящееся на поздней стадии бизнес-цикла, но не как момент краха. Он указывает на то, что типичные триггеры перед рецессией, такие как процентные ставки, кредитные спрэды и количество новых заявок на пособие по безработице, все еще не наблюдаются. «Крах не происходит внезапно», — говорит он. «Пока таких признаков не видно». С улучшением ликвидности в мире и уже «переходным» настроением Федеральной резервной системы он предсказывает резкую фазу роста, напоминающую последнюю стадию Японии в 1989 году. На уровне индексов он видит конечную цель роста S&P 500 примерно с текущих 6,400 до 7,500–8,200.

По его мнению, криптоактивы усиливают это движение. Г-н Зеберг прогнозирует, что Биткойн сначала достигнет «как минимум» 140,000 Долларов, после чего начнется падение, достигнув пика в диапазоне 165,000–175,000 Долларов. Что касается Эфириума, он прогнозирует примерно 17,000 Долларов, исходя из предположения, что соотношение ETH/BTC вырастет до примерно 0.12 на позднем этапе альткойнов. Он подчеркнул, что этот путь не будет плавным, а будет резким: «Когда криптоактивы начнут двигаться и войдут в финальную стадию пузыря, это может развиваться очень, очень быстро.»

Суть его теории заключается в Долларе. Господин Зеберг внимательно следит за тем, как индекс DXY достигнет дна и затем резко вырастет до 117–120. Это станет тем самым «разрушительным мячом», и, когда мировая потребность в долларах резко возрастет, это сокрушит рисковые активы. «Если произойдет определенный кризис, все эти колоссальные долги должны будут быть рассчитаны в долларах», — заявил он, добавив, что зеленая бумага «хоть и довольно грязная, все еще является самой чистой рубашкой». В этом сценарии предпочтение ликвидности подавит аппетит к риску, кредитные условия ужесточатся, и особенно за пределами США, долларовые долги и денежные потоки в местной валюте столкнутся, что приведет к началу дерегулирования.

Он утверждает, что когда реальная экономика начинает снижаться, количественное смягчение в конечном итоге не сможет предотвратить изменение экономического цикла. Снижение ставок может первоначально стимулировать рынок («он действительно быстро вырастет»), но затем «более разумные участники рынка» будут предполагать не спасение, а слабость. Он считает, что Федеральная резервная система начнет с 25 базисных пунктов в этом месяце, но также оставляет возможность для более крупных шоковых движений.

Тем не менее, он считает, что после относительно короткого дефляционного обвала — “6-9 месяцев” — произойдет паника в политике, за которой последует период стагфляции, когда “инструменты Федеральной резервной системы окажутся бессильными”. Он критиковал “высокомерие” микроуправления CPI на уровне всего лишь 2% и насмехался над решением вручить Нобелевскую премию Бену Бернанке за “перепридумывание денежной эмиссии”, назвав это “самым глупым, что я когда-либо видел”.

Коммодити-фреймворк г-на Зеберга будет встроен в этот процесс. Он ожидает, что золото после выполнения своей “высшей обязанности” — быть проданным для получения наличных во время ликвидностного кризиса — воспроизведет паттерн 2008 года, показав мощное восстановление после резкого падения. Он привел пример 2008 года, когда золото пережило падение с пика на 33-35%, а серебро — до 60%, после чего благодаря политическим мерам началась новая восходящая фаза.

Однако в долгосрочной перспективе он прогнозирует, что цена золота достигнет максимума в 35 000 Долларов за унцию к «2030-м годам». Это произойдет из-за отрицательных реальных процентных ставок, расширения баланса и окончательной «перезагрузки валюты», что приведет к переоценке ценности денег. В его видении эта перезагрузка закрепит новую платежную систему за золотом и основанными на досуге путями — «с цифровыми элементами, но не с Битом».

Стратегия Компания: крупнейший Понзи на рынке?

Что касается рисков отдельных активов, г-н Зеберг сделал одно из самых провокационных заявлений в интервью о компании Strategy (бывшая MicroStrategy), крупнейшем корпоративном держателе Биткойна. «Что касается компании Strategy, я думаю, что мы наблюдаем за крупнейшей открытой схемой Понци», — сказал он. «Все устремятся к акциям этой компании, и в результате он будет накапливать еще больше долгов и покупать еще больше Биткойнов.»

Он связал уязвимость компании со своим макро-шаблоном: если DXY пойдет к 120, и «самый большой пузырь в мире, NASDAQ», испытает падение примерно на 85%, то «Биткойн действительно, действительно столкнется с трудными временами — и это также будет касаться компании Стратеги.»

Он назвал эту структуру «самым большим замком на песке, который он когда-либо видел», и предупредил, что ее разрушение «действительно, действительно приведет к плохим результатам для людей, которые думают, что просто нужно продолжать держать». Эта характеристика была уникальна для него, и он не представил доказательства, выходящие за рамки логики экономических циклов и балансовых отчетов; его высказывания были частью его более широкой схемы «скачок, а затем падение».

По словам господина Зеберга, за пределами основных токенов, «99%» проектов криптоактивов в конечном итоге потерпят неудачу, и только немногие, такие как Амазон, выживут после краха доткомов. Он отметил, что, отличая спекулятивные монеты от проектов блокчейна, которые предлагают реальную полезность, «эта яростная спекуляция» продлится из-за эпохи финансового смягчения.

Что касается катализаторов времени, господин Зеберг недооценил идею единого триггера и вместо этого объяснил, что высокие процентные ставки, падение реального дохода и рост уровня просрочки оказывают давление на банки и компании, в результате чего среда «становится токсичной». Он следит за краткосрочными процентными ставками, кредитными спредами и поворотным моментом доллара, которые «начали пробивать несколько уровней».

Он также отметил, что концентрация доходов в крупных технологических акциях «искажает» рынок и что даже качественные акции малой капитализации могут быть безжалостно потянуты вниз. Однако начальная стадия все еще восходящая. «Это самоподдерживающийся цикл», — сказал он о скачке, который движется FOMO и верой в то, что «Федеральная резервная система стоит за нами».

На момент написания статьи Биткойн торгуется по цене 111,528 Доллар.

Отказ от ответственности: предназначен только для предоставления информации. Прошлая производительность не является показателем будущих результатов.