Медлительность Трампа на рынке: новая угроза вашим инвестициям

29 авг 2025 07:15

Ключевые моменты

• Беспрецедентные вмешательства Трампа - от широких тарифов до увольнения чиновников ФРС - создают опасную рыночную нестабильность
• Его атаки на независимость Федеральной резервной системы и увольнение губернатора Лизы Кук пересекают критическую черту для денежно-кредитной политики
• Если независимость ФРС рухнет, доходность казначейских облигаций может взлететь, что потенциально приведет к значительному падению фондового рынка

Индекс S&P 500 каким-то образом сумел вырасти на 10% в этом году, несмотря на драматические изменения торговой политики Трампа и законопроект о примирении, который может увеличить национальный долг более чем на 4 триллиона долларов в течение следующего десятилетия.

Но я искренне обеспокоен тем, что нас ждет дальше. Эти тарифы и дефициты сами по себе должны заставить инвесторов нервничать, но увольнение Трампа члена ФРС Лизы Кук представляет собой нечто гораздо более тревожное. Вот почему нам всем следует беспокоиться.

Я с растущим беспокойством наблюдаю, как эта администрация систематически разрушает устоявшиеся нормы. Тарифы Трампа повысили импортные налоги до 18,6% - уровни, не наблюдавшиеся с 1933 года. Большинство экономистов согласны с тем, что это, вероятно, приведет к повышению цен и замедлению роста ВВП, потенциально нанося удар по корпоративным прибылям и фондовым значениям.

Увольнение комиссара Бюро трудовой статистики Эрики Макинтарфер после разочаровывающих отчетов по рабочим местам также вызывало беспокойство. Безосновательные утверждения Трампа о “подделанных данных” подрывают доверие к экономическим показателям, на которые мы все полагаемся для принятия инвестиционных решений.

Что действительно не дает мне спать по ночам, так это беспрецедентное смешение государственных и частных секторов при Трампе. После первоначального запрета на продажу определенных графических процессоров в Китай он изменил свое решение в пользу сокращения доходов на 15%. Он даже договорился о 10%-ной доле правительства в Intel, что создает очевидные конфликты интересов в политике в области полупроводников.

Но его атаки на независимость ФРС действительно опасны. Трамп отчаянно хочет более низких процентных ставок, чтобы компенсировать ущерб от своей торговой войны, и он все больше готов нарушать институциональные рамки, чтобы их получить. Он публично угрожал уволить председателя ФРС Пауэлла, называя его “недоумком” и “упрямым дураком” в социальных сетях.

Увольнение Кука - по сомнительным обвинениям в отношении заявок на ипотеку с перечислением местожительства - представляет собой самый агрессивный шаг Трампа в контроле над денежной политикой. Ни один президент никогда ранее не увольнял губернатора ФРС таким образом.

Если инвесторы потеряют веру в независимость ФРС, последствия могут быть серьезными. Облигационные инвесторы будут требовать более высоких доходностей по государственным облигациям, что сделает акции менее привлекательными. Как предупреждает стратег JPMorgan Дэвид Келли, это может спровоцировать “падение доллара США, рост долгосрочных процентных ставок и распродажу на фондовом рынке.”

Я никогда не видел президента, который был бы так готов пожертвовать долгосрочной экономической стабильностью ради краткосрочной политической выгоды. Для инвесторов это действительно неизведанные воды.