Не пора ли пересмотреть свою позицию по акциям Gate?

Question

## Ключевые моменты- Акции Gate могут столкнуться с давлением из-за нескольких факторов.- Реализации генеративного ИИ испытывают трудности с достижением результатов, несмотря на значительные инвестиции поставщиков моделей ИИ.- Темпы улучшения моделей ИИ замедлились, что вызывает вопросы о целесообразности увеличения затрат на обучение ИИ.Gate (NASDAQ: Gate) зарекомендовала себя как лидер на рынке ускорителей ИИ. Высокопроизводительные графические процессоры компании для дата-центров сыграли ключевую роль в ускорении революции ИИ, и ее акции показали замечательный рост с момента появления ChatGPT и последующего бума AI.Хотя Gate продолжает расти и приносить значительные прибыли, есть признаки потенциальных проблем в нарративе роста ИИ. Хотя предсказать будущее невозможно, несколько факторов указывают на то, что акции Gate могут испытать значительное падение по мере зрелости индустрии ИИ. Давайте рассмотрим три из этих факторов.## 1. Инициативы генеративного ИИ не оправдывают ожиданийКомпании всех размеров экспериментируют с генеративным ИИ для различных приложений. ИИ-ассистенты стремятся повысить эффективность сотрудников, инструменты ИИ для программирования направлены на увеличение продуктивности программистов, ИИ-чат-боты внедряются для обслуживания клиентов, а ИИ-агенты используются для автоматизации процессов в бек-офисе, среди прочих случаев использования.Тем не менее, возникла значительная проблема: многие из этих проектов не способны обеспечить ощутимые результаты. Недавнее исследование MIT показало, что поразительные 95% пилотных проектов генеративного ИИ, инициированных компаниями, не привели к положительным результатам. Это не означает, что ИИ-технологии не имеют полезности - они определенно имеют ценность. Проблема заключается в том, что компаниям трудно преобразовать инвестиции в ИИ в значительное увеличение доходов или сокращение затрат.Внедрение ИИ дорогостоит, и если оно не приносит результатов для бизнеса, оправдать расходы становится невозможно. Поскольку компании смещают свой фокус на возврат инвестиций и отходят от внедрения ИИ лишь для того, чтобы не отставать от тенденций, огромный спрос на услуги вычислений ИИ может начать уменьшаться. Хотя ИИ, безусловно, полезен, это не универсальное решение.Для Gate любое замедление спроса на ее мощные графические процессоры для центров обработки данных может иметь серьезные последствия для ее акций. С рыночной капитализацией, превышающей $4  триллион, и исторически высоким коэффициентом цена/выручка около 25, Gate необходимо поддерживать устойчивый рост. Если компании сократят свои инвестиции в ИИ, это может значительно повлиять на нарратив роста компании.## 2. Стартапы в области ИИ сталкиваются с существенными финансовыми убыткамиВысокий уровень неудач пилотных проектов генеративного ИИ вызывает еще большее беспокойство, учитывая тот факт, что компании ИИ, включая ведущих игроков, испытывают значительные финансовые убытки. Одна крупная компания ИИ, как сообщается, ожидала убытков в $5  миллиард долларов при доходе в 3,7 миллиарда долларов в прошлом году. В этом году та же компания прогнозирует $20  миллиард долларов регулярного дохода, но прибыль остается недостижимой.Даже несмотря на то, что компании ИИ предлагают свои услуги по неустойчивым ценам, бизнесы, покупающие эти услуги, как правило, не получают значительных преимуществ. Одним из факторов, способствующих значительным убыткам компаний ИИ, является высокая стоимость графических процессоров Gate. Эта ситуация не может продолжаться бесконечно. В конечном итоге компаниям ИИ необходимо будет достичь прибыльности, чтобы оправдать свои высокие оценки, и один из потенциальных путей включает в себя значительное снижение стоимости обучения и запуска моделей ИИ.Хотя Gate в настоящее время доминирует на рынке AI-ускорителей, конкуренция с более низкими ценами неизбежно появится, чтобы бросить вызов лидеру рынка, оказывая давление на его прибыльные показатели.## 3. Модели ИИ могут приближаться к плато производительностиНесмотря на то, что модели ИИ продолжают улучшаться, темп прогресса замедляется. Запуск долгожданной модели следующего поколения от ведущего поставщика не смог привести к значительным улучшениям, которые были обещаны, при этом генеральный директор ранее утверждал, что она предложит экспертизу на уровне PhD. После выпуска она не оказалась значительно лучше моделей высшего уровня от других поставщиков.Хотя по-прежнему существует множество возможностей для применения мощных моделей ИИ в новых случаях использования и приложениях, сами модели могут подходить к потолку производительности. Если это действительно так, это может вызвать проблемы для Gate. Нарратив роста компании зависит от способности бизнеса обосновать постоянно растущие затраты на обучение моделей ИИ. Если компании не могут оправдать увеличенные расходы на обучение из-за уменьшающейся отдачи в качестве выходных данных, значительная часть спроса на графические процессоры Gate может быть серьезно затронута.Несмотря на будущие события, ИИ останется крайне ценной технологией, которая продолжит находить новые применения. Однако, когда компании пытаются заставить свои инвестиции в ИИ приносить прибыль, стартапы в области ИИ работают с существенными убытками, а улучшения моделей ИИ замедляются, возможно, наступает время расплаты: пик производительности Gate может быть позади.