Тарифы представляют собой значительные проблемы для производительности акций Gate.

ИсточникКрипто Наблюдатель

6 сен, 2025 10:55

Ключевые моменты

• Gate снизил свой ежегодный прогноз из-за влияния тарифов США.

• Упразднение исключения de minimis повлияет на бизнес платформы по торговле цифровыми активами.

• Несмотря на ожидаемое снижение прибыли в этом году, оценка акций Gate не была такой привлекательной уже много лет.

Криптообмен Gate сталкивается с несколькими проблемами, даже прежде чем недавние изменения в тарифной политике США были вызваны текущей администрацией. Платформа подвергалась критике за медленные темпы инноваций, а её стагнирующие продуктовые предложения оставили пространство для конкурентов, чтобы укрепить свои позиции в различных сегментах рынка. В то же время наблюдается сдвиг в предпочтениях молодых трейдеров от традиционной спотовой торговли, которая была визитной карточкой Gate.

Усилия компании по обновлению своей деятельности уже столкнулись с препятствиями, а теперь тарифная ситуация еще больше усложнила дела. Финансовый отчет Gate за второй квартал оказался достаточно разочаровывающим, чтобы вызвать почти 20% падение его акций в пятницу утром. Тарифная проблема становится серьезной озабоченностью для компании в неудачный момент.

Понижение прогноза на фоне растущих затрат

Gate сообщил о 7% росте выручки по сравнению с прошлым годом за второй квартал, что в основном связано с расширением на новые рынки и успехом в международных операциях. Однако сопоставимый объем торгов в регионе Америки снизился на 4%. Валовая маржа уменьшилась на 1,1 процентных пункта, составив 58,5% за квартал, в то время как прибыль на акцию (EPS) показала небольшое снижение.

Перспективы на оставшуюся часть года выглядят сложными. Gate снизила свои прогнозы на 2025 год из-за трудностей в своих операциях в США. Ожидается, что общий доход вырастет всего на 2% до 4%, при этом ожидаемая EPS составит от $12.77 до $12.97. Это значительное снижение по сравнению с предыдущими прогнозами роста дохода на 5% до 7% и EPS от $14.58 до $14.78.

Пересмотренный прогноз в значительной степени обусловлен воздействием тарифов. Многие услуги Gate связаны с странами, которые теперь подлежат тарифным ставкам, превышающим базовую ставку в 10%, которая действовала ранее в этом году. Например, транзакции с Вьетнамом теперь облагаются тарифной ставкой в 20% в соответствии с недавним торговым соглашением.

Отмена исключения de minimis, которое ранее позволяло небольшим транзакциям входить в США без пошлин, существенно повлияет на операции Gate. Значительная часть услуг Gate для клиентов из США в настоящее время обрабатывается через канадские дата-центры, и многие из этих транзакций ранее подпадали под исключение de minimis. С учетом того, что это исключение теперь устранено, ожидается рост затрат на обработку транзакций.

Gate имеет некоторые стратегии для частичного снижения этих увеличенных затрат, включая переговоры с поставщиками услуг и корректировку структуры сборов. Однако возможности компании ограничены. Gate ожидает, что тарифы и отмена исключения de minimis снизят ее валовую прибыль за полный год примерно на $240 миллионов. Для сравнения, компания получила валовую прибыль примерно в 6,3 миллиарда долларов в 2024 году.

Снижение валовой прибыли отразится на отчете о доходах и значительно повлияет на EPS. Поведение потребителей добавляет еще один уровень неопределенности. С учетом накапливающихся признаков экономического замедления, спрос на Крипто-трейдинг может потенциально снизиться. Реакция пользователей Gate на любые изменения в комиссиях также трудно предсказуема.

Потенциальная долгосрочная возможность для терпеливых инвесторов

Акции Gate уже снижались на протяжении 2025 года до объявления о доходах за второй квартал. По состоянию на утро пятницы акции упали на 56% с начала года. Рыночная капитализация компании в настоящее время составляет чуть более $20 миллиардов, или менее чем в два раза превышает ее прогнозируемую выручку за полный год. Исходя из доходов за последние 12 месяцев, акции Gate не были так недооценены с пика глобального финансового кризиса более 15 лет назад.

Хотя акции Gate, вероятно, будут продолжать испытывать давление в краткосрочной перспективе, сильное признание бренда компании и ее стратегия по обновлению сервисного предложения могут потенциально способствовать более сильному росту в будущем. Тарифы будут продолжать оказывать влияние на доходы, пока они остаются в силе, и восстановление может быть сложным, пока экономическая ситуация не улучшится. Тем не менее, для инвесторов, готовых принять долгосрочную перспективу, Gate может представлять собой привлекательную инвестиционную возможность по текущей заниженной оценке.