Почему я делаю крупные ставки на Carnival, несмотря на его бурное прошлое

Низкие процентные ставки, растущий спрос и привлекательная оценка убедили меня в том, что этот круизный гигант готов подняться выше.

Помните, когда Carnival находилась на грани всего несколько лет назад? Пандемия разрушила их бизнес-модель, заставив инвесторов бежать и оставив акции на 56% ниже их исторического максимума. Удивительно, как быстро рыночные настроения могут обернуться против даже лидеров отрасли, когда их основной бизнес временно закрывается.

С интересом наблюдал, как этот круизный гигант выбрался из нулевой выручки до $26 миллиарда в продажах за последний год. Тем не менее, многие инвесторы по-прежнему сосредоточены на одной вещи: этой горе долгов. Цена акций, по сути, отражала опасения по поводу долгов, а не отмечала замечательное восстановление выручки.

Но я вижу три убедительные причины сделать шаг сейчас:

Во-первых, падение процентных ставок изменяет ситуацию с долгами Carnival. Руководство уже рефинансировало $7 миллиард в этом году по более выгодным ставкам и досрочно погасило $350 миллион облигаций, подлежащих погашению в 2026 году. Их соотношение чистого долга к скорректированному EBITDA снизилось с 4,1 до 3,7 всего за один квартал. Долговая нагрузка в $27 миллиард не исчезнет за ночь, но траектория явно улучшается.

Во-вторых, потребительский спрос сейчас абсолютно безумен. Несмотря на постоянную инфляцию, люди в больших количествах устремляются на круизы, устанавливая рекорды. Заполняемость находится на историческом уровне — 93% ёмкости 2025 года уже забронировано. Компания продолжает запускать новые корабли и направления, такие как Isla Tropicale и Star Princess, чтобы пассажиры возвращались.

Наконец, оценка просто соблазнительна — всего 1,6 раза по сравнению с продажами следующего года и 14 раз по показателю прибыли. Это невероятно дешево для компании с таким большим потенциалом роста.

Конечно, здесь есть риск. Если спрос внезапно упадет, прежде чем они справятся с долгом, ситуация может стать серьезной. Но компания продемонстрировала ответственное финансовое управление, продолжая внедрять инновации. Акции уже выросли на 225% за три года, и я уверен, что впереди есть еще много возможностей для роста.

Пока другие сосредотачиваются на долгах, я вижу рыночного лидера, торгующегося со скидкой, который методично решает свою главную проблему. Иногда самые выгодные инвестиции требуют взгляда за пределы очевидных проблем, чтобы увидеть лежащую в основе историю восстановления.