Транскрипция результатов второго квартала 2025 года Daqo New Energy (DQ)

Источник: The Motley Fool

26 августа 2025 15:30

ДАТА

Вторник, 26 августа 2025 года, 8:00 по восточному времени

УЧАСТНИКИ

Президент и Генеральный директор — Сян Сюй Заместитель Генерального Директора — Анита Сю Директор по финансам — Минг Янг Директор по связям с инвесторами — Джесси Чжао

РИСКИ

Валовая прибыль была отрицательной на 108% за второй квартал 2025 года, что отражает постоянно низкие рыночные цены по сравнению с производственными затратами и устойчивые операционные убытки.

Чистая кассовая прибыль, использованная в операционной деятельности (GAAP), составила 105,4 миллиона долларов в первом полугодии 2025 года, что указывает на постоянные оттоки наличности от основных операций.

Руководство заявило, что “продажа ниже себестоимости является несостоятельной и крайне вредной для общего развития отрасли”, подчеркивая острые промышленно-регуляторные давления.

КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ

Доходы — 75,2 миллиона долларов за II квартал 2025 года, что на 39% меньше по сравнению с I кварталом 2025 года и на 66% меньше по сравнению со II кварталом 2024 года, главным образом из-за низкого объема продаж.

Объем продаж — 18 126 метрических тонн, против 28 008 метрических тонн в первом квартале 2025 года, руководство намеренно снизило продажи ниже объема производства.

Объем производства — 29 012 метрических тонн во втором квартале 2025 года, что превышает прогнозы, но превышает объем продаж более чем на 10 800 метрических тонн, руководство скорректировало свою стратегию продаж в ответ на низкие цены.

Валовая потеря — 81,4 миллиона долларов во 2 квартале 2025 года, против 81,5 миллиона долларов в 1 квартале 2025 года, при этом валовая маржа (GAAP) ухудшается до -108% по сравнению с -65,8% по сравнению с предыдущим кварталом.

Убыток от эксплуатации — 115 миллионов долларов во II квартале 2025 года, немного выше 114 миллионов долларов в I квартале 2025 года; операционная маржа ухудшилась до -153% по сравнению с -92% в последовательном исчислении.

Чистый убыток, относящийся к акционерам — 76,5 миллионов долларов во втором квартале 2025 года, против 71,8 миллионов долларов в первом квартале 2025 года; скорректированный чистый убыток составил 57,9 миллионов долларов за второй квартал 2025 года, исключая неналичные вознаграждения акциями.

Кассовая позиция и ликвидность — 599 миллионов долларов наличными по состоянию на 30 июня 2025 года, 418,8 миллиона долларов в краткосрочных инвестициях, 49 миллионов долларов в дебиторской задолженности и 960,7 миллиона долларов в срочных депозитах, без финансового долга.

Авторизация выкупа акций — Руководство объявило о новой программе выкупа акций на сумму 100 миллионов долларов, которая вступает в силу немедленно и будет действовать до конца 2025 года.

Структура затрат — Стоимость наличности за килограмм снизилась на 4% до 5,12 долларов во втором квартале 2025 года, общая стоимость производства за килограмм уменьшилась на 4% до 7,26 долларов, с дополнительными улучшениями, ожидаемыми в будущем.

Уровень использования — Сохраняется в диапазоне 30%-35% с будущими ставками, подверженными спросу, регуляторным действиям и отраслевому консенсусу по дисциплине поставок.

Стратегия запасов — Руководство намерено поддерживать здоровый уровень запасов и сокращать запасы после установления политической ясности и механизмов ценообразования.

Тенденция цен на полисиликон — Спотовые и фьючерсные цены резко выросли в июле 2025 года, достигнув до 55 юаней за килограмм по сравнению с 30 юанями в июне 2025 года, что связано с регуляторными изменениями и улучшением отраслевой дисциплины.

Государственные/промышленные меры — Китайские власти представили законопроект о ценах и провели отраслевые собрания для решения проблемы избытка мощностей, установления цен выше производственных затрат и поддержки консолидации в промышленности через SPV для выкупа устаревших мощностей.

Обновление прогнозов — Объем производства на 2025 год прогнозируется на уровне от 110 000 до 130 000 метрических тонн, руководство указывает на продолжающееся снижение коэффициента использования для соответствия рыночному спросу.

РЕЗЮМЕ

Китайские регулирующие органы усиливают свои действия, чтобы устранить разрушительную ценовую конкуренцию и установить цены выше производственных затрат, что приводит к резкому росту цен на полисиликон и фьючерсы в июле 2025 года. Daqo New Energy участвует в политических обсуждениях по консолидации в отрасли, включая механизм SPV для выкупа избыточных мощностей и дальнейшей стабилизации цен.

Финансовый директор Мин Ян отметил: “мы ожидаем генерировать денежные средства от наших продаж”, несмотря на немонетарные амортизационные отчисления, связанные с неработающими активами.

Руководство подчеркнуло активное хеджирование на фьючерсном рынке полисилиция как инструмент для управления волатильностью цен и риском запасов.

Заместитель генерального директора Анита Сюй заявила: “Мы достаточно оптимистичны, так как это то, чем должна быть индустрия, и это хорошо для общего развития индустрии.”

Руководство сообщило, что продажи будут осуществляться только по ценам, превышающим производственные затраты, с дополнительным сокращением запасов, зависящим от окончательных регулирующих политик и изменения спотовых цен.