Акции Joby Aviation уже достигли пика?

Инвестирование в летательные аппараты с нулевыми выбросами кажется заманчивым - это возможность для роста, которую стоит использовать. Рынок электросамолетов с вертикальным взлетом и посадкой (eVTOL) завоевал воображение инвесторов, обещая эффективный транспорт людей с меньшим уровнем шума и воздействием на окружающую среду по сравнению с традиционными вертолетами.

Joby Aviation находится на переднем крае этой сферы. Их прогресс был настолько впечатляющим, что акции взлетели более чем на 160% всего за прошлый год. Тем не менее, я не могу не задаться вопросом, не является ли этот энтузиазм преждевременным. Несмотря на то, что они недавно завершили свой первый пилотируемый полет воздушного такси между общественными аэропортами, акции упали более чем на 20% за последний месяц. Является ли это лишь заминкой или началом расплаты?

Меня беспокоит разрыв между оценкой Joby и ее текущей реальностью. Компания еще не начала коммерческие операции, но планирует сделать это в 2026 году. С ограниченной выручкой и огромными убытками инвесторы по сути ставят на видение, а не на фундаментальные показатели.

Практические проблемы, с которыми сталкивается технология eVTOL, кажутся игнорируемыми на фоне ажиотажа. Самолет Joby может перевозить только четырех пассажиров - этого явно недостаточно, чтобы существенно сократить городские пробки, если только сотни из них не заполнят небо, создавая новые кошмары управления воздушным движением. Требования к инфраструктуре сами по себе внушительны.

Этот капиталоемкий бизнес оставляет слишком много неразрешенных вопросов. Как Joby достигнет прибыльности? Элегантный, футуристический дизайн может впечатлять на демонстрациях, но практическая коммерческая жизнеспособность остается непроверенной.

Даже аналитики кажутся скептически настроенными - их консенсусная цена целевого уровня в $10.50 предполагает дальнейшее снижение на 20% от текущих уровней. Этот широкий разрыв между рыночной ценой и экспертной оценкой подчеркивает, насколько спекулятивным стало это инвестиционное вложение.

При рыночной капитализации в $11 миллиард вы платите премию за потенциал, а не за производительность. Чтобы эта оценка имела смысл, рынок eVTOL должен взорваться в популярности, а Joby должен стать доминирующим игроком. Ни один из этих исходов не кажется достаточно уверенным, чтобы оправдать текущие цены.

Я считаю, что акции, вероятно, достигли пика, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Долгосрочные перспективы остаются неясными, как минимум. Если у вас нет чрезвычайной терпимости к риску и глубокой уверенности как в рынке eVTOL, так и в исполнении Joby, то наблюдение со стороны кажется разумным подходом, даже после недавнего снижения.