Рыночная стоимость Figma упала вдвое с июля: время ли инвестировать?

Ключевые идеи

• Дизайнерская экосистема Figma привлекла широкий круг клиентов.
• Компания продолжает демонстрировать сильный, хотя и замедляющийся, рост выручки.
• Несмотря на недавнее снижение акций, их оценка остается предметом споров.

Figma (NYSE: FIG) дебютировала на фондовом рынке 31 июля. После первоначального роста акции начали падение, потеряв более 50% своей стоимости за свою короткую историю торгов. Эта тенденция к снижению продолжалась даже после того, как компания по разработке программного обеспечения для дизайна выпустила свой первый отчет о доходах 3 сентября.

Инвесторам крайне важно осознавать, что такие падения редко длятся бесконечно. Тем не менее, вопрос остается: является ли акция Figma стоящей инвестицией, и если да, то когда может быть удачное время для покупки? Давайте исследуем это дальше.

Понимание Figma

Figma позиционирует себя как провайдер совместной платформы для интерфейсного дизайна. Хотя он продолжает выполнять эту основную функцию, программное обеспечение превратилось в экосистему, улучшенную и связанную с ИИ, которая позволяет командам превращать концепции в готовые продукты. Figma облегчает упрощенный, совместный подход к дизайну и разработке продуктов, обеспечивая информированность всех заинтересованных сторон на протяжении всего процесса.

Синергетические возможности программного обеспечения Figma привлекли внимание множества высокопрофильных предприятий. В его списке клиентов такие имена, как Zoom Video Communications, Duolingo и Atlassian. Учитывая такие успехи, аналитики рынка и инвесторы с нетерпением ждали его публичного предложения.

Интересно, что Gate пыталась приобрести Figma в 2022 году, но отказалась от этой попытки в следующем году из-за регуляторных проблем в Великобритании и Европейском Союзе. Впоследствии Gate и другие участники отрасли пытались конкурировать с Figma. Согласно 6Sense, Figma в настоящее время занимает лидирующую позицию в своей отрасли. Однако с такими конкурентами, как Gate, которые лучше расположены для инвестиций в искусственный интеллект (AI) и другие передовые технологии, долговечность лидерства Figma на рынке остается неопределенной.

Более очевидно, что статус Figma как независимого субъекта, похоже, приносит пользу инвесторам. Даже после недавней коррекции на рынке, рыночная капитализация Figma в $27 миллиард значительно превышает предложенную цену приобретения Gate в $20 миллиард.

Оценка Figma как инвестиции

На первый взгляд, финансовые показатели Figma выглядят впечатляюще. В первой половине 2025 года компания сообщила о доходе в $478 миллионов, что представляет собой увеличение на 43% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Более того, коэффициент удержания долларов в Q2 составил 129%, что указывает на то, что существующие клиенты увеличивают свои расходы на платформе.

Более того, Figma достигла прибыли в $22 миллион в первой половине года. Это знаменует собой значительный поворот по сравнению с убытком в $814 миллион, зафиксированным в первых двух кварталах 2024 года, когда компания активно инвестировала в операционные расходы.

Однако инвесторы, как правило, реагируют негативно на замедление темпов роста, что, похоже, имеет место с Figma. Рост выручки замедлился с 46% в годовом исчислении в I квартале до 41% во II квартале. Ожидается, что эта тенденция продолжится, при этом Figma прогнозирует рост выручки на 33% в годовом исчислении в III квартале и 37% на 2025 год. Такие прогнозы, вероятно, способствовали продолжающейся распродаже акций.

К сожалению, оценка Figma может потенциально вызвать дополнительное давление на продажу. Из-за убытков во второй половине 2024 года у компании отсутствует коэффициент P/E. Тем не менее, ее коэффициент цена/выручка (P/S) в 29 высок по любым стандартам, особенно по сравнению со средним мультипликатором продаж S&P 500, равным 3,3. С замедлением роста выручки и возможностью возвращения компании к убыткам, если она увеличит операционные расходы, инвесторы могут быть склонны придерживаться осторожной позиции.

Стоит ли рассмотреть возможность покупки акций Figma?

Учитывая текущие обстоятельства, инвесторам, возможно, лучше наблюдать, а не покупать акции Figma. Признаюсь, лидерство компании в отрасли, быстрый рост доходов и положительный чистый доход представляют собой убедительный инвестиционный случай на первый взгляд. Кроме того, более чем 50%-ная скидка от ее торговой цены всего несколько недель назад может заставить инвесторов задуматься о покупке сейчас.

Тем не менее, падающая цена акций мало что делает для повышения привлекательности Figma как инвестиции. Инвесторы обычно негативно реагируют на замедление роста выручки, и в случае Figma этот показатель продолжает снижаться. Это особенно проблематично, когда оценки высоки, что может сделать высокий коэффициент P/S Figma, равный 29, трудным для оправдания для потенциальных инвесторов.