Мем-токен: зеркало и прорыв финансового мира

Мем-токен является одним из самых примечательных и в то же время самых запутанных явлений в области криптовалют. От проекта с огромной рыночной капитализацией, возникшего из мемов с японской собакой шиба-ину, до Dogecoin, который восхваляется некоторыми известными предпринимателями, эти токены, рожденные из шуток и процветающие в сообществе, продолжают оспаривать ценности традиционного финансового мира своими резкими колебаниями цен и огромным эффектом богатства.

Являются ли они совершенно бесполезными цифровыми пузырями или представляют собой совершенно новый класс активов? Если разместить их перед зеркалом традиционных финансов и провести глубокую деконструкцию ролей, мы увидим, что Мем-токены не имеют единой роли, а являются смесью и усилением нескольких маргинализированных или подавленных ролей в традиционном финансовом мире. Они одновременно являются предельным освобождением спекулятивных желаний, финансовым тотемом культур сообщества и, возможно, “зеркалом” для исследования сущности современных финансов.

Один. Рыночный уровень: “высокий риск лотереи” и “акции-духи или мусорные облигации”

С точки зрения традиционных финансов, Meme-токены сильно отличаются от инструментов “инвестиционного анализа” (таких как голубые фишки, государственные облигации), с которыми обычные инвесторы взаимодействуют в традиционных финансах; их наиболее точный аналог — это лотереи и фишки казино.

Высокий риск лотереи или “игровые фишки”. Суть традиционной лотереи заключается в том, что покупатель платит определённую, небольшую потерю (сумма покупки), чтобы попытаться получить возможность с крайне низкой вероятностью, но с очень высокой отдачей. Мем-токены полностью следуют этой логике. Абсолютное большинство покупателей не основывают свои решения на анализе базовых технологий, сценариев применения или дисконтирования денежных потоков ------ потому что эти аспекты в большинстве мем-токенов вообще не существуют. Их инвестиционные решения исходят из простой веры: появится следующий “более глупый” человек, который купит по более высокой цене. Это и есть знаменитая “теория дурака” в истории финансов, прекрасно интерпретированная в цифровую эпоху.

В отличие от традиционных лотерей, «жеребьевка» Meme токенов не является определенной временной точкой, а представляет собой непрерывный процесс. Этот процесс запускается горячей темой в социальных сетях, вызванной звонком влиятельного человека или внезапным праздником сообщества. График цен больше не отражает фундаментальные показатели компаний, а является реальным электрокардиограммой колебаний коллективных эмоций. Мгновенный рост на 500% и история «сокрушительного удара» чередуются, создавая повседневность этого крупного онлайн-азартного бизнеса.

Высокоспекулятивные “仙股” и “мусорные облигации”. Кто-то может сравнить их с “仙股” или “мусорными облигациями” на традиционных финансовых рынках. Действительно, они разделяют характеристики “высокого риска и высокой потенциальной прибыли”. Однако риск Meme-токенов более сложен и экстремален. У “仙股” по крайней мере есть юридическое лицо с активами, бизнесом (насколько бы слабым он ни был) и подлежащим регулированию со стороны органов по ценным бумагам. Манипуляции с ценами, хотя и присутствуют, все же находятся в определенной правовой рамке. “Мусорные облигации” имеют высокий риск дефолта, но их ценообразование все еще основано на кредитном рейтинге эмитента, залоге активов и ожидаемых будущих денежных потоках, существует относительно зрелая система анализа.

А мем-токены, как правило, создаются на децентрализованных платформах, не имеют реального контролера и доходов от бизнеса, их смарт-контракты могут содержать уязвимости, а команда основателей может оставаться анонимной. Еще более ужасным является “снятие коврика” — когда разработчики внезапно изымают средства из ликвидного пула, что приводит к мгновенному обрушению стоимости токена. Накопление таких системных рисков делает уровень риска мем-токенов значительно выше, чем у любых аналогов в традиционных финансах, что поднимает спекуляции на беспрецедентную высоту.

Два, культурный аспект: “культовые акции” и “социальные токены”

Если Meme токен всего лишь азартная игра, он, возможно, не обладал бы такой стойкостью. Его более глубокая магия заключается в том, что он успешно преобразовал финансовые инструменты в культурные символы и социальные билеты. В этом отношении его лучшая аналогия — это акции GME из “игрового хранилища события” 2021 года, которые раскрепостили его культурные атрибуты.

Социализация финансового поведения и идентичность. В центре события с GameStop в прошлом году находились розничные инвесторы на форуме одной социальной платформы, которые коллективно покупали акции GME, подвергшиеся массовому короткому продажу институциональными инвесторами, и успешно “атаковали” хедж-фонды на Уолл-Стрит. В этом процессе акции GME перестали быть простым свидетельством прав на акционерный капитал, они стали “знаменем”, одной “верой”, оружием, с помощью которого мелкие инвесторы выступают против финансового элитного устройства. Владение GME стало декларацией идентичности: “Я член этой общины, я на противоположной стороне от Уолл-Стрит.”

Мем токен поднял это сообщество финансового поведения на новую высоту. Владение определенным известным мем токеном означает, что вы признаете его шутливый слоган “валюта народа”, понимаете его происхождение из 2013 года, когда он стал пародией на биткойн, и присоединяетесь к глобальному, полному юмора общественному движению. Другой известный мем токен создал огромную “армию токенов”, усиливая чувство принадлежности и миссии у держателей через сложные нарративы экосистемы и механизмы сжигания и дефляции. Здесь инвестиции больше не являются холодным анализом данных, а представляют собой полное тепла признание идентичности и совместное строительство сообщества.

“Социальный капитал” как накопление и монетизация. В эпоху социальных медиа внимание является самым дефицитным ресурсом. Суть Meme-токена заключается в финансовой упаковке коллективного внимания. Успешный Meme-токен — это культурный ген, который способен к самовоспроизведению и вирусному распространению. Раннее обнаружение и распространение какого-либо Meme-токена может не только принести финансовую прибыль, но и накопить значительный “социальный капитал” в сообществе — вас будут считать прозорливым “пророком” или интересным “королем мемов”.

внимание привлекает приток капитала

Три, Поведенческий уровень: “Эмоциональная ценность” и “Спекулятивный пузырь”

Смотря на историю финансов, Мем-токены не являются беспрецедентным монстром; они просто последняя версия циклических спекулятивных пузырей в цифровую эпоху в истории человечества. Сравнивая их с голландской тюльпановой лихорадкой, южноморским пузырем и интернет-пузырем, мы можем четко увидеть удивительное сходство истории.

Нарративно-обусловленная ценность. В центре всех спекулятивных пузырей находится “нарратив”, который заменяет “фундаментальные показатели” как основу ценообразования. В 17 веке в Нидерландах стоимость тюльпанов отвязалась от их эстетической ценности как цветка и была движима нарративом о “редкости, уникальности и статусе”; луковица “вечного Августа” могла поменяться на роскошный дом. В начале 21 века интернет-пузырь, стоимость компаний больше не зависела от их прибыльности и денежного потока, а основывалась на грандиозном нарративе о “количестве кликов”, “росте пользователей” и “новых экономических моделях”.

Сегодняшний Meme токен полностью основан на нарративе “силы сообщества”, “культурных символов” и “духа бунта”. Сообщение в социальных сетях одного известного предпринимателя оказывает влияние, значительно превышающее любое финансовое отчёт. Это раскрывает неизменную человеческую природу финансовых рынков: люди всегда будут привлечены красивой историей и мечтой о быстром обогащении.

Страх упустить возможность. В каждом пузыре “страх упустить” является основным топливом для иррационального роста цен. Когда вы видите, как люди вокруг вас становятся богатыми за одну ночь, покупая какой-то Мемтокен, рациональное мышление часто уступает место сильному чувству тревоги. Эта эмоция бесконечно усиливается на криптовалютном рынке, где торги ведутся 24×7, а информация распространяется со скоростью света.

Тем временем, каждая эпоха находит “в этот раз не так” обоснование для своего пузыря. В период бума тюльпанов люди верили, что потребность в красоте безгранична; в период интернет-пузыри люди верили, что традиционные модели оценки полностью утратили свою силу; а в эпоху мем-токенов последователи громко провозглашают “сообщество — это ценность”, “децентрализация изменит всё”. Однако история многократно доказывает, что когда музыка останавливается, нарратив разоряется, законы притяжения в конечном итоге начинают действовать, и цена возвращается к своей внутренней ценности ------ для подавляющего большинства мем-токенов эта ценность бесконечно близка к нулю.

Четыре, Преодоление границ традиционных финансов

Несмотря на то, что мы нашли множество аналогий, Meme-токен не является простым копированием традиционных ролей. Он с помощью технологии блокчейн реализует деконструкцию и преодоление традиционных финансовых моделей, демонстрируя свои уникальные характеристики.

Низкий порог входа и отсутствие допуска к выпуску. В традиционном мире выпуск акций или облигаций требует прохождения сложных юридических процедур, андеррайтинга инвестиционных банков и одобрения регулирующих органов, что создает очень высокий барьер. В мире криптовалют любой человек может за считанные минуты создать и выпустить собственный Мем-токен, потратив при этом лишь небольшую сумму и обладая определенными техническими знаниями. Экстремально низкий порог выхода на рынок привел к его почти “диким” росту, что также стало причиной неравномерного качества проектов и распространения мошенничества.

Глобализация и мгновенность ликвидности. Акция, торгующаяся на внебиржевом рынке США и считающаяся “плохой акцией”, может иметь очень низкую ликвидность, и обычным инвесторам будет трудно ее купить или продать. В то время как топовый Мем-токен, после выхода на глобальные децентрализованные или централизованные биржи, может обеспечить мгновенную торговлю по всему миру 24 часа в сутки, 7 дней в неделю. Эта глубокая, непрерывная ликвидность создает благоприятные условия для высокоинтенсивной спекулятивной деятельности, что трудно сопоставить с любыми традиционными спекулятивными инструментами.

Вакуум регулирования и моральная неясность. Традиционные финансовые операции находятся в строгих рамках регулирования, направленных на защиту инвесторов и поддержание стабильности рынка. В мире криптовалют, особенно в области мем-токенов, в значительной степени все еще царит “беззаконие”. Отсутствие регулирования, с одной стороны, предоставляет огромные свободы и пространство для инноваций, с другой стороны, делает практически безнаказанными такие действия, как манипуляции на рынке, инсайдерская торговля, мошенничество и т.д., доводя принцип “покупатель рискует” до крайности.

Мем токен, возможно, заставит нас в крайних случаях переосмыслить некоторые основные вопросы: что такое ценность? Какие человеческие эмоции и социальные потребности финансовые рынки, помимо распределения ресурсов, также несут? Он как “зеркало, показывающее демонов”, выявляет спекуляции, веселье и племенные инстинкты, которые всегда существуют внутри финансовой системы, но стыдятся признать это, скрытые под рациональной оболочкой. Он превращает высокочастотную спекуляцию в торговых залах Уолл-стрит в общенациональную игру, в которой может участвовать каждый пользователь смартфона; он превращает социальные сети элитного клуба в глобальное цифровое сообщество, основанное на интересах.

Поэтому наиболее справедливая оценка Meme токена, возможно, не заключается в том, чтобы просто называть его “мошенничеством” или восхвалять как “революцию”. Это скорее похоже на сложный многогранник:

Для азартных игроков, стремящихся к быстрому обогащению, это цифровое казино.

Для молодых людей, ищущих чувство принадлежности, это культурное сообщество.

Для финансовых ученых это отличная экспериментальная площадка по поведенческой финансам.

Для регуляторов это опасная зона, требующая нормализации.

Для всего общества это современная притча о технологии, человечности и жадности.

Мем-токен, возможно, будет подобен большинству спекулятивных пузырей в истории, встретив длительное затишье после бурной активности, и подавляющее большинство проектов в конечном итоге обнулится. Но то, что он раскрывает ------ о силе сообщества, роли культурного повествования в создании ценности и глубоком влиянии технологий на финансовую инклюзивность ------ возможно, навсегда изменит наше понимание “финансов”. В будущем, где традиционные финансы и криптофинансы продолжают сталкиваться и сливаться, эта, казалось бы, абсурдная вакханалия мем-токена может оказаться тем пронзительным, но неудержимым уникальным произведением.