В Европе предупреждают о системных рисках криптовалют.

Американская политика в поддержку стейблкоинов вызывает беспокойство у европейских органов. JERS подробно изложила свои рекомендации по снижению рисков, связанных с криптовалютами.

Европейский совет по системным рискам (JERS), который состоит из представителей центральных банков Европы, опубликовал отчет по трем вопросам криптоактивов, которые он считает ключевыми из-за их быстрого роста: стейблкоины, криптоинвестиционные продукты (PIC) и многофункциональные группы (GMF).

Отчет сосредоточен на системных рисках для Европейского Союза (UE), связанных с криптоактивами и их рекомендациями, с акцентом на стейблкойны, называемые стабильными монетами на испанском.

Капитализация стабильных монет на мировом уровне более чем удвоилась с момента публикации отчета о криптоактивах и децентрализованных финансах, выпущенного JERS два года назад, в 2023 году. Этот рост отчасти обусловлен политикой Соединенных Штатов в области криптоактивов, которая способствует внедрению стейблкоинов, номинированных в долларах США.

Подчеркивается, что стейблкоины и традиционные финансы становятся все более взаимосвязанными, даже через резервы в коммерческих банках, которые поддерживают их эталонные привязки (pegs). В результате отчет подчеркивает необходимость обеспечить, чтобы допустимые резервные активы в ЕС были высококачественными и ликвидными.

В свою очередь, отчет указывает на то, что инвестиционные продукты в криптовалюту становятся все более доступными для институциональных и розничных инвесторов, как часть растущей интеграции сектора в традиционные финансы, что подразумевает скрытые риски для их регулирования.

Уточняется, что ГМФ, предлагающие эти продукты, могут работать с непрозрачными корпоративными структурами и прибегать к практикам трансграничного регулятивного арбитража. Это может создать проблемы для эффективного надзора, особенно когда группы имеют штаб-квартиру за пределами ЕС, уточняется. Следовательно, отчет требует формальных механизмов сотрудничества в области надзора и обязательств по информированию.

В дополнение к этому, это подчеркивает риски для финансовой стабильности, вытекающие из стейблкоинов, выпущенных совместно организациями ЕС и третьих стран.

Подчеркивается, что стейблкоины, выпущенные совместно учреждениями Европейского Союза и третьими странами, имеют врожденные уязвимости и создают риски для финансовой стабильности в регионе.

С одной стороны, указывается, что массовый вывод (run) стейблкоинов может побудить их держателей требовать возврата от эмитента Европейского Союза, что добавит давление на его резервы, что задержит возвраты и усилит массовые выводы внутри блока.

Кроме того, ограничения, наложенные властями третьих стран на перевод резервов между юрисдикциями, могут усугубить эти риски в периоды напряженности.

Регламент ЕС о рынках криптоактивов (MiCA, по его английским аббревиатам), не предусматривает явно совместное эмитирование стейблкоинов субъектами ЕС и третьих стран и, следовательно, не может рассмотреть связанные риски, предупреждает JERS, который считает необходимым план действий.

В соответствии с этой линией, JERS рекомендует Европейскому Союзу прояснить допустимые схемы в соответствии с текущей рамкой Регламента MiCA до конца 2025 года.

Если этого не произойдет, он призывает соответствующие органы (, такие как Европейская комиссия, Европейские органы надзора и национальные надзорные органы ), смягчить риски для финансовой стабильности, возникающие из таких схем, с помощью соответствующих мер предосторожности.

По его мнению, меры предосторожности должны включать, например, усиленный контроль, более тесное международное сотрудничество и внедрение необходимых правовых реформ. Он ожидает, что большинство из этих мер будут реализованы в 2026 году, а остальные - до конца 2027 года.

JERS предсказала, что будет следить за выполнением этой рекомендации и уточнила, что соответствующие органы должны сообщить о мерах, принятых в ответ на этот отчет, а также обосновать причины в случае бездействия.

Эта инициатива соответствует прогрессу европейских органов в области определения и применения регулирования экосистемы криптовалют, такого как регистрация поставщиков услуг виртуальных активов, проводимая Испанией.