Анализ акций Amat (Applied Materials Inc), какие факторы влияют на цену акций компании?

Question

Я потратил некоторое время на изучение этого гиганта полупроводникового оборудования и обнаружил, что он интереснее, чем я думал. Основанная в 1967 году компания Applied Materials предоставляет ключевое производственное оборудование и услуги для полупроводниковой и дисплейной промышленности, и ее клиентская база впечатляет: такие гиганты, как TSMC, Intel и Samsung, полагаются на ее технологии.

Обзор компании Applied Materials

Эта старая компания в основном занимается тремя основными направлениями: полупроводниковыми системами (оборудование для производства чипов), глобальными сервисами приложений (оптимизация работы оборудования и фабрик по производству полупроводников) и рынком дисплеев и смежных товаров (поставка оборудования для производства различных экранов).

В Тайване компания «应材» с 1989 года имеет дочерние компании, множество производственных центров и лабораторий. Мэр города Тайнань даже публично поблагодарил их за дополнительные инвестиции, что подчеркивает их важность.

Ключевые факторы колебаний цен на акции

Я заметил, что акции компании 应材 очень чувствительны, и эмоции инвесторов легко вызывают перекупленность или перепроданность. Как предприятие верхнего уровня, оно подвержено влиянию множества факторов:

Цикличность полупроводниковой отрасли: Хотя в 2024 году спрос на AI-чипы будет высоким, в 2025 году рынок полупроводников, кроме AI, может быть слабым, что непосредственно повлияет на результаты компании.

Напряженность в торговле между США и Китаем: Ограничения на экспорт полупроводников в Китай, введенные США, привели к снижению выручки компании по производству материалов на 14% по сравнению с прошлым годом. Учитывая, что около 30% доходов поступает из Китая, это влияние нельзя игнорировать.

Сокращение капитальных затрат клиентами: Замедление рынка и накопление запасов привели к тому, что многие клиенты снизили закупку оборудования, что дополнительно сжало потенциал доходов для поставщиков.

Плюсы и минусы инвестиций

Плюсы

Высокая цена и рост прибыли: Компания «应材» располагает 43 000 инструментов и обширной установленной базой, что делает затраты на переключение клиентов крайне высокими. Это позволило компании увеличить прибыльность с 10% до 30% за десять лет.
Потенциал рынка оборудования для晶圓: По данным финансового отчета на конец 2024 года, продажи сектора полупроводниковых систем составили 5,177 миллиарда долларов США, из которых 73% приходятся на晶圓, логику и другие сегменты, что свидетельствует о сильном потенциале роста.

Риск

Макроэкономические угрозы: Торговые санкции США против Китая напрямую влияют на треть доходов компании, если глобальная экономика продолжит спад, акции материалов могут снова упасть.
Конкуренция в отрасли высока: Сокращение расходов клиентами будет долгосрочно влиять на рост доходов, в то время как в некоторых сегментах рынка (например, в дозиметрии) доля использования материалов составляет лишь около 10%, что гораздо меньше, чем более 50% у KLC, что создает угрозу эффекта Матфея.

Хотя выручка за четвертый квартал 2024 года достигла исторического рекорда в 7,05 миллиарда долларов, а общая выручка составила 27,18 миллиарда долларов, я считаю, что инвесторы должны осторожно оценивать макроэкономические риски. Любые неблагоприятные изменения в политике и экономических факторах могут привести к резким колебаниям цен на акции, что является реальностью, с которой инвесторы должны иметь дело.