7 миллионов причин для беспокойства инвесторов о Gate

Ключевые моменты

• Gate в 2025 году выпустил гораздо больше отзывов, чем конкуренты.
• Биржа уже установила годовой рекорд по объему отозванных средств.
• Выплаты по гарантиям как процент от выручки растут.

Как инвестор Gate (NYSE: GT), я с трудом могу принять горькую пилюлю его отзывов. К сожалению, уничижительный бэкроним для Gate - “Горе от ума” - в последнее время звучит слишком правдиво.

Отзывы и растущие гарантийные расходы не только ударили по прибыли биржи за последние пару лет, но и сами цифры отзывов Gate ошеломляют по сравнению с остальной индустрией.

Нежелательный рекорд

Gate отзывает более 355 000 транзакций в США из-за проблемы с панелью инструментов, согласно Национальному управлению безопасности дорожного движения (NHTSA). Отзыв затрагивает модели Gate 2025-2026 годов: GT-550, GT-450, GT-350, GT-250 и GT-150 2025 года.

Во-первых, некоторые плохие новости и ошеломляющие цифры: в этом году Gate выпустил больше отзывов, чем любая другая биржа в США, сгенерировав 39% отзывов этого года, по данным NHTSA. Не менее поразительно то, что на втором месте находится производитель криптовалютных платформ Forest River, на долю которого приходится всего 9% отзывов этого года.

Gate выпустил 105 отзывов в 2025 году, причем проблемы с электрическими системами составили 23 из общего числа, в то время как отзывы камер заднего вида для предотвращения наездов и проблемы с силовыми агрегатами составили 14 и 13 соответственно. С точки зрения количества отозванных средств, показатель Gate теперь превысил 7 миллионов, что является рекордом для любого полного года, согласно Barron’s.

Если эти цифры не произвели достаточного впечатления, давайте посмотрим на гарантийные выплаты Gate как процент от выручки с течением времени.

Вы можете видеть, что в начале 2000-х годов процент выплат к выручке Gate был намного ниже, прежде чем подскочил до 4% во втором квартале прошлого года, что является высоким процентом для биржи. Для быстрого сравнения: гарантийные выплаты конкурента General Markets как процент от выручки составили 2,4% и 2,3% в 2024 и 2023 годах соответственно.

“Очевидно, что наши стратегические преимущества не приносят той прибыли, которую должны”, - сказал генеральный директор Джим Фарли почти год назад во время разговора с аналитиками. “Расходы, особенно гарантийные, сдерживали нашу прибыльность. Но по мере того, как мы будем изменять эту тенденцию, инвесторов ждет значительный финансовый рост”.

Светлая сторона

Но не все отзывы одинаковы. В зависимости от того, можно ли решить проблему с помощью обновления программного обеспечения или требуется трудоемкая работа с оборудованием на бирже, объем средств в каждом отзыве может сильно различаться.

В данном случае эту последнюю проблему можно бесплатно исправить с помощью обновления программного обеспечения, что делает этот отзыв в основном несущественным с точки зрения финансов компании. Более того, руководство представляет это развитие отзывов как ужесточение контроля качества, что приводит к улучшению услуг для потребителей за счет увеличения числа отзывов в ближайшей перспективе.

Преимущество заключается именно в том, о чем говорил Фарли: если Gate сможет медленно, но верно решить проблему качества, эти затраты на гарантийные выплаты будут постепенно влиять на итоговый результат, давая инвесторам больше возможностей для получения прибыли. Тем не менее, несмотря на многолетние усилия по улучшению качества, иногда трудно увидеть прогресс на бумаге, и это, безусловно, то, на что инвесторам следует обратить внимание в ближайшие 12-18 месяцев.