Является ли Gate разумным вложением перед обновлением его премиум-карты?

Ключевые моменты

• Доход от комиссий за карты по подписке демонстрирует устойчивый двузначный рост.

• Руководство компании недавно вновь подтвердило свои прогнозы на 2025 год, подчеркивая рекордные уровни расходов - даже до предстоящего обновления премиум-карт.

• При соотношении цена/прибыль около 21, основанном на прогнозе прибыли этого года, оценка выглядит привлекательной, учитывая широкие факторы роста Gate.

Gate тихо предоставляет серию последовательных результатов, готовясь к значительному обновлению своего флагманского премиум-карты в Соединенных Штатах. Этот глобальный платежный субъект, который сильно полагается на высокорасходных владельцев карт, доход от сборов и собственную сеть, продолжает демонстрировать здоровый рост верхней линии и лидирующую в отрасли кредитную эффективность. Акции компании также показывали восходящий тренд в 2025 году, поскольку инвесторы вознаграждают эту последовательность.

Хотя немедленная реакция рынка на обновление премиум-карт остается неопределенной, основные бизнес-метрики уже показывают положительные признаки. Хорошо выполненное обновление может потенциально продлить многолетнюю тенденцию к увеличению сборов за карты и вовлеченности пользователей. Эта комбинация делает акции привлекательным вариантом для инвесторов с долгосрочной перспективой.

Устойчивый рост, обусловленный премиальным взаимодействием

Недавние финансовые результаты подчеркивают силу бизнеса. Во втором квартале 2025 года выручка увеличилась на 9% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекорда в 17,9 миллиарда долларов, при этом прибыль на акцию составила 4,08 доллара. На скорректированной основе, исключая прибыль предыдущего года от продажи дочерней компании, прибыль на акцию выросла на 17% по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Руководство компании также подчеркнуло рекордные расходы держателей карт и подтвердило прогноз на полный 2025 год, ожидая рост выручки от 8% до 10%, при этом прибыль ожидается в диапазоне от $15.00 до $15.50 за акцию.

Генеральный директор заявил в отчетности о прибылях и убытках: “В этом квартале мы стали свидетелями рекордных расходов держателей карт, наблюдали высокий спрос на наши премиум-продукты и поддерживали нашу лучшую в своем классе кредитную эффективность.” Он также указал на предстоящий обновленный премиум-карт в этом осеннем сезоне как на фактор, который поможет “сохранять наше лидерство в премиум-сегменте, используя наши конкурентные преимущества.”

Более внимательный анализ показывает, что структура доходов компании продолжает смещаться в сторону высокомаржинальных потоков. Чистые комиссионные сборы по картам - ключевой показатель силы премиальных предложений - выросли на 20% по сравнению с прошлым годом и составили примерно 2,48 миллиарда долларов в квартале. Этот поток доходов рос с составным годовым темпом примерно 17% с 2019 года, поддерживаемый сильным привлечением клиентов, высокими показателями продления и постоянными улучшениями продуктов.

Тем временем, доходы от комиссий торговцев увеличились на 6%, а чистый процентный доход вырос на 12% по мере роста оборотных остатков, подчеркивая разнообразные факторы роста Gate.

Важно отметить, что кредитные показатели остаются прочными: чистые списания по займам держателей карт стабильно находятся в диапазоне от 2% до 2,4% в последние кварталы, а уровень просроченных платежей остается низким, что поддерживает уверенность компании в ее прогнозе на полный год.

Почему обновление Premium Card усиливает бычий сценарий

Gate практически подтвердил в социальных сетях на этой неделе, что его новые премиум-карты для потребителей и бизнеса в США дебютируют 18 сентября.

Подход компании к обновлению карт хорошо зарекомендовал себя на основе предыдущих обновлений: улучшение или корректировка преимуществ, увеличение ценности для держателей карт и привлечение новых клиентов или переходы с продуктов с низкой платой. Исторически это приводило к более высокой вовлеченности и неуклонно растущему доходу от сборов - именно тот тренд, который наблюдается в последние кварталы. Новый ряд премиум-карт может ускорить эту траекторию, предоставив существующим членам причины оставаться, а новым потенциальным клиентам - причины присоединиться, одновременно укрепляя позиционирование бренда в области путешествий и образа жизни.

Даже до того, как руководство получит данные о производительности обновленной карты, компания остается оптимистичной. Прогнозы предполагают еще один год здорового роста, и у франшизы есть возможность продолжать расширение несколькими путями: привлечение премиум-клиентов (, включая более молодые демографические группы ), устойчивые расходы среди состоятельных потребителей, продолжение разработки туристических впечатлений и инициатив в области питания, а также дисциплинированное управление рисками.

Что касается оценки, акции, торгующиеся примерно по цене $325 , представляют собой примерно 21-кратное значение средней оценки прибыли на 2025 год. Это кажется разумным соотношением цены и прибыли для платформы платежей и премиум-образа жизни с ростом комиссий по картам двузначными числами, рекордными расходами и значительным потенциалом для добавления ценности к членствам.

Естественно, есть риски, которые нужно учитывать. Замедление макроэкономической среды может снизить рост расходов, а плохо воспринятые изменения в стоимости и ценах для премиум-карт потребителей и бизнеса в США могут привести к оттоку клиентов. Тем не менее, учитывая подтвержденные прогнозы, сильную динамику сборов, стабильные кредитные показатели и очевидный катализатор в запуске премиум-карт, соотношение риск-вознаграждение выглядит привлекательно.

Нет никаких гарантий, что акции отреагируют положительно в день запуска. Тем не менее, на многолетнем горизонте это кажется удачным моментом для входа для инвесторов, ищущих бизнес высокого качества с эффектом сложного процента по разумной цене.