GameStop пережила значительное преобразование в 2023 году, что нашло отражение в ее последнем квартальном отчете. Под руководством генерального директора Райана Коэна компания достигла операционных прорывов, успешно сгенерировав сильный свободный денежный поток и накопив значительные средства. Эта трансформация напоминает о неожиданном восстановлении Build-a-Bear. Когда Райан Коэн в конце 2023 года возглавил эту компанию по розничной продаже видеоигр, она столкнулась с множеством трудностей: с 2020 года производители консолей не выпускали новые платформы, видеоигры постепенно переходили на цифровую загрузку и подписочные модели, а продажи физических игр пострадали, что поставило GameStop на грань "вымирания".

Итак, как GameStop удалось изменить ситуацию? Во-первых, это оптимизация расходов. Коэн провел ряд мероприятий по экономии, что позволило сократить операционные расходы компании на 19% по сравнению с предыдущим годом, до 218,8 миллиона долларов. Во-вторых, GameStop по-прежнему сталкивается с трудностями в продажах игр: во втором квартале объем продаж игр снизился почти на 27%, составив 152,5 миллиона долларов, хотя продажи консолей и другого оборудования и аксессуаров увеличились на 31%, частично благодаря выпуску Nintendo Switch 2.

Настоящая точка успеха GameStop заключается в рынке коллекционных предметов. Компания вошла в эту сферу в 2016 году, но действительно вдохнула жизнь в нее с помощью сотрудничества с PSA, что позволило клиентам сдавать карты на оценку в магазине. В последние годы рынок торговых карт процветает. Особенно карты спортивных и популярных игр, таких как покемоны, привлекают коллекционеров, которые покупают упаковки в поисках редких карт и отправляют их в оценочные компании для обработки. Это действие привело к росту доходов GameStop от коллекционных предметов на 63% во втором квартале, достигнув 227,6 миллиона долларов.

В целом, объем продаж GameStop увеличился на 22% до 972,2 миллиона долларов. Скорректированная чистая прибыль резко возросла до 138,3 миллиона долларов, что составляет 0,25 доллара на акцию, по сравнению с 5,2 миллиона долларов и 0,01 доллара на акцию за аналогичный период прошлого года.

Кроме того, компания продемонстрировала выдающиеся результаты в создании наличных средств. Во втором квартале было получено 117,4 миллиона долларов операционного денежного потока и 113,3 миллиона долларов свободного денежного потока. Чтобы воспользоваться высоким курсом акций в период "мем-акций", GameStop выпустила акции для привлечения значительного объема наличных средств. В дополнение к этому, благодаря конвертируемым облигациям с нулевой процентной ставкой, компания не несет никаких долговых расходов. По состоянию на конец второго квартала, у GameStop было 8,7 миллиарда долларов наличными, 4,2 миллиарда долларов долгов и также имелись биткойны на сумму 52,86 миллиона долларов.

Так стоит ли покупать акции GameStop? Кохен демонстрирует выдающиеся результаты в процессе трансформации, и компания теперь стала стабильной, прибыльной и генерирующей сильный денежный поток. Оценка стоимости GameStop на рынке больше не кажется абсурдной; ее ожидаемое соотношение цена/прибыль достигает 34-кратного значения по прогнозу одного аналитика на этот год, чистые наличные средства и общая сумма активов в биткойнах эквивалентны более чем 11 долларов на акцию, а если убрать это, то стоимость бизнеса составляет примерно 14-кратное соотношение цена/прибыль. Однако стоит отметить, что текущий консенсус на рынке исходит только от одного аналитика, и компания не предоставила никаких рекомендаций.

С учетом того, что рынок торговых карт продолжает быть горячим, а выход Nintendo Switch 2 способствует продажам консолей, компания может получить выгоду в будущем. В то же время, в течение нескольких лет могут произойти обновления игровых консолей. Однако возник большой вопрос: как Коэн планирует распорядиться растущими денежными резервами? Несмотря на то, что инвестиции в биткойн могут быть удачным ходом, этого недостаточно, чтобы существенно повлиять на рынок. Если будут сделаны подходящие бизнес-инвестиции, акции могут вырасти; в настоящее время в рынке ходят слухи о том, что GameStop может приобрести PSA, но PSA это опровергла.

На данный момент, учитывая выдающиеся результаты Cohen, акции GameStop как небольшая спекулятивная инвестиция заслуживают внимания. Но прежде чем действовать, подумайте о другой информации: авторитетная команда консультантов в отрасли выбрала 10 акций, которые, по их мнению, сейчас наиболее достойны инвестиций, и GameStop не входит в этот список. Эти акции могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.

Не забывайте, что средняя общая доходность этой команды составляет 1056%, что значительно превышает 188% индекса S&P 500. Если вас интересует исследование этой возможности, рекомендуется рассмотреть возможность присоединения к авторитетной команде консультантов для получения последнего списка.