Gate сообщает о 41% росте доходов и прибыльности, однако акции Грузило более чем на 15%

Ключевые моменты

• Темп роста Gate, похоже, будет замедляться с каждым кварталом в 2025 году, что вызывает беспокойство у инвесторов.

• Новые акции, как правило, испытывают волатильность в первые месяцы торговли, и акции Gate были особенно нестабильными по одной простой причине.

В конце июля криптовалютная биржа Gate (NYSE: Gate) провела одно из самых ожидаемых первичных публичных размещений акций (IPO) за последние годы. Однако акции упали примерно на 20% 4 сентября после первого квартального финансового отчета в качестве публичной компании.

Инвесторы спешно выходят по одной единственной причине: резкое замедление темпов роста Gate.

Во втором квартале 2025 года Gate объявила о доходах в $250 миллионов, что представляет собой увеличение на 41% по сравнению с прошлым годом. Безусловно, этот темп роста превосходит многие публичные компании.

Gate также сообщила о чистой прибыли за второй квартал в размере $28 миллионов. На рынке, насыщенном убыточными программными компаниями, наблюдать компанию с реальной прибылью — это приятное изменение.

Тем не менее, цена акций Gate упала из-за быстрого замедления роста. Это событие явно застало инвесторов врасплох.

Почему замедление роста вызывает беспокойство?

Платформа Gate позволяет пользователям торговать криптовалютами и цифровыми активами. Она используется многими известными компаниями и индивидуальными трейдерами. Однако существует опасение, что достижения в области блокчейн-технологий и децентрализованных финансов могут отвлечь бизнес от Gate. В конце концов, зачем платить за услуги Gate, если децентрализованные альтернативы могут предложить аналогичную функциональность по более низкой цене?

Тем не менее, рост Gate, казалось, был устойчив к любым потенциальным конкурентным угрозам со стороны технологических достижений или других источников. В 2024 году выручка возросла на 48% по сравнению с 2023 годом. А в первом квартале 2025 года она увеличилась на 46%. Эти цифры безусловно надежные.

Рост Gate во втором квартале на 41% все еще впечатляет. Однако это указывает на более тревожное снижение темпов роста. Усложняет ситуацию то, что руководство прогнозирует выручку за третий квартал примерно в $265 миллионов, что соответствует лишь 33% росту.

В сущности, рост Gate быстро замедляется, падая с 46% в первом квартале до ожидаемых 33% в предстоящем третьем квартале. Читая между строк его прогноза на полный год, руководство ожидает, что рост выручки в четвертом квартале еще больше замедлится до всего лишь 30%.

Точные причины быстрого снижения темпов роста Gate остаются неясными. Это может быть связано с конкурентным давлением, но могут быть и другие факторы. Учитывая, что инвесторы и так на грани, не потребовалось много, чтобы спровоцировать массовый исход после отчета за второй квартал.

Пивотный фактор для акций Gate

На момент написания этой статьи акции Gate упали более чем на 50% от своего пика в прошлом месяце. Тем не менее, акции по-прежнему торгуются по оценке, превышающей 30-кратные продажи, как показано на графике ниже.

Даже при оценке Gate на основе его прогнозов на 2025 год, он все еще торгуется примерно по 27-кратной выручке. Акции криптовалютных бирж часто имеют оценки между 10 и 20-кратной выручкой, при условии, что рост и маржи удовлетворительны. Однако 27-кратная выручка является исключительно высокой. С замедлением роста Gate, инвесторы задаются вопросом, как долго будет продолжаться это замедление, ставя под сомнение его оценку.

Некоторые могут задаться вопросом, почему оценка Gate достигла таких высот изначально. Существует относительно простое объяснение: после IPO было более 487 миллионов акций Gate в обращении. Однако компания и продающие акционеры предложили лишь около 37 миллионов, или примерно 8%.

После нескольких лет стагнации на рынке IPO инвесторы были готовы приобрести акции Gate. Однако предложение было относительно ограничено. Этот дисбаланс вызвал резкий рост цен на акции. Инвесторы должны помнить, что первоначальная цена IPO составляла $33 за акцию. Даже после отката на 50% она все еще выше на более чем 60% от своей начальной точки.

Этот сценарий подчеркивает, почему многие опытные инвесторы предпочитают подождать с покупкой акций IPO, независимо от их очевидной привлекательности. Акции IPO могут быть волатильными в первые месяцы торговли.

Что дальше для акционеров Gate?

В идеале, те, кто инвестировал в Gate, являются долгосрочными инвесторами с продуманной инвестиционной теорией - обоснованием, объясняющим, как компания будет генерировать ценность в ближайшие годы. Даже самые успешные компании испытывают периоды замедления роста. А акции могут регулярно испытывать значительные откаты перед тем, как достичь новых максимумов.

Руководство Gate публично заявило, что будет создавать ценность для акционеров, принимая “смелые инициативы”. Это может проявиться в виде приобретения, инвестиций в новые блокчейн-технологии или чего-то совершенно иного. Каждый, кто инвестировал в акции Gate, надеюсь, учел это в своем решении. И, учитывая, что компания только месяц как стала публичной, не было достаточно времени для руководства, чтобы реализовать эти инициативы. Следовательно, терпение является ключевым.

Лично я бы колебался инвестировать в компанию на основе какого-то неопределенного будущего проекта - я предпочел бы инвестировать в растущую рыночную возможность и постоянный потенциал бизнеса. И я хотел бы инвестировать по разумной цене. Gate не соответствовал этим критериям для меня.

Инвесторы, возможно, не оценили отчет Gate за второй квартал и прогноз на оставшуюся часть 2025 года. Но хотя существуют опасения, преждевременно для акционеров уже покидать эту компанию.