Одной картинкой понять: PAXG не привязан 1:1 к золоту? Почему он отвязан?

$PAXG Эта волна небесных игл прямо сыграла на обе стороны, игроки с высоким левереджем потеряли за ночь миллионы долларов, многие вошли на рынок, надеясь на репутацию цифрового золота как защитного актива, но в итоге сильно пострадали.

PAXG действительно ли он привязан к золоту 1:1? Где скрываются риски?

Во-первых, давайте разберемся: что такое PAXG? Можно ли использовать его как золото?
PAXG: это токен ERC-20, выпущенный компанией Paxos в 2019 году, с одним основным моментом: он заявляет о 1:1 привязке к 1 унции лондонского золота, которое хранится в хранилищах Brink's и регулируется NYDFS. Звучит довольно надежно, не так ли?

Его цель ясна: сделать инвестиции в золото цифровыми, не нужно носить физическое золото, можно торговать 24 часа в сутки, а также использовать в DeFi и обменивать на реальные золотые слитки.

Но вот в чем суть: PAXG - это не само золото, это всего лишь цифровой сертификат, привязанный к цене золота. Возможность его выкупа и стабильность зависят от компании-эмитента Paxos. Он сочетает в себе стабильность золота и активность криптовалюты, но также переносит риски с обеих сторон.

Во-вторых, на самом деле, PAXG и спотовое золото сильно отличаются.
Многие считают PAXG онлайн-золотом, но это совершенно разные вещи. Давайте разберемся с этим по трем ключевым аспектам:

Ценовые колебания: спотовое золото имеет мировую рыночную цену, и даже если оно упадет, это не приведет к резкому изменению; но PAXG торгуется на криптобирже, и если ликвидность резко ухудшается, это может привести к катастрофе — раньше оно отклонялось от цены золота более чем на 20%, такой риск отклонения практически невозможен для спотового золота.

Риски владения: PAXG - это токен на блокчейне, и если сеть блокчейна заблокируется, или если возникнут проблемы с Paxos, ваши токены могут оказаться просто набором цифр.

Зависимость от контрагента: в отличие от спотового золота, PAXG полностью зависит от честности Paxos и золотых резервов, что эквивалентно передаче денег третьей стороне, что является典型ным риском контрагента.

Три, колебания цен - это лишь верхушка айсберга! Три основные смертельные риски PAXG
Этот инцидент с ликвидацией на самом деле ранее выявил уязвимость PAXG, и три этих риска более пугающие, чем краткосрочные колебания:

Ликвидный убийственный сценарий: обвал 11 октября 2025 года на самом деле является дном ликвидности — либо разрыв между покупками и продажами, либо сбой алгоритма маркет-мейкера, который напрямую вызывает лавину ликвидаций, игроки с высоким плечом просто не успевают среагировать, миллиарды средств мгновенно испаряются.

Риски краха эмитента: Хотя Paxos ежемесячно публикует аудиторские отчеты KPMG, подтверждающие соответствие золотых резервов и количества PAXG, может ли аудит гарантировать, что Paxos никогда не обанкротится? Может ли это быть использовано не по назначению? Какова актуальность и достоверность аудиторского отчета? Эти риски не могут быть предотвращены аудиторским отчетом.

Риски совместной ответственности на крипторынке: не думайте, что PAXG, привязанный к золоту, может быть отделён от крипторынка. Когда BTC резко упал, PAXG также упал; если в будущем в криптопространстве снова произойдет "черный лебедь", PAXG с большой вероятностью также упадет — его корни все еще в криптопространстве.

Кроме того, уязвимости смарт-контрактов, хакерские атаки и высокие требования к выкупу — это все мечи, висящие над головой.

Четыре, аудит может быть той стороной, которую люди хотят видеть!

Многие люди считают, что PAXG безопасен, потому что у него есть ежемесячный аудит от KPMG и аудит смарт-контрактов от CertiK. Но, братья, будьте трезвыми:

Аудит может подтвердить только соответствие золотых резервов и количества PAXG на момент аудита, но не может гарантировать, что после этого не возникнут проблемы.

Аудит может выявить уязвимости в контракте, но не может проверить рыночную ликвидность и не контролирует действия маркет-мейкеров;

Говоря прямо, аудит — это всего лишь средство повышения доверия, а не защитная стена от рисков — не думайте, что если вы видите слово "аудит", то можно расслабиться.

В конце концов, скажу честно
PAXG действительно предоставляет новые возможности для инвестиций в золото, обеспечивая максимальное удобство, но это никогда не было безрисковым цифровым золотом. Этот инцидент с ликвидацией уже стал тревожным сигналом для всех: в криптосообществе нет активов с гарантированной прибылью, включая недавнюю дестабилизацию стабильных монет.