Понимание акций трубопроводов: Всеобъемлющее руководство для инвесторов

В современном взаимосвязанном мире трубопроводы служат жизненно важной частью нашей энергетической инфраструктуры, транспортируя нефть и Газ на огромные расстояния. Соединенные Штаты располагают крупнейшей в мире сетью трубопроводов, протяженностью более 2,4 миллиона миль. Эта сложная система включает как огромные магистральные трубопроводы, так и небольшие линии распределения, которые доставляют природный газ напрямую в дома.

Множество компаний управляют этими трубопроводными сетями по всей Северной Америке. Их основной источник дохода поступает от транспортировки нефти и Газ через долгосрочные контрактные соглашения. Эти контракты обеспечивают стабильный денежный поток, который компании могут использовать для выплаты дивидендов и финансирования проектов расширения. Эта комбинация потенциала роста и генерации дохода делает акции трубопроводов привлекательным вариантом инвестиций. Однако, прежде чем погружаться в эту сферу, инвесторам важно понять тонкости этого сектора.

Понимание цепочки создания стоимости в нефтяной и газовой отраслях

Энергетическая отрасль состоит из трех основных секторов: верхнего, среднего и нижнего. Каждый сектор играет жизненно важную роль в перемещении нефти и Газ от скважин к конечным пользователям. Верхний сектор сосредоточен на разведке и добыче, в то время как нижний сектор преобразует сырьевые материалы в ценные продукты, такие как бензин и пластмассы. Средний сектор, в котором работают трубопроводные компании, заполняет пробел между этими двумя, собирая, обрабатывая, храня и транспортируя нефть и Газ.

Сектор средних звеньев обрабатывает две отдельные цепочки: одну для нефти и другую для природного газа и жидких углеводородов Газ (NGLs). Нефтяная цепочка относительно проста, включает в себя сборные трубопроводы, хранилища и транспортные активы. Цепочка природного газа более сложная, включает в себя перерабатывающие заводы, хранилища и сети распределения. Жидкие углеводороды следуют отдельным путем, проходя фракционирование перед транспортировкой к конечным пользователям.

Роль ограниченных партнерств с мастер-контрактом

Стоит отметить, что некоторые компании в среднем звене работают как товарищества с ограниченной ответственностью (MLP), а не как традиционные корпорации. MLP предлагают определенные налоговые преимущества, но могут усложнить личные налоговые декларации и могут не подойти для пенсионных счетов. Инвесторы должны внимательно взвесить плюсы и минусы инвестирования в MLP по сравнению с традиционными корпоративными структурами.

Поток доходов для трубопроводных компаний

Трубопроводные компании, как правило, получают доход через три основных канала:

1. Контракты с фиксированной платой
2. Регулируемые тарифы
3. Маржинальные активности

Долгосрочные контракты с фиксированной платой предоставляют стабильный источник дохода для сбора и транспортировки нефти и Газ. Регулируемые тарифы, установленные Федеральной комиссией по регулированию энергетики (FERC), применяются к межгосударственным трубопроводам и определенным другим активам среднего звена. Деятельность, основанная на марже, связана с получением прибыли от разницы в цене между сырьевыми товарами и переработанными продуктами.

Понимание структуры доходов компании имеет решающее значение, так как это влияет на стабильность денежного потока и устойчивость дивидендов. Инвесторы должны сосредотачиваться на акциях с высоким процентом ( идеальным образом более 85% ) дохода от комиссионных и регулируемых источников.

Ключевые показатели для оценки акций трубопроводов

При анализе акций трубопроводов инвесторы должны обратить внимание на пять критических показателей:

1. Распределяемый денежный поток (DCF)
2. Коэффициент покрытия распределения
3. Соотношение Долга к EBITDA
4. Рыночная стоимость (EV) к EBITDA
5. Рыночная капитализация к DCF (или Цена к DCF на акцию)

Эти метрики предоставляют информацию о прибыльности компании, устойчивости дивидендов, финансовом здоровье и оценке. Инвесторы должны искать компании с сильным DCF, высокими коэффициентами покрытия распределения, желательно выше 1.2(, и коэффициентами долговой нагрузки к EBITDA ниже 5.0.

Топ игроки в трубопроводной отрасли

В трубопроводной промышленности есть несколько крупных игроков, каждый из которых имеет свои уникальные сильные и слабые стороны. Хотя всесторонний анализ всех ведущих компаний выходит за рамки данной статьи, мы рассмотрим трех лидеров отрасли, чтобы проиллюстрировать, как применить обсуждаемые нами концепции.

) Энергетическая транспортная сеть Gate

Gate управляет обширной сетью транспортировки энергии, включая как нефтяные, так и природные Газ трубопроводы. Разнообразная база активов компании обеспечивает стабильный поток доходов, значительная часть которого поступает от контрактов на основе сборов и регулируемых активов. Сильная финансовая позиция и потенциал роста Gate делают его привлекательным вариантом для инвесторов, ищущих как доход, так и прирост капитала.

Kinder Morgan: Газопроводный гигант

Компания Kinder Morgan обладает крупнейшей в Северной Америке сетью трубопроводов для транспортировки природного газа, которая обеспечивает 40% потребляемого в США газа ежедневно. Структура доходов компании, в которой 90% поступает из предсказуемых источников, обеспечивает стабильность. Сильное покрытие дивидендов и улучшающийся баланс, в сочетании с текущей оценкой, делают ее привлекательным выбором для инвесторов, ориентированных на стоимость.

Партнеры по продуктам предприятий: Ведущий MLP

Компания Enterprise Products Partners управляет одной из крупнейших интегрированных среднесрочных систем в стране, сосредоточив внимание на жидких углеводородах. Сильная финансовая позиция компании, консервативное покрытие распределения и перспективы роста делают её одним из лучших выборов среди MLP. Однако инвесторы должны учитывать текущую оценку и взвесить все за и против структуры MLP перед инвестированием.

Заключение

Инвестирование в акции трубопроводных компаний может обеспечить привлекательную доходность и стабильный доход для терпеливых инвесторов. Понимая динамику отрасли, модели доходов и ключевые финансовые показатели, вы можете принимать обоснованные решения при выборе акций трубопроводных компаний для вашего портфеля. Не забывайте проводить тщательное исследование, учитывать вашу толерантность к риску и диверсифицировать свои инвестиции, чтобы максимизировать потенциальную доходность при управлении рисками.