UPS на распутье: навигация в условиях тарифных бурь и стратегических изменений

Смотреть на UPS через три года похоже на попытку предсказать погоду во время изменения климата — несколько сценариев все кажутся одинаково возможными. Как человек, который наблюдал за тем, как этот логистический гигант испытывает трудности в последнее время, я скептически отношусь к их радужным прогнозам.

Компания удваивает свои усилия в отношении ранее успешных стратегий — нацеливаясь на малый и средний бизнес и здравоохранение, при этом инвестируя в автоматизацию для своей "сети будущего". В теории это звучит отлично, но реальность жестока. Я уже видел эти грандиозные планы трансформации, и они редко развиваются так гладко, как предполагают слайды PowerPoint.

Особенно тревожным является то, как продолжающиеся тарифные конфликты ударяют по UPS там, где это наиболее болезненно. Генеральный директор Кэрол Томе признала, что их "торговые линии из Китая в США являются нашими наиболее прибыльными," и многие из их клиентов малого и среднего бизнеса "на 100% зависят от единственного источника в Китае." Это уязвимость, которую я не хотел бы иметь в своей бизнес-модели прямо сейчас.

Неопределенность настолько велика, что ее можно резать ножом для коробок — руководство избегало обновления прогнозов на протяжении двух последовательных кварталов. Вдохновение для доверия это не вызывает.

Прогнозы Уолл-стрит выглядят всё более проблематичными. UPS сжигает 90% свободного денежного потока только для поддержания дивидендов. Это неустойчиво, особенно если условия ухудшатся. Я бы поспорил, что в конечном итоге они всё же сократят эти дивиденды, несмотря на нежелание руководства – лучше реинвестировать в необходимые технологические обновления, чем истощать наличные для временного удовлетворения акционеров.

Оптимистичный взгляд? UPS преодолевает этот трудный период, малые и средние предприятия адаптируются к новым тарифным реалиям, доходы в здравоохранении растут, а улучшения производительности приносят успех. Пессимистичный взгляд? Текущие торговые споры создают длительный структурный ущерб их ключевым рынкам.

Скорее всего, мы увидим смешанную ситуацию — краткосрочные проблемы, возможные сокращения дивидендов и трудный переход, прежде чем вещи улучшатся. Акции UPS могут ухудшиться, прежде чем начнут улучшаться. Для инвесторов это означает, что впереди нас ждет больше турбулентности, прежде чем появятся ясные небеса.