Квартальные отчеты Limoneira за третий квартал 2025 года: Преодоление бурь, строя будущее

В последнем квартальном отчете Limoneira я не мог не заметить резкий контраст между их текущими трудностями и амбициозными планами на будущее. Калифорнийская агробизнес-компания зафиксировала чистый убыток в $1 миллионов в этом квартале, что является драматическим изменением по сравнению с прибылью в 6,5 миллионов долларов в прошлом году. Как человек, внимательно следящий за аграрным сектором, этот спад не был полностью неожиданным, учитывая постоянные проблемы на рынке лимонов.

Цифры рассказывают печальную историю: доходы агробизнеса упали на 15,9 миллиона долларов до 45,9 миллиона долларов, при этом цены на свежие лимоны снизились до 17,02 долларов за коробку с 18,43 долларов в прошлом году. Их брокерский бизнес с лимонами пострадал еще сильнее, упав с 9,8 миллиона долларов до всего лишь 3,8 миллиона долларов. Доходы от авокадо также значительно снизились, упав до 8,5 миллиона долларов с 13,9 миллиона долларов, хотя руководство удобно связывает это с "естественным" производственным циклом авокадо.

Особенно примечательно, как компания переходит к развитию недвижимости, чтобы компенсировать сельскохозяйственные проблемы. Генеральный директор Гарольд Эдвардс потратил значительное время на обсуждение их проекта по развитию недвижимости Lemco Del Mar и прогнозируемых $155 миллионов в распределениях по недвижимости в течение следующих пяти лет. Я скептически настроен к этой стратегии – действительно ли сельскохозяйственной компании следует так сильно полагаться на развитие недвижимости, чтобы оставаться на плаву?

Партнёрство с Sunkist выглядит многообещающе, с предполагаемыми ежегодными сбережениями в $5 миллионов, но мне интересно, достаточно ли этого, чтобы противостоять основным рыночным давлениям, с которыми они сталкиваются. Оптимистичный прогноз руководства о том, что "лимоны вернутся к прибыльности" в финансовом 2026 году кажется мечтами без более конкретных доказательств улучшения рынка.

Их долговая позиция также вызывает беспокойство - 63,3 миллиона долларов долгосрочного долга при всего 2,1 миллиона долларов наличными. Для компании, испытывающей операционные убытки, такой финансовый рычаг добавляет значительный риск.

Светлой точкой может стать их расширение в области авокадо, где ожидается, что 700 не плодоносных акров станут продуктивными в ближайшие несколько лет. Но с учетом того, что цены на авокадо также под давлением, оправдает ли эта инвестиция ожидания?

История Limoneira кажется традиционным сельскохозяйственным бизнесом, который все больше зависит от монетизации недвижимости и операционных партнерств для создания акционерной стоимости. Успех этой гибридной модели во многом зависит от факторов, находящихся вне их контроля — погодных условий, международных ограничений по поставкам и рынка недвижимости Калифорнии. Пока что они просят инвесторов о терпении, пока проходят через то, что явно является сложным переходным периодом.