Банк Японии оставит процентную ставку на уровне 0,50% в сентябре — Опрос показывает изменяющиеся ожидания

Банк Японии сохранит свою ключевую процентную ставку на уровне 0,50% на сентябрьском заседании, согласно опросу Reuters, который показывает, что экономисты становятся все более осторожными в отношении повышения ставок. Хотя большинство все еще ожидает как минимум одного повышения до конца года, доля, ожидающая повышения в четвертом квартале, значительно снизилась.

Я наблюдал за развитием этой ситуации, и это fascinates, как меняются рыночные ожидания. Еще месяц назад почти две трети экономистов ставили на еще одно повышение ставки до конца года. Теперь это число упало до 55% - все еще большинство, но явно демонстрирует растущую неопределенность в отношении траектории денежной политики Японии.

Опрос раскрывает некоторые интересные детали:

• 96% экономистов (65 из 68) ожидают изменений на сентябрьской встрече
• Медианная предсказание на конец года остается на уровне 0,75%, без изменений по сравнению с августом
• 76% экономистов не верят, что весенние переговоры по зарплате в следующем году превзойдут увеличение на 5.25% в этом году

Особенно показательным является прогноз роста заработной платы. С медианным ожиданием всего 4,80% для повышения заработной платы в следующем году, Банк Японии может оказаться с меньшими возможностями для обоснования дальнейшего ужесточения. Это может оставить Японию в состоянии монетарной политики «паузы», пока другие центральные банки действуют более решительно.

Пара USD/JPY торговалась немного ниже на уровне 147.45, когда был опубликован этот отчет, демонстрируя относительно сдержанную реакцию рынка на эти ожидания.

Ситуация прекрасно иллюстрирует дилемму Банка Японии. После того как в марте 2024 года он наконец отказался от своей ультра-лояльной политики, банк теперь сталкивается с задачей нормализации ставок, не подрывая хрупкое экономическое восстановление Японии. Ослабление иены привело к повышению инфляции выше целевого уровня в 2% для Банка Японии, но без устойчивого роста зарплат дальнейшее ужесточение может оказаться проблематичным.

Этот осторожный подход резко контрастирует с более агрессивной денежной политикой, которую мы наблюдали у других крупных центральных банков в последние годы. Вопрос остается: сможет ли Япония успешно управлять этим деликатным балансом?