стоимость стейблкоинов

Уилфред Фрост: Слышал, что вы являетесь убежденным сторонником криптовалют. Так вы верите во все криптовалюты или доверяете только некоторым конкретным криптовалютам?

Кэти Ууд: Мы не считаем, что все криптовалюты имеют потенциал для развития. На самом деле, мы считаем, что действительно перспективных криптовалют будет не так много. В сфере чистых криптовалют доминирует биткойн. Кроме того, существуют стейблкоины, которые также являются криптовалютами, но в основном привязаны к доллару, так как они обычно обеспечены государственными облигациями. Поэтому мы считаем, что биткойн является единственной настоящей криптовалютой и станет крупнейшей на рынке. Биткойн представляет собой денежную систему, основанную на правилах, причем эти правила следуют теории количества денег. Общий лимит биткойнов составляет 21 миллион, в настоящее время в обращении около 20 миллионов. Это и есть так называемая теория количества. А стейблкоины — это цифровые активы, основанные на долларе. Если вы сможете найти способ использовать стейблкоины, например, в DeFi, вы также можете получать доход. На прошлой неделе Coinbase выпустила продукт, который позволяет пользователям одалживать USDC другим участникам экосистемы DeFi. Несмотря на то, что из-за регуляторных причин эти займы не могут получать традиционные процентные выплаты, пользователи все равно могут зарабатывать до 10,4% дохода.

Уилфред Фрост: Я хотел бы подробнее узнать о стейблкоинах. Я понимаю, почему активы, оцененные в долларах и легко передаваемые, могут быть привлекательными. Например, в некоторых странах стейблкоины могут использоваться для обхода риска конфискации активов. Но каковы причины использования стейблкоинов для людей, живущих в Лондоне или Нью-Йорке? В конце концов, доллары или фунты стерлингов уже можно легко переводить, на них можно зарабатывать проценты, и они поддерживаются центральным банком и правительством. В чем преимущества торговли через стейблкоины в этих странах?

Кэти Вуд: Вы правы, в настоящее время на рынке существует два основных стейблкоина: Tether и Circle. Tether в основном используется в регионах за пределами США и Европы, в то время как Circle имеет более строгую регуляторную соответствие в США. Кроме того, Circle также выпустила стейблкоин USDC, основанный на евро, но он пока не получил широкого применения. В Европе, с внедрением рамок регулирования криптоактивов Mica (, Tether и Circle уже занимают 90% доли рынка стейблкоинов.

Итак, почему людям из развитых стран также нужны стейблкоины? Мы понимаем потребности развивающихся рынков, например, в странах с экономической нестабильностью люди могут защитить свои сбережения с помощью стейблкоинов. Мы полагали, что биткойн будет выполнять эту роль, но появление стейблкоинов действительно отобрало часть рынка у биткойна, что мы изначально не предвидели в нашем анализе.

В мире технологий блокчейн мы постепенно устраняем посреднические роли в финансовых услугах. Эти посредники, которых я когда-то шутливо называл «платными станциями», существуют для снижения торговых рисков и защиты безопасности сделок между финансовыми учреждениями. Однако в модели одноранговых сделок блокчейна эти посредники будут полностью заменены. Проще говоря, каждая транзакция с традиционной кредитной картой обычно имеет комиссию в 2,5%, что является затратами, связанными с посредниками. А комиссии за транзакции на основе блокчейна могут быть значительно снижены. В развитых странах эти сборы могут снизиться с 2% до 4% до менее 1%, в то время как в развивающихся рынках, таких как Нигерия, комиссии за переводы могут достигать 25%, и эти затраты также ожидается значительно снизить. В конечном итоге технологии блокчейн будут способствовать снижению глобальных торговых издержек до крайне низкого уровня.

Уилфред Фрост: Где именно сейчас находятся эти расходы? Потому что в настоящее время затраты на майнинг и торговлю криптовалютой еще далеко не снизились до 1%.

Кэти Вуд: Эти изменения требуют времени для реализации. Например, я только что упомянула пример с USDC, кто-то сказал: «Я могу занять деньги под 10.4% годовых, верно? Такую процентную ставку невозможно получить в других местах.» Это высокодоходный способ сбережений для вкладчиков. А те, кто берет кредит под 10.4% годовых, обычно слишком малы по масштабу, чтобы получить кредит в банке. DeFi изменяет эту ситуацию, давая возможность тем, кто раньше испытывал трудности с получением кредита, а также предлагая вкладчикам более высокие доходы.

Экосистема на блокчейне очень прозрачна, многие кредиты имеют избыточное обеспечение. Мы узнали это из краха криптовалют, таких как 3AC и Luna. На блокчейне любой залог, если его стоимость недостаточна, будет автоматически ликвидирован, что означает, что финансовые учреждения могут быстро вернуть средства. А в таких непрозрачных и высоко централизованных системах, как FTX, средства могут быть полностью потеряны. Таким образом, с точки зрения безопасности, прозрачный механизм на блокчейне на самом деле более надежен, чем FTX, который, очевидно, является мошеннической компанией.

Ключевая роль биткойна

Уилфред Фрост: Несколько недель назад мы беседовали с Томом Ли, который является сторонником биткойна, но более оптимистично настроен по поводу будущего эфириума. Он считает, что масштабы эфириума превзойдут биткойн. Почему вы думаете, что он ошибается? Почему биткойн всегда будет важнее эфириума?

Кэти Вуд: Биткойн выполняет три ключевые роли. Во-первых, он является основой глобальной валютной системы и следует строгим количественным правилам. Это само по себе является очень важной концепцией. Во-вторых, он как технология первого уровня блокчейна никогда не подвергался атаке хакеров, в то время как другие блокчейны не могут этого обеспечить. Вот почему валютная система выбирает основанную на биткойне. В-третьих, он является первопроходцем в области криптоактивов, мы еще в 2016 году написали первую白皮书 для биткойна. Эти свойства придают биткойну уникальные преимущества.

Тем не менее, Ethereum играет важную роль в области децентрализованных финансов )DeFi(. Эфир является родной валютой экосистемы DeFi, и многие торговые сборы направляются на решения второго уровня расширения, такие как недавнее объявление Robinhood о запуске своей сети второго уровня, аналогичной Base от Coinbase. Эти сети второго уровня получают непропорционально большие сборы. Теперь вопрос в том, будут ли они конкурировать друг с другом по мере увеличения числа сетей второго уровня, тем самым повышая важность первого уровня. Это тенденция, на которую стоит обратить внимание, и одна из причин, по которой мы инвестируем в Ethereum. Тем не менее, я считаю, что эти конкурентные отношения могут быть темами для глубокого обсуждения между Томом и мной. )