Недавняя безумие на рынке, вероятно, увлекло многих, не так ли? Вспоминаю, что всего лишь неделю назад BTC колебался в районе 108,000 долларов, и рыночное настроение было крайне пессимистичным — некоторые прогнозировали снижение до 105,000, другие — до 102,000, а кто-то даже до 98,000. В то время даже мнение о том, что BTC последует за американскими акциями и золотом в росте, никто не воспринимал всерьез.

Всего за неделю, на фоне нового рекорда BTC и повсеместного FOMO из-за BSC-"собак", все больше людей начинают говорить о цели в 150000 долларов. Даже я сам не могу не ощутить прилив эмоций, но, успокоившись, размышляю: действительно ли рынок будет таким безумным? Скорее всего, нет.

На данный момент рост Биткойна всё ещё является дополнительным ростом в рамках существующей структуры. Поздний рост сам по себе указывает на то, что другие классы активов уже выросли, в то время как крипторынок всё ещё находится в относительно недооценённом состоянии; или, другими словами, риски на других рынках уже высоки, и средства могут временно перейти в эту относительно низкорискованную область для хеджирования. Другими словами, этот рыночный цикл больше является пассивной ротацией, чем активным прорывом. (По крайней мере, на данный момент.)

Как только время приостановки работы правительства США превысит ожидания, это вызовет панику на рынке, и, возможно, американские акции и золото в какой-то момент достигнут пика и откатятся, то走势 BTC и всего крипто-мира, вероятно, не будет выглядеть слишком хорошо.

Логика золота не требует дополнительных слов, она по сути отражает стратегическое хеджирование против кредитной системы доллара. Нью-Йоркские фьючерсы на золото впервые преодолели отметку в 4,000 долларов, что символизирует полное переполнение ожиданий «валютного кризиса». С начала года с 2,700 долларов до нынешних 4,000 долларов, рост превышает 50%, это уже не просто результат стремления к безопасным активам, а ценообразование на фоне постоянного разрушения кредитного рейтинга доллара. С начала года центральные банки многих азиатских стран (включая Китай, Индию, Саудовскую Аравию и Управление денежного обращения Сингапура) в целом увеличили распределение золота и не-долларовых активов, формируя структурную силу «восточного золотого потока». Пока международная валютная система не завершит переход, золото по-прежнему будет временно исполнять роль «короля валют». Таким образом, сама цена не является ключевым моментом, куда в конечном счете приведет, зависит от процесса перехода — и это, безусловно, будет долгий процесс.

Япония, как возможный дестабилизатор, после победы Такамии Хаями кризис был снят, курс доллара к иене на некоторое время превысил 151. Будучи坚定ным наследником экономической политики Абэ, Такамия Хаями поддерживает налоговые льготы, финансовые стимулы и сверхмягкую монетарную политику. Это, безусловно, является благом для рискованного рынка, зависящего от арбитражной торговли иеной, и обеспечивает уверенную поддержку глобальной ликвидности.

В Европе также неспокойно. За 21 месяц пятый премьер-министр Франции Леонард Лекорне подал в отставку, став самым короткосрочным премьер-министром в современной истории Франции. Хаос внутри ЕС на самом деле является благом для США — европейские и американские капиталы изначально были едины, смятение среди союзников подтолкнет капиталы к уходу в США на защиту. Если евро ослабнет, индекс доллара сможет оставаться относительно крепким даже в период снижения процентных ставок.

В то же время на американском фондовом рынке продолжается развитие тематики ИИ, и технологические гиганты поочередно защищают свои оценки. OpenAI и AMD достигли стратегического сотрудничества в области вычислительных ИИ-микросхем, что, как ожидается, приведет к увеличению доходов примерно на 100 миллиардов долларов. Кроме того, AMD предоставила OpenAI опцион на покупку 160 миллионов акций с ценой исполнения всего 0,01 доллара за акцию, что эквивалентно почти беззатратному владению около 10% акций AMD после достижения целей.

На фоне общего улучшения на внешних рынках, Биткойн в долгосрочной перспективе, безусловно, останется в росте. Независимо от того, будет ли это 130 тысяч, 150 тысяч, 180 тысяч или даже 200 тысяч долларов, это не мечта. Однако такой рост не произойдет мгновенно. В настоящее время BTC остается относительно слабым среди множества активов, его движение напрямую зависит от притока средств ETF, а его нарратив и логика не претерпели принципиальных изменений. Если на внешних рынках произойдет коррекция, падение BTC также может оказаться самым резким.

Правительство США приостановило работу, что стало непосредственным катализатором текущих рыночных тенденций. Инвесторы активно выводят средства из доллара и фиатной валютной системы, обращаясь к золоту, BTC, сырьевым товарам и неамериканским активам, чтобы хеджировать постоянно растущий дефицит и инфляцию. BTC переходит от "спекулятивного актива" к "инструменту хеджирования суверенных рисков", что и является основной логикой текущего роста.

Суть текущей ситуации не в панике, а в переоценке системного доверия. Когда правительство приостанавливает свою работу, дефицит выходит из-под контроля, а границы между финансовой и денежной политикой размыты, золото и биткойн больше не являются просто активами-убежищами, а представляют собой новое согласие по поводу стоимости. Всплеск торговли на обесценивание доллара означает, что рынок вновь оценивает отношения между «государственным кредитом» и «привязкой к фиатной валюте». От американских облигаций до физических активов, от доллара до рыночного согласия, от центральных банков до обычных инвесторов — это перемещение прав на оценку активов.

Приостановка работы правительства — это лишь спусковой крючок, настоящим огнем горит доверие к доллару. Золото — это биткойн государства, биткойн — это золото личности. "Торговля обесцениванием" — это не временная спекулятивная лихорадка, а процесс ребалансировки, который переживает глобальный финансовый порядок.

Новая система активов возрождается в裂缝 доверия.