Биткойн может достичь $175K, Ethereum $17K перед крупной коррекцией рынка, прогнозирует ведущий экономист.

В недавнем интервью, опубликованном 4 сентября, Хенрик Зеберг, главный экономист SwissBlock, описал убедительный двухфазный сценарий для рынков криптовалют: взрывной финальный "мельт-ап", вызванный ликвидностью и рыночным импульсом, за которым последует значительная коррекция, напоминающая крах доткомов, вызванная укреплением доллара и ужесточением финансовых условий.

"У нас действительно самый большой пузырь за всю историю," заявил Зеберг, объясняя, что фондовые рынки, криптовалютные рынки и рынок жилья, вероятно, испытают дальнейший рост перед тем, как цикл изменится. Используя морскую метафору, он отметил, что "музыка все еще играет, и вы все еще можете заказать напиток в баре," что подразумевает, что индикаторы настроений и макроэкономические сигналы еще не стали решительно негативными.

Драматические ценовые цели перед потенциальной коррекцией рынка

Зеберг позиционирует текущий рынок в конце делового цикла, но еще не на пределе. Он подчеркивает отсутствие — до сих пор — традиционных индикаторов предстоящей рецессии в доходности, кредитных спредах и данных по первичным заявкам на пособие по безработице. "Крах не возникает на пустом месте," объясняет он. "Мы просто еще не видим этих сигналов."

С улучшением глобальных условий ликвидности и уже изменившейся риторикой Федеральной резервной системы, Зеберг ожидает резкой восходящей фазы, сравнимой с финалом японского рынка 1989 года — восходящей траектории, которая становится почти вертикальной. Для традиционных рынков он прогнозирует, что S&P 500 может достичь примерно 7,500 до 8,200 с текущих 6,400.

Криптовалютные рынки, согласно его анализу, усилят это движение. Зеберг прогнозирует, что Биткойн сначала достигнет "по меньшей мере" $140,000, а затем потенциально достигнет максимума где-то между $165,000 и $175,000, прежде чем начнется разворот. Что касается Эфириума, он прогнозирует цену около $17,000, предполагая, что соотношение ETH/BTC увеличится до примерно 0.12 в поздней фазе альткоинов. Он подчеркнул, что это движение будет быстрым, а не постепенным: "Когда дела движутся в крипто и в финальной фазе пузыря, это может происходить очень, очень быстро."

Сила доллара как катализатор рынка

Краеугольным камнем тезиса Зеберга является доллар США. Он внимательно следит за дном DXY, за которым последует рост до диапазона 117–120, описывая это как "разрушительный удар", который существенно повлияет на рискованные активы, поскольку глобальный спрос на доллары резко возрастает. "Если мы увидим некий кризис, все эти долги придется погашать в долларах", - объяснил он, охарактеризовав доллар как "по-прежнему самую чистую рубашку", несмотря на то, что "он стал довольно грязным."

В этом сценарии предпочтение ликвидности перевешивает аппетит к риску, кредитные условия ужесточаются, и начинается дедоллеризация — особенно за пределами Соединенных Штатов, где обязательства в долларах сталкиваются с доходами в местной валюте.

Он утверждает, что денежное смягчение в конечном итоге не может предотвратить циклический спад, как только реальные экономические условия ухудшаются. Хотя снижение ставок может первоначально стимулировать рынки—"Вы увидите, как они действительно быстро поднимаются"—впоследствии "более мудрые люди на рынке" интерпретируют это как признак слабости, а не облегчения. Зеберг ожидает, что ФРС начнет с сокращения на 25 базисных пунктов в этом месяце, хотя он признает возможность большего сокращения.

В любом случае, он предвидит относительно короткий дефляционный период — «от шести до девяти месяцев» по одной оценке — за которым последует вмешательство политики и, впоследствии, стагфляционный этап, в котором «инструменты ФРС станут беспомощными». Он раскритиковал предположения экономики о инфляции, осудив то, что он назвал «высокомерие» целенаправленного достижения CPI на уровне ровно 2% и поставив под сомнение решение о вручении Бену Бернанке Нобелевской премии за то, что он описал как « reinventing money printing».

Товарные рынки и прогноз по золоту

Анализ товаров Зеберга вписывается в эту последовательность. Он ожидает, что золото выполнит свою "высшую обязанность" во время ликвидного кризиса — будет продано для генерации наличности — прежде чем повторит паттерн, наблюдаемый в 2008 году, с резким падением, за которым последует сильное восстановление. Он сослался на прецедент 2008 года, когда цены на золото упали примерно на 33–35% от пика до дна и до 60% в серебре, прежде чем политические меры вызвали новую восходящую тенденцию.

Смотря в будущее, он прогнозирует, что золото "в 2030-х годах" потенциально достигнет $35,000 за унцию, так как негативные реальные процентные ставки, расширение баланса центрального банка и в конечном итоге "монетарная перезагрузка" переоценят валюту. Эта перезагрузка, по его мнению, установит новую систему расчетов, основанную на золоте и технологии цифрового реестра—"с цифровым элементом в этом," но "не Bitcoin."

Корпоративные биткойн-активы: анализ системных рисков

Что касается конкретных рыночных рисков, Зеберг сделал одно из самых провокационных утверждений интервью о Стратегии (ранее MicroStrategy), крупнейшем корпоративном держателе Биткойнов. "Я думаю, что у нас самая большая открытая финансовая пирамида, когда речь идет о MicroStrategy," сказал он. "Каждому нужно ввалиться в акции, тогда он сможет взять на себя еще немного долгов и купить больше Биткойнов."

Он связал уязвимость компании со своей макроэкономической моделью: если DXY укрепится до 120 и "самый большой пузырь в мире, Nasdaq," испытает падение типа 85%, "Биткойн будет переживать действительно, действительно тяжелый период — а это значит, что у MicroStrategy будет то же самое."

Он описал это соглашение как "самый большой дом из карт, который мы видели за долгое время" и предостерег, что поворот рынка будет "действительно, действительно плох для людей, которые думают, что могут просто держаться за это." Эти характеристики представляли собой его личную оценку; он не представил доказательства, кроме своего циклического анализа и наблюдений за балансом, при этом его комментарии были оформлены в рамках его более широкой схемы "медленный рост, затем крах."

Будущее криптовалютных проектов

Помимо основных криптовалют, Зеберг утверждал, что "99%" криптопроектов в конечном итоге потерпят неудачу, и только некоторые из них выживут, подобно выжившим Amazon во время краха доткомов. Он различал спекулятивные токены и блокчейн-проекты, предоставляющие практическую полезность, отмечая, что "это бесконтрольное спекулирование" было продлено эпохой мягкой денежно-кредитной политики.

Что касается катализаторов времени, Зеберг принизил идею о единственном триггерном событии и вместо этого описал среду, которая "становится токсичной", поскольку повышенные процентные ставки, снижение реального дохода и увеличивающиеся просрочки оказывают давление на финансовые учреждения и корпорации. Он следит за краткосрочными доходностями — которые, по его словам, начали "ломать некоторые уровни" — кредитными спредами и направлением изменения доллара.

Он также отметил, что концентрация доходов в акциях крупных технологических компаний "искажает" рынок и что даже качественные акции малых технологических компаний, вероятно, упадут в условиях широкого рыночного спада. Однако непосредственное направление остается восходящим. "Это саморазвивающийся цикл," - сказал он о ускорении рынка, вызванном страхом упустить возможность и верой в то, что "ФРС поддерживает нас."

На момент публикации BTC торговался по цене $111,528.