Тихое предупреждение инсайдеров NVIDIA: кому интересны перспективы гигантов?

Ключевые моменты

• Искусственный интеллект является огромной рыночной возможностью стоимостью 15,7 триллиона долларов, и NVIDIA ведет эту революцию.
• Преимущества AI-GPU от NVIDIA очевидны и продолжают извлекать выгоду из постоянного дефицита поставок.
• Однако действия руководителей и директоров Nvidia действительно вызывают беспокойство.

Тридцать лет назад возникновение интернета полностью изменило траекторию развития американских компаний. Эта революционная технология позволила компаниям преодолеть физические ограничения, а также позволила обычным инвесторам легко получать финансовые отчеты, балансы и информацию о компаниях.

На протяжении многих лет инвесторы ждали следующей значительной технологии, которая бы продвигала американские компании вперед. Появление искусственного интеллекта, похоже, дало ответ.

Аналитики PwC в отчете «Масштабные вознаграждения» прогнозируют, что к 2030 году глобальный ВВП вырастет на 15,7 трлн долларов США благодаря искусственному интеллекту. Учитывая такой огромный рынок, неудивительно, что акции ИИ взлетают.

Но среди сотен зарегистрированных компаний, которые каким-либо образом извлекают выгоду из революции AI, ни одна не получила большего импульса, чем Nvidia. Эта крупнейшая в мире зарегистрированная компания с начала 2023 года увеличила свою капитализацию примерно на 3,8 трлн долларов, а ее акции после исторического дробления 10 к 1 в июне 2024 года выросли на 1 070%.

Хотя NVIDIA кажется непобедимой, те, кто знает её лучше всего, подают очевидный сигнал тревоги... если инвесторы готовы обратить на это внимание.

NVIDIA почти стала синонимом "искусственного интеллекта"

NVIDIA стала символом революции ИИ благодаря своим графическим процессорам (GPUs), которые являются мозгом корпоративных центров обработки данных. Чипы Hopper(H100) и Blackwell занимают большую часть доли всех GPU, развернутых в центрах обработки данных с ускорением ИИ.

Одним из основных преимуществ Nvidia является то, что у нее нет внешних конкурентов, которые действительно могут приблизиться к вычислительной мощности ее ИИ-аппаратного обеспечения. Генеральный директор Хуан Жуньсюн явно хочет сохранить это преимущество, он курирует план, согласно которому каждый год будут запускаться новые поколения чипов.

Производство следующего продукта Blackwell Ultra началось, а Vera Rubin и Vera Rubin Ultra ожидаются к поставке во второй половине 2026 года и в 2027 году. Nvidia вряд ли потеряет свои вычислительные преимущества в краткосрочной перспективе.

Более того, нехватка поставок AI GPU стала для него благоприятным условием. Даже если TSMC изо всех сил увеличивает месячную мощность, спрос на GPU от NVIDIA по-прежнему значительно превышает предложение. Эта благоприятная позиция позволяет NVIDIA поддерживать премиум-цену на оборудование и повышать свою валовую маржу.

Есть еще безымянный герой в операционной модели NVIDIA: программная платформа CUDA. CUDA - это набор инструментов, который разработчики используют для максимизации вычислительной мощности графических процессоров NVIDIA, включая создание и обучение крупных языковых моделей. CUDA эффективно удерживает существующих клиентов верными аппаратным средствам и экосистеме сервисов NVIDIA.

С учетом восстановления поставок AI GPU в Китае и накопленных заказов на чипы следующего поколения, у NVIDIA, похоже, неограниченные перспективы — но взглянув на торговые записи ее инсайдеров, вы можете начать сомневаться.

Инсайдеры NVIDIA направили четкое предупреждение Уолл-стрит и инвесторам

"Инсайдеры" - это лица, имеющие доступ к непубличной информации о компании, такие как члены управляющей команды, члены совета директоров или акционеры, владеющие более 10% акций. Никто не знает о катализаторах и рисках компании лучше, чем они.

Согласно правилам Уолл-стрит, инсайдеры обязаны сообщать о своих торговых операциях, подав форму 4 в Комиссию по ценным бумагам в течение двух рабочих дней после сделки. Иными словами, если инсайдер компании покупает или продает акции или реализует опционы, инвесторы вскоре об этом узнают.

Внутренняя торговая деятельность NVIDIA послала предупреждение, которое Уолл-Стрит и инвесторы не должны игнорировать.

За последние пять лет (по состоянию на 3 сентября) инсайдеры净卖出了 акции Nvidia на сумму 4,7 миллиарда долларов.

Конечно, у действий инсайдеров по продаже есть оговорка — большая часть вознаграждения руководителей выплачивается в виде обыкновенных акций и/или опционов. Обычно необходимо продать акции для оплаты федеральных и/или государственных налоговых обязательств. Аналогично, опционы необходимо реализовать до истечения срока, что может привести к продажам на основе налогов. Основное внимание уделяется тому, что действия инсайдеров по продаже не обязательно являются чем-то плохим.

Но у этого есть и другая сторона — это действительно тревожная часть.

Хотя акции продажи существовали на протяжении последних пяти лет, покупки практически отсутствовали. Последняя покупка, сделанная руководителем или членом правления, произошла 3 декабря 2020 года, когда финансовый директор Colette Kress сообщила о покупке по 100 акций для своих сыновей. До Kress член правления Stephen Neal в период с 21 по 25 сентября 2020 года приобрел в общей сложности 948 акций. В сумме, наиболее осведомленные о Nvidia люди за последние пять лет потратили всего 581 000 долларов на покупку акций своей компании.

Существует множество причин для продажи акций, но только одна причина для покупки: вы верите, что цена акций вырастет. Если руководители и директора Nvidia не готовы войти в игру при условии, что цена акций вырастет на 1,070% менее чем за три года, почему инвесторы должны в это влезать?

Несмотря на прекрасные долгосрочные прогнозы Nvidia, его коэффициент продаж более 25 раз приближается к области пузыря. Кроме того, за последние 30 лет не было никаких значительных технологических прорывов, способных избежать ранних событий разрыва пузыря. Отсутствие покупок со стороны инсайдеров уже говорит о многом.

Даже если технология выглядит безупречно, не должны ли мы, как посторонние, быть более осторожными, когда те, кто лучше всего знает компанию, не готовы голосовать своими деньгами? История постоянно повторяется, и каждый раз мы думаем, что "в этот раз все по-другому".

Посмотрите на ужасные последствия разрыва интернет-пузыря в те годы, самые яркие звезды падали быстрее всего. Может ли Nvidia действительно продолжать этот рост? Я в этом сомневаюсь. Сколько из тех аналитиков, которые целыми днями рекламируют "покупка Nvidia — это покупка будущего", действительно использовали свои собственные деньги для покупки?

Искусственный интеллект действительно является будущим, но цена является окончательным критерием оценки. Я смотрел на эту почти вертикальную ценовую кривую и не мог не содрогнуться.

Отказ от ответственности: только для справки. Прошлые результаты не гарантируют будущие результаты.