Крипто рынок приближается ко второму по величине уровню оценки за более чем 150 лет - исторический сигнал предупреждения

Основные выводы

• Несмотря на волатильность в 2025 году, основные индексы криптовалют достигли нескольких рекордов за всю историю.
• Определенные пороговые значения оценки исторически предшествовали краткосрочным падениям рынка.
• Долгосрочная перспектива и терпение могут существенно изменить результаты для инвесторов.

На протяжении более десяти лет рынок криптовалют стал мощным генератором богатства, превосходя традиционные активы по среднегодовым доходам. Однако путь от зарождения до текущих оценок был далеко не гладким.

Всего пять месяцев назад заявления регулирующих органов вызвали шоковые волны в крипто-сфере, что привело к резкому падению основных индексов. Индекс Crypto200 пережил свое пятое по величине двухдневное процентное падение с момента своего создания, в то время как индекс DeFi100 вошел в свой первый медвежий рынок за три года.

Тем не менее, рыночные настроения могут быстро измениться. После 90-дневного регуляторного льготного периода, объявленного в апреле, криптоиндексы выросли, и многие достигли нескольких рекордных уровней.

Однако этот период восторга, похоже, подходит к концу, если исторические тенденции имеют хоть какое-то значение.

Оценки криптовалют достигли беспрецедентных высот

Важно начать это обсуждение с того, что исторический прецедент не может гарантировать будущие результаты. Если бы существовал надежный метод для предсказания рыночных движений, каждый инвестор использовал бы его.

С учетом сказанного, рынок криптовалюты создает историю в плане оценок - и не обязательно в положительном ключе.

Ценность часто субъективна и варьируется от одного инвестора к другому. То, что для некоторых кажется переоценённым, может казаться выгодной сделкой для других. Эта динамика способствует непредсказуемости рынка.

При оценке криптоактивов многие инвесторы обращаются к соотношению Рыночной стоимости к Реализованной стоимости (MVRV). Этот показатель, хотя и полезен, имеет свои ограничения. Он не учитывает темпы усвоения или технологические достижения и может быть искажен в условиях экстремальных рыночных событий.

Однако, при обратном тестировании, скорректированное соотношение MVRV индекса Crypto200 (AMVRV) предоставляет более полное сравнение оценок на равных условиях. AMVRV основан на средних рыночных капитализациях с учетом инфляции за последние три года, минимизируя влияние краткосрочных рыночных шоков.

С индексом Crypto200, который впервые в своей истории превысил 25 000 28 августа, коэффициент AMVRV закрылся на уровне 3,92, что является самой высокой точкой текущего бычьего рынка. Только два других периода за последние 13 лет имели более высокие коэффициенты AMVRV:

• В первую неделю января 2022 года, когда он кратковременно превысил 4.0.
• В декабре 2017 года, когда он достиг рекордного значения 4,42.

Исторический прецедент становится актуальным при изучении поведения рынка после этих периодов премиальных оценок. Медвежий рынок 2022 года уничтожил более 60% стоимости Crypto200 и почти 80% стоимости DeFi100.

Аналогично, коррекция на рынке после пика декабря 2017 года привела к тому, что индексы Crypto200 и DeFi100 потеряли 84% и 95% соответственно, на основе максимума и минимума.

На самом деле, каждый случай, когда коэффициент AMVRV Crypto200 превышал и удерживался на уровне 3.0 как минимум два месяца, сигнализировал о значительном падении. Основные криптоиндексы исторически теряли от 50% до 95% своей стоимости после таких событий.

Поскольку крипторынок приближается ко второй по величине оценке с момента своего создания, история предполагает, что на горизонте может быть потенциальная коррекция рынка.

Более широкий взгляд предлагает другую перспективу

Однако существует значительная разница между попытками предсказать краткосрочные колебания рынка и учетом долгосрочной картины. Хотя коэффициент AMVRV точно предсказывал последующие падения рынка, немногие классы активов продемонстрировали большую устойчивость на протяжении длительных периодов, чем криптовалюты.

Нелинейная природа рыночных циклов является одним из самых мощных факторов, работающих в пользу долгосрочных инвесторов.

Например, за десятилетие с тех пор, как Биткойн привлек внимание широкой общественности, криптовалютный рынок пережил несколько крупных коррекций. Средняя продолжительность падения составила около 13 месяцев, и ни одно из них не длилось более двух лет.

Напротив, периоды роста, как правило, длились около 18 месяцев, при этом два расширения превышали двухлетний рубеж. Эти продолжительные фазы роста были благоприятными для общего расширения рыночной капитализации с течением времени.

Разница между оптимизмом и пессимизмом становится еще более очевидной в более широких тенденциях крипторынка.

Недавние данные от известной аналитической компании в области блокчейна проанализировали продолжительность календарных периодов каждого бычьего и медвежьего рынка в индексе Crypto200 с 2013 года. Они выяснили, что среднее снижение на 50% и более длилось примерно 390 календарных дней, или около 13 месяцев. Однако в этот период типичный бычий рынок сохранялся в течение 580 календарных дней, или почти 19 месяцев.

Хотя краткосрочные движения рынка остаются непредсказуемыми, терпение и перспектива оказались бесценными для инвесторов, готовых взглянуть на более широкую картину. Несмотря на свою волатильность, общая капитализация криптовалютного рынка показала стабильный рост за любой пятилетний период, отражая растущее принятие и технологические достижения в области блокчейна.

Как всегда, потенциальные инвесторы должны провести тщательное исследование и учесть свою толерантность к риску, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения на волатильном рынке криптовалют.