Облигации Сингапура: Последнее безопасное убежище на хаотичном глобальном рынке

Глобальный облигационный рынок сейчас абсолютно разрушен. Долгосрочные государственные облигации распродаются повсюду, что вызывает резкий рост доходности. Но Сингапур? Они смеются до банка.

Пока я смотрю, как мои облигационные инвестиции убывают везде, облигации Сингапура стоят как чертова крепость в урагане.

Смотрите на разрушения: доходность 30-летнего долга в Великобритании выросла на 45 базисных пунктов, в Германии на 74, а в Японии на целых 100 в этом году. Япония только что достигла рекордного уровня в среду! Долгосрочные облигации Великобритании не были такими дорогими за последние три десятилетия.

Почему? Это идеальный шторм паники по поводу инфляции, опасений по поводу повышения ставок, политических катастроф и огромных бюджетных дефицитов. "Эффективность облигаций была плачевной для развитых рынков, особенно для британских гильт и JGB, благодаря их местным проблемам," как выразился Уинсон Фун из Maybank Securities более дипломатично.

Плавание против течения

Пока я наблюдаю, как мой портфель обваливается, доходность 30-летних облигаций Сингапура снизилась на 75 базисных пунктов в этом году. Это не опечатка. Деньги хлынули в сингапурские облигации, что привело к росту цен и снижению доходности. Основная математика облигаций - когда всем нужны ваши бумаги, цены растут, а доходности падают.

"Инвесторы, которые переживают из-за охлаждения экономики, находят рейтинги AAA и фискальную дисциплину Сингапура довольно привлекательными," говорит Юйцзюн Лин из Interactive Brokers Singapore. Не шутка.

Они являются одной из всего девяти стран с рейтингом AAA от всех трех крупных агентств. Лучше, чем США! Япония даже близко не подходит с ее A+ от S&P, что на четыре ступени ниже Сингапура.

В отличие от расточительных западных правительств, Сингапур юридически обязан сбалансировать свой бюджет за каждый срок правления правительства. Никаких бесконечных дефицитов. Ноль чистого долга. Никакого.

"Наши сильные финансовые показатели объясняют наш рейтинг AAA," похвасталась правительство. Да, без шуток.

Секретный соус

Сингапур не выпускает облигации для покрытия бюджетных дефицитов, как большинство стран. Они делают это для управления денежным потоком, поддержки местных долговых рынков или установления ценовых ориентиров.

Их подход к инфляции тоже совершенно иной. В то время как другие центральные банки повышают процентные ставки, Сингапур контролирует инфляцию через силу валюты. Денежно-кредитное управление Сингапура не устанавливает ставки - они манипулируют сингапурским долларом.

Когда инфляция разогревается, они позволяют валюте укрепляться, что делает импорт дешевле и охлаждает инфляцию. Это удерживает доходность облигаций на низком уровне и реальные доходы положительными. Инфляция в июле составила всего 0,6%, что является самым низким уровнем с января 2021 года.

Это сочетание - фискальная дисциплина, контролируемая инфляция, рейтинг AAA - является магнитом для капитала. Сингапурский доллар подскочил на 5.46% по отношению к доллару США в этом году.

"Ставки на сингапурские облигации стали более агрессивными на фоне всей этой ликвидности," отметил Фун. Поскольку Монетарное управление не проявляет признаков того, что собирается убрать ликвидность, доходности упали и могут оставаться низкими.

Сингапур идеален? Конечно нет. Но когда все остальные горят в аду, они предлагают безопасность, доходность и стабильность одновременно. Для инвесторов, ищущих укрытие от шторма, это невозможно игнорировать.