Удивительное путешествие NIO: рекордные поставки и лучшая маржа

Результаты NIO за второй квартал 2025 года упали 25 июня, и они впечатляющие. Компания поставила 72 056 автомобилей - это солидный рост на 25,6% по сравнению с прошлым годом. Выручка составила 19 миллиардов юаней, увеличившись на 9% по сравнению с прошлым годом и на целых 57,9% по сравнению с предыдущим кварталом. Команда руководства кажется довольно бычьей по поводу того, что будет дальше. Большие производственные цели. Лучшие маржи. И они довольно активно говорят о том, что их технологии дают им преимущество в стоимости. Все это формирует направление, в котором NIO может двигаться как инвестиция.

Удвоение усилий по доставке

Ежемесячные показатели быстро растут. В июле было 21 017 поставок. В августе количество выросло до 31 305. Новые модели становятся популярными. Проблемы с поставками? Успокаиваются, особенно для Envoy L90 и ES8.

Уильям Ли, основатель и генеральный директор, высказался прямо: "В октябре мы рассчитываем на 15 000 L90 в месяц. ES8 занимает больше времени для наращивания производства - надеемся достичь мощности в 150 000 единиц к декабрю. С учетом спроса и предложения, мы нацелены на 50 000 поставок в месяц по всем брендам в четвертом квартале. Это 150 000 единиц за квартал."

Это, по сути, вдвое больше, чем они сделали во втором квартале. Это довольно важно для доли рынка.

Деньги Имеют Значение Улучшаются

Цифры меняются. Валовая маржа автомобилей составила 10,3% во втором квартале, а общая валовая маржа - 10%. Чистый убыток? Все еще есть, но уменьшается - снизился на 34,3% по сравнению с предыдущим кварталом до 4,1 миллиарда юаней. Четвертый квартал выглядит более многообещающе, новые модели, такие как L90 и ES8, ожидается, значительно увеличат маржи.

Ли объяснил их подход: "Мы ожидаем валовую маржу на транспортные средства в 4 квартале около 16-17% для достижения безубыточности группы. Наш десятилетний опыт в области инноваций в технологии батарей, компоненты собственного производства и экономия на стороне поставок начинают приносить плоды. L90 и ES8 не только конкурентоспособны по производительности - у них также конкурентоспособная структура затрат. Мы нацелены на 20% валовую маржу для этих моделей в 4 квартале."

Выход на безубыточность к четвертому кварталу будет огромным. NIO наконец-то сможет самообеспечиваться.

Технологическое преимущество, которое окупается

Их собственный чип для умного вождения (NX9031) начинает выходить на рынок. Сначала в ET9, теперь в моделях 2025 года. Не совсем ясно, насколько это важно для обычных покупателей, но преимущества по стоимости, похоже, реальны. Качество тоже возросло - ET5 и ET5T возглавили рейтинги J.D. Power, а EC6 и ES8 заняли первые две позиции в своих категориях.

"Мы вложили много средств в разработку чипов в начале," признал Ли. "Но наш NX9031 по производительности соответствует четырем флагманским чипам в отрасли. Так что да, большие первоначальные инвестиции в НИОКР, но это экономит на затратах на BOM."

Умный ход - создание собственной технологии может помочь им выжить в ценовых войнах, сохраняя при этом здоровую маржу.

Что дальше

Они ожидают 87 000 - 91 000 поставок в третьем квартале - рост примерно на 40-47% по сравнению с прошлым годом. Цель на четвертый квартал? Огромные 150 000 единиц. Расходы на НИОКР останутся на уровне около 2 миллиардов юаней ежеквартально до четвертого квартала, продолжая на уровне 2-2,5 миллиарда юаней в квартал в следующем году.

Большая цель: 16-17% валовой маржи на автомобили в Q4 и, наконец, выход на безубыточность (non-GAAP). Новые модели не планируются до 2026 года - они сосредоточены на производстве достаточного количества того, что сейчас продается. Заказы накапливаются.