Потенциал Крипто для вызова фиатным деньгам: Перспектива Рея Далио на долговые циклы

В недавнем разъяснении своих взглядов Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, пролил свет на потенциальную роль криптовалют в глобальном финансовом ландшафте. 3 сентября 2025 года Далио опубликовал обширный письменный вопрос-ответ, в котором он адресует то, что он назвал "неправильными характеристиками" со стороны Financial Times. Его анализ углубляется в рамки "Большого долгового цикла", подчеркивая опасения по поводу увеличения долговых бремён США, потенциальных угроз автономии Федеральной резервной системы и нарастающих геополитических напряжений, которые могут подорвать статус доллара как надёжного хранилища ценности. Эти факторы, по словам Далио, способствуют растущей привлекательности золота и криптовалют.

Криптовалюты как привлекательная альтернатива

Далио рисует тревожную картину фискальной ситуации в США, описывая ее как приближающуюся к концу своего цикла и опасно самоподдерживаемую. Он предсказывает "долговую сердечную атаку" в течение следующих трех-пяти лет, ссылаясь на тревожные цифры, такие как ежегодные процентные платежи в размере примерно $1 триллион и необходимость рефинансирования около $9 триллион долга. Разрыв между государственными расходами (около $7 триллион) и доходами (примерно $5 триллион) требует дополнительных $2 триллион долга, создавая дисбаланс между предложением и спросом, который может подорвать уверенность инвесторов в облигациях как надежных хранилищах ценности.

Федеральная резервная система играет ключевую роль в этой ситуации. Далио предупреждает, что если политические давления подорвут независимость центрального банка, это может привести к "нездоровому снижению ценности денег". Если политически ослабленный ФРС позволит инфляции вырасти, это может привести к обесцениванию облигаций и доллара, потенциально дестабилизируя текущий денежный порядок. Он отмечает, что иностранные организации сокращают свои вложения в американские облигации и увеличивают инвестиции в золото из-за геополитических опасений, что является типичным признаком этого позднего цикла.

Далио проводит параллели между текущей экономической ситуацией и периодом с 1928 по 1938 год, подчеркивая тенденцию к более интервенционистским политикам. Он акцентирует внимание на том, что эта ситуация развивалась со временем, преодолевая партийные границы, но ускорилась с 2008 года и особенно после 2020 года. Глядя в будущее, он предсказывает "огромные и невообразимые изменения", вызванные взаимодействием долга, внутренней политики, геополитических факторов, природных событий и технологических достижений, при этом искусственный интеллект находится в центре внимания.

В рамках этой позднецикличной структуры Далио позиционирует криптовалюты твердо в категории "твердая валюта". Он отмечает, что крипто, с его ограниченным предложением, становится привлекательной альтернативной валютой, особенно если предложение денег в долларах увеличивается или спрос на него уменьшается. Недавний рост цен на золото и криптовалюту, по словам Далио, отражает растущие опасения по поводу долговых ситуаций стран-резервных валют.

Что касается криптовалют, которые могут заменить доллар, Далио сосредотачивается на функциональных аспектах, а не на ярлыках. Он предполагает, что многие фиатные валюты, особенно те, которые обременены значительным долгом, могут испытывать трудности с поддержанием своей ценности по отношению к твердым валютам, проводя параллели с историческими периодами, такими как 1930-1940 и 1970-1980.

Обращаясь к проблемам стабильных монет, Далио различает колебания цен на активы и системные уязвимости. Он не рассматривает подверженность стабильных монет казначейским ценным бумагам как системный риск, при условии, что они хорошо регулируются. Вместо этого он определяет реальную угрозу как снижение покупательной способности казначейских облигаций.

Последние комментарии Далио представляют собой продолжение его развивающейся позиции по поводу биткойна и криптовалют за последнее десятилетие. Изначально он выражал осторожность, подчеркивая превосходство золота и предостерегая от потенциальных правительственных ограничений на биткойн, но его взгляды постепенно изменились. К 2020-2021 годам он начал признавать биткойн как "адское изобретение" и потенциальный диверсификатор портфеля, при этом все еще отмечая его волатильность и чувствительность к регулированию. Его недавние заявления теперь позиционируют весь крипторынок в рамках монетарной иерархии, которую он использует для анализа динамики позднего цикла.

По последним данным, общая капитализация криптовалютного рынка составляет 3,79 триллиона долларов.

Отказ от ответственности: Эта информация предоставлена только в образовательных целях. Прошлые результаты не гарантируют будущие.