Золото достигает нового пика: последствия для будущего Биткойна

• Цена на золото достигает беспрецедентных $3,578 в начале сентября, подогреваемая глобальной нестабильностью и недавними торговыми ограничениями США.
• Биткойн тестирует двухмесячные минимумы около $107,350, продолжая трехнедельный тренд снижения от своего августовского пика в $124,474.
• Почти нулевая корреляция между золотом и Биткойном в этот период ставит под сомнение нарратив о "цифровом золоте", но поддерживает их роли как взаимодополняющих хеджей.
• Gate проводит интервью с несколькими отраслевыми экспертами, чтобы собрать мнения о Биткойне и Золоте в текущей рыночной среде.

Когда золото (XAU/USD) достигло нового рекорда в $3,578 в начале сентября, Биткойн (BTC) столкнулся с трудностями, вернувшись к июльским минимумам после трехнедельного снижения. Это расхождение возобновило обсуждения о соответствующих ролях золота и Биткойна как хранилищ ценности. Слабая корреляция между этими активами ставит под сомнение концепцию "цифрового золота", но укрепляет их потенциал как дополнительные инструменты хеджирования. Чтобы более подробно изучить динамику золота и Биткойна, Gate запросила мнения экспертов из сектора криптовалют.

Золото поднимается до $3,578 в начале сентября

Цена золота резко возросла, превысив предыдущий рекорд апреля в 3 500 долларов и установив новый максимум в 3 578 долларов в среду, после месяцев стабильного накопления. Это повышение стоимости драгоценного металла в первую очередь было вызвано глобальной неопределенностью и введением торговых барьеров США.

Устойчивость золота привела к значительным изменениям, поскольку центральные банки теперь хранят больше золота, чем казначейские облигации США, в своих резервах впервые с 1996 года. Более того, государственный долг США вырос до $36 триллиона – 123% от валового внутреннего продукта ( ВВП ) – и увеличивается на тревожные 7,43% в год с апреля 2020 года, согласно данным Bitwise Europe и Bloomberg.

Недавний отчет Bitwise Research подчеркивает, что фискальные дефициты и темпы роста денежной массы начали ускоряться, особенно после обширных фискальных и монетарных мер, вызванных кризисом Covid-19 в 2020 году.

Более того, растущие ожидания инфляции и геополитические напряженности на фоне конфликта между Россией и Украиной в 2022 году подорвали доверие к государственным облигациям США, что привело к их худшим результатам за всю историю, значительно уступая золоту.

Кроме того, доля золота в глобальных резервах достигла уровней, невиданных примерно за 30 лет, составив 21% по состоянию на первый квартал 2025 года, согласно данным State Street Investment Management. Всемирный совет по золоту сообщает о еще более высокой цифре в 26,8% на второй квартал 2025 года. Эта восходящая тенденция подчеркивает позицию золота как ведущей альтернативы фиатным инструментам и дополнительно укрепляет его роль в качестве структурного хеджирования в мировой экономике.

Биткойн на перепутье

Пока золото сверкает, Биткойн находится на критическом этапе. Цена BTC вернулась к своим низам начала июля в $107,350 на выходных, продолжая трехнедельный медвежий тренд с исторического максимума 14 августа в $124,474. Эта распродажа BTC оказала широкое влияние на более широкий рынок криптовалют.

Исследовательский отчет K33 на этой неделе отмечает, что кросс ETH/BTC стабилизировался на уровне 0,04 за последние десять торговых дней, а subdued enthusiasm на Чикагской товарной бирже (CME) указывает на паузу в бычьем импульсе Биткойна. Кроме того, средний дневной объем спотовой торговли BTC снизился до 2,9 миллиарда долларов на этой неделе, что на 20% меньше по сравнению с предыдущей неделей.

"Несмотря на тенденцию к снижению, активность оставалась постоянно высокой, с меньшей недельной изменчивостью с середины июля по сравнению со вторым кварталом – что указывает на оживленный спотовый рынок на фоне продолжающейся консолидации BTC в диапазоне $110,000," отмечает аналитик K33.

Изучение корреляции золота и биткойна

Анализ корреляции между золотом и биткойном раскрывает интересные данные. Аналитик K33 объясняет, что текущая 30-дневная корреляция между золотом и биткойном составляет 0,11, в то время как 90-дневная корреляция равна -0,09. Скользящая 365-дневная корреляция между двумя активами составляет 0,026, что говорит о том, что их профили доходности в значительной степени независимы друг от друга.

Это расхождение ставит под сомнение нарратив "цифрового золота", поскольку движения цен на биткойн, похоже, становятся все более независимыми от золота, что подтверждает аргумент о необходимости удерживания обоих активов в качестве дополнительных хеджей в условиях неопределенности макроэкономической среды.

Тем временем, Биткойн набирает популярность как альтернативное средство хранения ценности, потенциально нарушая технологическое доминирование золота в долгосрочной перспективе. Центральные банки официально исследуют возможность диверсификации своих резервных активов в Биткойн, и несколько стран, включая США, рассматривают возможность создания стратегических резервов Биткойна. В краткосрочной и среднесрочной перспективе золото, вероятно, сохранит свой статус основного актива-убежища, в то время как продолжающееся принятие Биткойна и его развивающаяся природа ставят его в качестве ближайшего претендента на этот статус в долгосрочной перспективе.

Кроме того, цена Биткойна становится все более чувствительной к рыночным ожиданиям инфляции в США, сопровождаемым растущей нехваткой. Чувствительность Биткойна к ожиданиям инфляции в США усиливается с каждым новым событием Халвинга.

Следовательно, неудивительно, что Биткойн, как правило, цикличен вместе с приливами и отливами глобального расширения и сокращения денежной массы.

На самом деле, благодаря своей абсолютной редкости и низкому уровню роста предложения по сравнению с фиатными валютами, "Биткойн может быть лучшим барометром для глобального денежного разбавления, который у нас есть," по словам аналитика Bitwise.

Что касается волатильности, график River Research демонстрирует, что волатильность Биткойна со временем неуклонно снижалась и теперь сопоставима с волатильностью золота и многих акций. Хотя многие до сих пор рассматривают волатильность Биткойна как дисквалифицирующий фактор и будут продолжать действовать на основе этого восприятия в течение некоторого времени, компаниям, которые адаптируют свои инвестиции в соответствии с их аппетитом к риску, не нужно беспокоиться.

Историческая схема: золото ведет, биткойн следует

Дэвид Фоли, соучредитель и управляющий партнер Bitcoin Opportunity Fund, отмечает, что золото часто движется первым, после чего следует биткойн, который в конечном итоге показывает лучшие результаты. Этот паттерн был очевиден в начале 2025 года, когда золото достигло нового исторического максимума в апреле, в то время как BTC изначально отставал, лишь чтобы повторить движение и достичь новых максимумов во втором квартале.

Экспертные мнения о золоте и биткойне

Чтобы получить более полное представление, Gate провел интервью с экспертами на рынке криптовалют. Их ответы представлены ниже:

Билли Люедтк, основатель Intuition

Когда его спросили о растущей популярности золота как безопасного актива и его влиянии на восприятие и принятие Биткойна в текущей экономической ситуации, Луетк заявил:

"Возрождение золота подтверждает глубоко укоренившийся инстинкт: в неопределенные времена люди тяготеют к дефицитным, несоциальным активам. Эта тенденция выгодна для Биткойна, так как укрепляет нарратив о том, что доверие к фиатным системам ослабевает. Каждый раз, когда золото вновь привлекает внимание, оно напоминает миру о ценности 'внештатных денег' - а Биткойн представляет собой самую современную, ликвидную и программируемую форму внештатных денег. Золото укрепляет рамки; Биткойн расширяет их."

Что касается ключевых факторов, которые могут определить, будет ли Биткойн следовать аналогичной восходящей тенденции, как Золото, в периоды глобальной финансовой неопределенности, Люедтк выделил несколько важных элементов:

"Ликвидность и принятие имеют первостепенное значение: дальнейшее углубление институционального и розничного рынка Биткойна имеет решающее значение. Также ключевым является согласование нарратива: необходимо поддерживать доверие к Биткойну как к 'цифровому золоту', особенно в периоды агрессивной эмиссии центральными банками или нарастания геополитической напряженности. Рыночная инфраструктура, включая ETF, решения по хранению, производные инструменты и нормативную ясность, будет играть значительную роль в упрощении распределения. Наконец, изменения корреляции важны: если Биткойн продемонстрирует отсутствие корреляции с рисковыми активами в периоды стресса, это укрепит его позицию наряду с золотом."

Что касается долгосрочных ролей золота и Биткойна в качестве средств сохранения стоимости, учитывая их различные характеристики, Люедтк предложил такую точку зрения:

"Золото, вероятно, останется консервативной опорой, физическим, проверенным на протяжении тысячелетий хеджем, которому доверяют, но который статичен. В отличие от этого, Биткойн динамичен: он наследует дефицит, но добавляет портативность, делимость, программируемость и возможность интеграции в цифровые экономики и системы, управляемые ИИ. В течение следующих десятилетий я ожидаю, что золото сохранит свою роль для центральных банков и устоявшихся институтов, в то время как Биткойн все больше станет "родным залогом" цифровой эпохи, служа хеджем, который поддерживает новые финансовые железные дороги."

Викрант Шарма, генеральный директор/основатель Cake Wallet

Шарма поделился своими взглядами на долгосрочную роль золота и биткойна как средств хранения стоимости:

"На мой взгляд, золото вряд ли сможет конкурировать с Биткойном в долгосрочной перспективе. Абсолютная дефицитность Биткойна в 21 миллион монет, в отличие от практически неизвестного истинного запаса золота, создает явное преимущество с точки зрения дефицита. Более того, майнинг Биткойна не требует разрешений и доступен для всех, в то время как добыча золота подлежит многочисленным регулированиям, лицензиям и ограничениям. Биткойн можно торговать 24/7, передавать по всему миру за считанные минуты, и миллиарды долларов можно запомнить с помощью простой фразы-сида. Каждая транзакция с золотом, с другой стороны, требует физического обращения, проверки, транспортировки и значительных сборов."

Что касается растущей популярности золота как безопасного актива и его влияния на восприятие и принятие Биткойна, Шарма прокомментировал:

"С увеличением привлекательности золота как безопасной гавани, по моему мнению, поддерживается, а не конкурирует с инвестиционной теорией Биткойна. Это подтверждает центральное утверждение о том, что инвесторы нуждаются в альтернативах фиатной валюте. Это открывает путь для того, чтобы Биткойн рассматривался как 'цифровое золото', технологическая интерпретация той же концепции. Тем не менее, доверие к заявленным резервам имеет решающее значение, и могут быть значительные расхождения между заявленными и фактическими запасами, если когда-либо будет проведен настоящий аудит мировых золотых резервов. Учитывая, что предложение Биткойна можно прозрачно проверить в блокчейне в любое время, это может значительно изменить нарратив безопасной гавани в пользу криптовалюты."

Что касается того, как более широкие экономические тенденции могут повлиять на будущее отношение между золотом и Биткойном, Шарма предложил следующую точку зрения:

"Оба актива должны получить выгоду, но дикий фактор остается в возможном аудите золотых резервов. Если возникнут сомнения относительно заявленных и фактических запасов, это может вызвать кризис доверия и поднять биткойн на новые высоты как единственное действительно проверяемое средство сохранения стоимости. Весь запас биткойна можно проверить за считанные секунды; попробуйте провести аудит золотых хранилищ, разбросанных по всему миру. Хотя денежное ужесточение может оказывать краткосрочное давление на биткойн больше, чем на золото, из-за его корреляции с рисковыми активами, долгосрочное количественное смягчение значительно увеличит эту корреляцию. Более того, рост экономик, управляемых ИИ, добавляет совершенно новое измерение. Поскольку агенты ИИ становятся экономическими актерами, им потребуется нативная цифровая валюта для транзакций. Эти агенты будут использовать биткойн для мгновенных, программируемых и бездоверительных транзакций, вместо того чтобы иметь дело с физической доставкой или золотыми хранилищами. Золото просто не может угнаться за огромным спросом, который это создает. Краткосрочные колебания золота могут указывать на направление биткойна, но в долгосрочной перспективе биткойн становится очевидным победителем благодаря своей проверяемости, абсолютной дефицитности и нативной совместимости с цифровыми и ИИ-экономиками. Вопрос не в том, превзойдет ли биткойн золото, а в том, как скоро произойдет этот переход."

Аналитики Gate

Аналитики Gate предоставили следующие идеи:

"Рекордное выступление золота в этом году, обусловленное накоплением центральных банков и увеличением спроса на безопасные активы, укрепило инвестиционный случай для редких, нес sovereign активов. Эта динамика косвенно усилила институциональную нарративу Биткойна, даже несмотря на то что краткосрочные капитальные потоки продолжают поддерживать восприятие стабильности золота. Будет ли Биткойн следовать за золотом в периоды рыночного стресса, будет зависеть от нескольких факторов: траектории курса доллара США и реальных доходностей, расширения новых точек доступа, таких как ETFs и пенсионные счета, и способности рынка поглощать шоки ликвидности без запуска принудительного делевериджа."