Двойная стратегия роста NIO: увеличение производственных объемов и улучшение маржи

Рекордные поставки сигнализируют о сильной траектории роста

NIO (NYSE:NIO) продемонстрировала впечатляющие результаты за второй квартал 2025 года 25 июня, сообщив о доставке 72,056 автомобилей, что соответствует увеличению на 25,6% по сравнению с прошлым годом. Общая выручка достигла 19 миллиардов юаней, увеличившись на 9% по сравнению с прошлым годом и подскочив на 57,9% по сравнению с предыдущим кварталом. Руководство компании установило амбициозные цели по производству и повышению маржи на оставшуюся часть 2025 года, подчеркивая технологически обоснованные преимущества в снижении затрат, которые ставят NIO в позицию для потенциального расширения доли рынка в сегменте премиум электрических автомобилей.

Объемы ежемесячных поставок продемонстрировали замечательное ускорение, с 21 017 единиц, доставленных в июле, за которыми последовали 31 305 единиц в августе 2025 года. Эта последовательная траектория роста отражает укрепление спроса на новейшие модели NIO. По словам руководства, предыдущие ограничения в цепочке поставок постепенно ослабляются, особенно по мере увеличения производственной мощности флагманских моделей Envoy L90 и ES8.

Уильям Ли, основатель, председатель и генеральный директор NIO, изложил конкретные производственные цели во время конференц-звонка по доходам:

"Наша цель в том, чтобы в октябре полная мощность цепочки поставок для Envoy L90 могла достигнуть 15 000 единиц в месяц. Что касается ES8, так как рост производства занимает немного больше времени, мы надеемся, что полная мощность цепочки поставок сможет достичь 150 000 единиц в декабре. Учитывая как спрос, так и доступные возможности и мощность, наша цель на четвертый квартал — достичь средней доставки в 50 000 единиц в месяц для всех трех брендов, что означает, что в четвертом квартале наша квартальная цель по доставке, объединяющая все три бренда, составляет 150 000 единиц."

Этот амбициозный производственный план фактически удвоит квартальные поставки компании по сравнению со вторым кварталом 2025 года, что позволит NIO занять значительную долю рынка в сегменте премиум электромобилей.

Финансовый переворот: Цели по улучшению маржи

NIO сообщил о валовой марже на автомобили за второй квартал (GAAP) в 10,3%, с общей валовой маржей на уровне 10%. Скорректированный чистый убыток компании значительно сократился на 34,3% по сравнению с предыдущим кварталом до 4,1 миллиарда юаней. Более важно, руководство установило четкие цели по улучшению маржи на предстоящие кварталы, прогнозируя значительные приросты, обусловленные полным циклом воздействия новых моделей с более высокой маржей и продолжающимися инициативами по оптимизации затрат.

Руководство компании предоставило конкретные финансовые рекомендации во время конференц-звонка по отчетности:

"С этим мы ожидаем, что валовая маржа от продажи автомобилей в 4 квартале составит около 16% - 17% для всей группы, чтобы достичь безубыточности. Основываясь на десятилетнем инновационном опыте в технологии автобусных батарей, разработке основных частей и компонентов в собственном производстве, а также непрерывных усилиях по контролю затрат и экономии на стороне поставок, а также структуре затрат на продукцию, мы достигли не только конкурентоспособной производительности продукта для L90 и ES8 и далее, но и очень конкурентоспособной структуры затрат и ценовой точки. В связи с этим в 4 квартале наша цель по валовой марже для L90 и ES8 составляет 20%."

Улучшение маржи, ожидаемое в будущем, и целевой статус безубыточности по неконсолидационным стандартам в IV квартале 2025 года будут представлять собой значительную финансовую точку поворота, усиливая способность NIO самостоятельно финансировать будущие инициативы по росту и технологическому развитию.

Технологическое преимущество: Собственные чипы обеспечивают эффективность затрат

Ключевым отличием стратегии NIO является полномасштабное развертывание собственного чипа для умного вождения (NX9031), который дебютировал в модели ET9 и интегрируется в обновления моделей 2025 года. Эта разработка технологии внутри компании предоставляет NIO потенциальные преимущества как в дифференциации технологий, так и в оптимизации затрат на материалы (BOM).

Метрики качества также демонстрируют выдающееся исполнение NIO, при этом рейтинги J.D. Power показывают, что модели ET5 и ET5T занимают лидирующие позиции в своих сегментах, в то время как модели EC6 и ES6 вошли в первую двойку в своих категориях.

Уильям Ли объяснил стратегические инвестиции в технологии:

"Конечно, мы сделали значительные первоначальные инвестиции в разработку чипов, но производительность нашего собственноручно разработанного умного чипа для вождения NX9031 может достичь уровня производительности, сопоставимого с четырьмя флагманскими чипами в отрасли. Таким образом, с точки зрения НИОКР мы сделали инвестиции заранее, но с точки зрения себестоимости этот умный чип для вождения также может обеспечить экономию."

Эта стратегия разработки технологий, ориентированная на конкретные цели, позволяет добиваться постоянного снижения затрат за счет локализации как программного, так и аппаратного интеллектуального имущества. Эти меры могут защитить валовую прибыль в условиях конкурентного ценообразования, позволяя NIO сохранять агрессивные, но устойчивые ценовые стратегии на рынке премиум электромобилей.

Прогноз и рекомендации

NIO предоставила обширные рекомендации на оставшуюся часть 2025 года:

• Доставка в 3 квартале 2025 года: 87,000 до 91,000 единиц (40.7% до 47.1% роста по сравнению с прошлым годом)
• Цель доставки на 4 квартал 2025 года: 150,000 единиц
• Инвестиции в НИОКР: Не-GAAP расходы на НИОКР в размере 2 миллиарда юаней в квартал за 3-й/4-й квартал 2025 года и 2-2.5 миллиарда юаней ежеквартально в 2026 году
• Маржа транспортных средств: Целевой уровень валовой маржи транспортных средств в четвертом квартале 2025 года по неGAAP составляет 16-17%
• Прибыльность: Целевой показатель безубыточности по не-GAAP в IV квартале 2025 года
• Дорожная карта продукта: Дополнительные модели не планируются к запуску до 2026 года, так как основное внимание производства сосредоточено на выполнении существующего объема заказов

Для глобальных инвесторов, отслеживающих компании, ориентированные на инновационный рост, сочетание масштабов производства, улучшения маржи и разработки собственных технологий компании NIO представляет собой примечательное учебное пособие о том, как технологические компании могут перейти от операций, сосредоточенных на росте, к моделям устойчивой прибыльности.

Инвестиционные соображения

При оценке быстрорастущих технологических компаний, таких как NIO, опытные инвесторы обычно изучают несколько ключевых показателей: масштабируемость производства, траектории улучшения маржи, технологическую дифференциацию и четкие пути к прибыльности. Последние квартальные результаты NIO и прогнозы на будущее предоставляют конкретные данные по этим критически важным инвестиционным критериям.

Явная цель компании по удвоению квартальных поставок к четвертому кварталу 2025 года при одновременном повышении валовой прибыли на автомобили с 10,3% до 16-17% представляет собой привлекательную возможность операционного рычага. Кроме того, разработка ключевых компонентов, таких как чип смарт-драйвинга NX9031, демонстрирует возможности вертикальной интеграции, которые могут обеспечить долгосрочные конкурентные преимущества.

Для инвесторов, заинтересованных в исследовании лучших инвестиционных возможностей в области технологий на сегодняшних рынках, тщательный анализ компаний, демонстрирующих аналогичные возможности исполнения по нескольким операционным направлениям, является необходимым для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Эта статья представляет собой объективный анализ на основе представленной информации о компании и не является конкретным инвестиционным советом. Всем инвесторам следует проводить собственное исследование и учитывать свои индивидуальные инвестиционные цели и степень риска перед принятием инвестиционных решений.