Прибыль American Outdoor Brands: Инновации на фоне хаоса тарифов

Я погружался в последний конференц-звонок по доходам AOUT, и, честно говоря, я в замешательстве между восхищением и разочарованием. Их 1 квартал был тяжелым - падение чистых продаж на 28,7% до 29,7 миллионов долларов. Руководство продолжает blaming это на ритейлеров, которые якобы "ускорили" $10 миллионов в ордерах в предыдущем квартале. Удобное объяснение, не так ли?

При более близком рассмотрении их канал электронной коммерции упал на 35,2%. Они связывают это с тем, что "крупный ритейлер электронной коммерции" изменил паттерны закупок из-за тарифов. Между строк видно, что их основной онлайн-дистрибьютор охладел к ним, что вызывает беспокойство.

Генеральный директор Брайан Мерфи звучал как старая пластинка, сравнивая это с неопределенностью финансового года 2023. Но на этот раз это кажется иным - мы наблюдаем фундаментальные изменения в том, как розничные торговцы управляют запасами на фоне торговых напряжений. Розничные торговцы не просто осторожничают; они в корне пересматривают свои стратегии пополнения запасов.

Картина валовой маржи была немного лучше, увеличившись на 130 базисных пунктов до 46,7%. По крайней мере, они защищают свои маржи за счет уступок со стороны поставщиков и стратегического ценообразования. Но с тарифами, которые все еще являются диким картой ( до 145% в какой-то момент, прежде чем остановиться на 30%), их способность поддерживать эти маржи кажется ненадежной.

Их запасы увеличились на 21,1 миллиона долларов - якобы для сезонного пополнения и стратегических резервов. Но мне интересно, сколько из этого просто запас безопасности, потому что они в панике из-за сбоев в цепочке поставок.

Одним из ярких моментов стало их новое продуктовое новшество, которое составило почти 29% продаж. Их партнерство с Major League Fishing по внедрению ScoreTracker Live через их приложение Bubba может генерировать повторяющийся доход от подписок - то, что им крайне необходимо.

Денежная позиция остается приличной на уровне 17,8 миллиона долларов с отсутствием долгов и доступом к кредитной линии в $75 миллион. Они выкупили 240 000 акций по цене 10,47 долларов за каждую, что может быть хорошим использованием капитала, если они действительно верят в свою долгосрочную стратегию.

На второй квартал они прогнозируют еще 15% падение продаж. Отказ руководства предоставить прогноз на полный год говорит о многом в отношении неопределенности, с которой они сталкиваются.

Наиболее показательный момент возник, когда обсуждали их поток M&A - они наблюдают "меньше целей, выходящих на рынок" и "больше distressed активов." Это указывает на более широкие проблемы в отрасли, выходящие за рамки только проблем AOUT.

В этой среде, насыщенной тарифами, зависимость AOUT от китайского производства для их более дорогих продуктов остается уязвимостью, которую они полностью не решили. Пока они не смогут более эффективно диверсифицировать свои источники, они останутся в зависимости от торговой политики.

Их стратегия, основанная на инновациях, возможно, в конечном итоге принесет плоды, но инвесторам следует быть готовыми к дальнейшим колебаниям, так как розничные торговцы продолжают осторожные паттерны заказа в критические сезоны охоты и праздников.