REV Group повышает прогноз после рекордного третьего квартала 2025 года

REV Group (NYSE: REVG) опубликовала результаты за третий финансовый квартал 2025 года 3 сентября, достигнув консолидированной чистой выручки в размере $644,9 млн и скорректированной EBITDA в размере $64,1 млн, что обусловлено рекордной производительностью и расширением маржи в сегменте специализированных транспортных средств. Руководство повысило прогноз на весь 2025 финансовый год (период до 31 июля 2025 года) по выручке (до $2,4–2,45 млрд) и скорректированной EBITDA (до $220–230 млн), что отражает успешную операционную и стратегическую деятельность, крупное расширение производственных мощностей и стабильный баланс. Ниже представлены ключевые аспекты расширения производственных мощностей, дисциплинированного управления затратами в условиях тарифных рисков и нормализации портфеля заказов, поддерживающие долгосрочный рост.

REV Group увеличивает производственные мощности пожарной техники на 40%

Расширение на $20 млн производственной площадки Spartan Emergency Response в Южной Дакоте, о котором было объявлено во втором финансовом квартале 2025 года, почти удвоит размер завода, добавив 56 000 квадратных футов площади для производства как индивидуальной, так и полустандартной пожарной техники. Эта инициатива направлена на сокращение сроков доставки до менее чем одного года и обеспечение выполнения портфеля заказов сегмента специализированных транспортных средств объемом $4,3 млрд, что по-прежнему превышает двухлетний объем продаж, несмотря на недавнее увеличение производительности.

"Недавно мы сделали важный шаг вперед в нашем стремлении к росту производства в США и обеспечению операционной устойчивости с началом крупного расширения производственных мощностей Spartan Emergency Response в Брандоне, Южная Дакота. Эти инвестиции в размере примерно $20 млн, о которых мы объявили во время отчета за второй квартал, после завершения должны увеличить производственные мощности предприятия по выпуску пожарной техники на 40%, позволяя нам лучше удовлетворять спрос как на полностью индивидуальную, так и на полустандартную пожарную технику. Эти улучшения создадут возможности для сокращения сроков доставки и повышения производительности, особенно для пожарных частей, ищущих высокопроизводительные решения с окном доставки в один год. Расширение добавит 56 000 квадратных футов к нашему существующему кампусу, почти удваивая производственную площадь объекта и улучшая критически важные возможности в покраске и изготовлении."

-- Марк Сконечный, президент и CEO

Это расширение стратегически позиционирует REV Group для достижения ведущих в отрасли сроков выполнения заказов, укрепляя конкурентное преимущество, поскольку портфель заказов стремится к нормализации в течение следующих двух лет.

Расширение маржи REV Group опережает давление тарифов

Скорректированная EBITDA сегмента специализированных транспортных средств увеличилась на $26,9 млн в годовом исчислении, маржа скорректированной EBITDA этого сегмента достигла 13,4%, что на 370 базисных пунктов выше по сравнению с проформой 2024 года, в то время как инкрементальная маржа год к году составила 28%, превысив ранее прогнозируемый уровень в 20-25%. Компания ожидает влияния тарифов в размере $5-7 млн в четвертом финансовом квартале 2025 года, но до сих пор смогла смягчить рост затрат благодаря управлению запасами и действиям в цепочке поставок, несмотря на более широкие опасения компаний-производителей машиностроительной отрасли относительно тарифов на сталь и алюминий согласно статье 232.

"Учитывая уровни запасов, которые у нас были в начале квартала, вместе с усилиями нашей команды по управлению цепочкой поставок, мы смогли смягчить часть ожидаемого инфляционного воздействия, связанного с тарифами в третьем квартале, что привело к 28% инкрементальной маржи год к году по сравнению с нашим предыдущим прогнозом в 20-25% инкрементальной маржи на 2025 год. Портфель заказов сегмента специализированных транспортных средств на конец квартала составил $4,3 млрд. Увеличение по сравнению с прошлым годом было связано с продолжающимся спросом на пожарную технику и автомобили скорой помощи, а также с ценовыми действиями, частично компенсированными выгодой от упомянутого ранее увеличения производительности."

-- Эми Кэмпбелл, CFO

Продолжающееся расширение маржи демонстрирует устойчивую операционную дисциплину и гибкость, обеспечивая прогнозируемость доходов даже в условиях, когда тарифы вводят дополнительные годовые затраты в размере $20 млн, начиная с четвертого финансового квартала 2025 года.

REV Group демонстрирует разумное распределение капитала и сильный денежный поток

Операционный денежный поток с начала года составил $164,7 млн за первые девять месяцев 2025 финансового года, при этом $117,6 млн было возвращено акционерам через выкуп акций и дивиденды с начала 2025 финансового года, чистый долг составил $54 млн по состоянию на 31 июля, а ликвидность оставалась обильной с доступными $247,2 млн по кредитной линии по состоянию на 31 июля 2025 года. Руководство сформулировало инвестиционные приоритеты, направленные на внутренний рост, целевые слияния и поглощения, а также на поддержание финансовой гибкости, а не на ускорение выкупа акций, на фоне сильного прогноза по свободному денежному потоку на 2025 финансовый год ($140-150 млн, увеличенного с предыдущих $100-120 млн).

"Конечно, мы в первую очередь инвестируем в наш бизнес, чтобы обеспечить наличие необходимых мощностей и внедрить программы повышения эффективности. Но с нашим уровнем задолженности мы также должны оппортунистически рассматривать возможности слияний и поглощений. Это рычаги, которые у нас есть. Но внутренние инвестиции в повышение производительности — это действительно ключевой фактор, на котором мы сейчас сосредоточены. Однако мы должны быть оппортунистичными в отношении слияний и поглощений, когда смотрим на то, что доступно на рынке. Поэтому мы будем рассматривать возможности по мере их появления. Но, опять же, мы будем дисциплинированы в этом подходе, как мы уже обсуждали ранее."

-- Марк Сконечный, президент и CEO

Подход REV Group к распределению капитала сохраняет возможность для органического и неорганического роста, позиционируя компанию для использования стратегических возможностей без чрезмерного увеличения долговой нагрузки.

Перспективы

Руководство повысило прогноз на весь 2025 финансовый год до консолидированной выручки в размере $2,4-2,45 млрд и скорректированной EBITDA в размере $220-230 млн, причем ожидается, что сегмент специализированных транспортных средств продемонстрирует двузначный годовой рост выручки в среднем диапазоне и плоский или немного повышающийся последовательный квартальный рост на 2025 финансовый год. Прогноз по сегменту рекреационных транспортных средств остается неизменным, при этом ожидается, что результаты за четвертый квартал 2025 финансового года будут примерно на том же уровне последовательно, а скорректированная EBITDA сегмента за весь год составит $30-35 млн. Прогноз по свободному денежному потоку был увеличен до $140-150 млн на 2025 финансовый год, подкрепленный сильным генерированием в третьем квартале, а компания подтвердила капитальные затраты в размере $45-50 млн на 2025 финансовый год.