Торговая политика Трампа — это всего лишь ширма, настоящая бомба замедленного действия на Уолл-стрит уже готова к взрыву.

Смотря на то, как американский фондовый рынок мчится как дикий конь, я не могу не ощутить легкое беспокойство. Индексы S&P 500, Dow Jones и Nasdaq достигли исторических максимумов, на первый взгляд все выглядит прекрасно, но опыт подсказывает мне, что когда все кажется столь идеальным, часто скрываются кризисы.

Все мы были привлечены вниманием к тарифной политике Трампа, и СМИ безумно сообщают о рисках роста инфляции и ухудшения рынка труда. Честно говоря, эти тарифные политики меняются, и разница между тем, что было объявлено в апреле, и тем, что реализуется сейчас, огромна. Кроме того, в ноябре Верховный суд будет рассматривать законность этих тарифов, кто знает, чем все это закончится?

Но меня беспокоит еще одна более коварная угроза — рыночная оценка уже достигла исторически опасного уровня.

Настоящая опасность: баснословная оценка

С момента введения тарифов Трампа прошло три месяца, и уровень инфляции CPI вырос с 2,35% до 2,92%, что, конечно, вызывает беспокойство. Исследование четырех экономистов из Нью-Йоркской федеральной резервной системы показывает, что тарифная политика Трампа запутала тарифы на готовую продукцию и сырье, что привело к давлению на цены для отечественных производителей, что может еще больше повысить инфляцию.

Но это не самая большая проблема, с которой сталкивается Уолл-стрит! История учит нас, что настоящая бомба замедленного действия — это безумная оценка фондового рынка.

В настоящее время шиллинг-коэффициент (CAPE) индекса S&P 500 достиг впечатляющих 39,58, что более чем в два раза превышает средний уровень за последние 154 года - 17,28. Это наивысшая точка текущего бычьего рынка и третья по величине оценка за более чем 150 лет непрерывного бычьего рынка. В истории было только два более высоких значения: в январе 2022 года немного выше 40 и в декабре 1999 года, когда было достигнуто историческое максимум - 44,19.

Мы все знаем, что произошло после этих двух переоценок!

История не будет лгать

С 1871 года ситуация, когда коэффициент П/Е в Шиллере превышал 30 и сохранялся не менее двух месяцев, возникала всего шесть раз (включая сейчас). В первые пять раз каждая из этих ситуаций заканчивалась крахом рынка, с падением от 20% до 89%. Хотя падение на 89% (во время Великой депрессии) является экстремальным случаем, падение более чем на 50% вовсе не невозможно, именно так и произошло во время краха доткомов.

Искусственный интеллект действительно может временно поддерживать завышенные оценки, но история показывает, что безумные оценки в конечном итоге возвращаются к среднему значению, что приводит к краткосрочному катастрофическому обвалу.

Конечно, медвежьи рынки обычно не длятся долго. С момента Великой депрессии 1929 года 27 медвежьих рынков S&P 500 в среднем продолжались 286 дней (менее 10 месяцев), тогда как бычьи рынки в среднем длились 1 011 дней (примерно в 3,5 раза дольше).

Мое мнение

В последние дни, когда я вижу, как СМИ увлечены освещением тарифной политики Трампа, я не могу не покачать головой. Внимание всех сосредоточено совершенно не на том! Эти яркие заголовки на платформах, привлекающие вас к торговле различными активами, всего лишь отвлекают вас от истинных рисков.

Наш рынок находится на пороге взрыва, и фитиль уже подожжен. Не политики Трампа, а безумные оценки, отходящие от основ, являются настоящей угрозой. Когда люди все еще безумно покупают в погоне за краткосрочной прибылью, уроки истории полностью игнорируются.

Но для долгосрочных инвесторов это может быть возможностью — если у вас есть терпение дождаться предстоящей коррекции и вы готовы покупать качественные активы по разумной цене.