Прибыль Macy's за II квартал 2025 года: противостояние розничной гравитации на фоне тарифных ветров

Ну, ну, ну… Macy's только что вытащили кролика из своего дизайнерского коврика. После 12 кварталов стагнации им наконец удалось показать положительные сопоставимые показатели по всем их брендам. Я наблюдаю за этим розничным динозавром уже много лет, и должен сказать, что я приятно удивлен их результатами в этом квартале.

Когда я изучаю их результаты за второй квартал, я не могу не заметить, как их стратегия “Bold New Chapter” наконец начинает приносить ощутимые результаты. Компания Macy's Inc. показала рост сопоставимых продаж на 1,9%, в то время как их бизнес GoForward вырос на 2,2%. Довольно впечатляюще для компании, которую многие списали как еще одну жертву розничной торговли, ожидающую своего часа.

Но давайте будем честными - дело здесь не только в лучшем мерчендайзинге. Эти ребята безжалостно закрывали неэффективные магазины и сосредоточились на своих успешных. Они закрыли 64 магазина, не относящихся к GoForward, только в прошлом году, что сократило $170 миллионов в продажах, но явно улучшило их общую прибыльность. Их скорректированная EPS составила $0.41, что значительно превысило их собственные прогнозы в $0.15-$0.20. Поговорим о том, как устанавливать низкие ожидания и затем перепрыгивать через них!

Звездным исполнителем определенно стал Bloomingdale's с ростом компа на 5,7%. Это имеет смысл - покупатели предметов роскоши в наши дни не особенно экономят, в то время как основной покупатель Macy's со средним доходом ощущает давление. Bluemercury также продолжает свою победную серию с 18 последовательными кварталами роста. Сегмент красоты, как обычно, кажется устойчивым к рецессии.

Действительно fascinирующее то, как они справляются с этими увеличениями тарифов. Руководству пришлось пересмотреть влияние тарифов на валовую маржу за полный год до 40-60 базисных пунктов (, по сравнению с ранее 20-40 базисными пунктами ). Это примерно $0.25-$0.40 на акцию в удар по прибыли. Тем не менее, несмотря на это противодействие, они повысили свой прогноз EPS за полный год до $1.70-$2.05.

Очевидным “слоном в комнате” являются тарифы. Генеральный директор Тони Спринг продолжал уклоняться от прямых ответов о последствиях 2026 года, и я его не виню. Когда вы сталкиваетесь с тарифами в 145%, которые затрагивают определенные категории, это не то, что можно просто поглотить или полностью передать. Их “хирургический подход” к ценообразованию звучит хорошо, но давайте посмотрим, как клиенты отреагируют, когда эти повышения цен полностью отразятся на рынке в четвертом квартале.

Я особенно скептически отношусь к их стратегии частных брендов. Они говорят о частных брендах уже много лет, но проникновение все еще “на уровне нижних десятых” по сравнению с историческими максимумами в 20%. Это огромная возможность, которую они еще не использовали, и с увеличением тарифов им нужны более высокие маржи как никогда.

Улучшения в клиентском опыте действительно кажутся искренними. Их самые высокие баллы по методу Net Promoter на данный момент свидетельствуют о том, что они, наконец, понимают, чего хотят современные покупатели. Их магазины “Reimagined 125” на самом деле показывают лучшие результаты, что доказывает, что инвестиции в опыт магазина по-прежнему важны в розничной торговле.

Итог - Macy's показывает признаки жизни, но они еще не вышли из трудной ситуации. Они купили себе немного времени благодаря результатам этого квартала, но настоящая проверка наступит в праздничный сезон, когда влияние тарифов полностью проявится. Я с осторожным оптимизмом, но я видел слишком много “возрождений” в розничной торговле, которые благополучно затухли, чтобы пока по-настоящему радоваться.