Стоит ли сейчас инвестировать в акции Ares Capital?

Question

## Ключевые моменты- Ares Capital предлагает заманчивую доходность дивидендов в 8,5%, но есть и другие факторы для рассмотрения- В качестве BDC они предоставляют кредиты небольшим предприятиям, которые не могут получить доступ к традиционному финансированию.- Их история дивидендов показывает тревожную нестабильность в период экономических спадов- Модель плавающей ставки создает неприятную ловушку как для клиентов, так и для инвесторовДайте мне разъяснить ситуацию с Ares Capital (NASDAQ: ARCC). Все облизываются на эту аппетитную доходность в 8,5%, но я видел слишком много инвесторов, стремящихся к доходу, которые пострадали, гонясь за такими цифрами, не понимая, что они покупают.Первое, что вам нужно знать: это не дивидендные акции вашей бабушки. Ares работает как Компания по развитию бизнеса (BDC), по сути выполняя функцию последнего кредитора для малых предприятий. Это не стабильные голубые фишки - это компании, которые не могут получить разумное финансирование в другом месте.Почему вы думаете, что Ares взимает в среднем 10,9% за свои кредиты? Потому что эти бизнесы крайне рискованные! Если бы эти компании могли обеспечить лучшие условия в другом месте, они бы это сделали. Почти 70% долга Ares имеет плавающие ставки, что создает идеальную бурю, когда процентные ставки растут - их клиенты сталкиваются с еще более высокими затратами на заимствование, что делает дефолт более вероятным.Я наблюдал за этой моделью на протяжении нескольких циклов, и это не красиво. Посмотрите, что произошло во время Великой рецессии 2007-2009 годов - Ares резко сократили свои дивиденды. Конечно, они выжили, когда другие BDC не выжили, но что хорошего в этой "лучшей в своем классе" репутации, когда ваш доход обваливается именно тогда, когда он нужен больше всего?Да, они диверсифицированы по более чем 560 компаниям, что обеспечивает некоторую подушку. И да, они хорошо позиционированы, так как 60% их долга является первым залогом. Но основная ошибка модели BDC остается: когда ставки растут, их клиенты испытывают трудности; когда ставки падают, доход Ares снижается. В любом случае вы проигрываете.График рассказывает историю - эта оранжевая линия дивидендов скачет, как мячик для пинг-понга. Если вы рассчитываете на стабильный доход на пенсии, эта волатильность должна вас ужасать.Не поймите меня неправильно - Ares не ужасная компания. Просто даже лучшие управляемые BDCs по своей природе нестабильные плательщики дивидендов. Они могут быть фантастическими в определенные экономические фазы, но в самый неподходящий момент разобьют вам сердце ( и ваш бюджет ).Если вы готовы активно управлять своим портфелем и можете смириться с значительными колебаниями дивидендов, Ares может занять свое место. Но для большинства искателей дохода, ищущих надежность? Я бы посмотрел в другом месте. Эта доходность в 8,5% — соблазнительная приманка на крючке, который уже поймал многих ничего не подозревающих инвесторов.