Глубина анализа ROE: расчет, применение и руководство по инвестиционным решениям

ROE является крайне важным финансовым показателем в области инвестиций, он не только является инструментом выбора акций, который предпочитает Баффет, но и важным стандартом для оценки эффективности капитала компании. В этой статье будет всесторонне проанализировано определение ROE, методы его расчета, стратегии применения и сравнение с другими финансовыми показателями, чтобы помочь инвесторам создать системный анализ ROE.

Профессиональное определение и значение ROE

ROE (возврат на капитал) — это показатель рентабельности собственного капитала, который измеряет эффективность компании в создании прибыли с использованием капитала акционеров. Он рассчитывается как процентное соотношение чистой прибыли к среднему собственному капиталу акционеров, что напрямую отражает уровень возврата на вложенный капитал.

С точки зрения финансовой структуры, ROE глубоко раскрывает, как компания использует капитал акционеров для создания стоимости. Высокий ROE обычно указывает на то, что компания эффективно использует средства акционеров, но инвесторы также должны различать, является ли эта высокая эффективность результатом выдающейся бизнес-модели или краткосрочного эффекта, вызванного чрезмерным кредитным плечом.

Современный инвестиционный анализ считает, что ROE, как показатель эффективности использования капитала компанией, имеет большую аналитическую ценность, чем простая прибыль на акцию (EPS), поскольку он учитывает капиталовложения, необходимые для генерации прибыли.

Точный метод расчета ROE

Базовая формула расчета: ROE = Чистая прибыль ÷ Чистые активы

В том числе:

• Чистая прибыль = Прибыль после налогообложения + Распределение прибыли
• Чистые активы = Собственный капитал + Доля миноритарных акционеров

Когда компания не распределяет прибыль или отсутствует слияние компаний, упрощается до: ROE = Чистая прибыль ÷ Капитал владельцев

Анализ случая: Чистые активы компании A составляют 1000 юаней, чистая прибыль после налогообложения составляет 200 юаней, ROE составляет 20%. Чистые активы компании B составляют 10000 юаней, чистая прибыль после налогообложения 500 юаней, ROE составляет 5%

Очевидно, эффективность использования капитала компании A в 4 раза выше, чем у компании B. Инвесторы, сосредоточившиеся только на абсолютной прибыли, могут упустить это важное различие.

Расчет ROE для публичных компаний обычно осуществляется с использованием метода взвешенного среднего: ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0

В том числе:

• P：прибыль за отчетный период
• NP: Чистая прибыль за отчетный период
• E0: Чистые активы на начало периода
• Ei:新增 чистых активов за отчетный период
• Пример: Снижение чистых активов за отчетный период
• M0: количество месяцев отчетного периода
• Mi: Количество эффективных месяцев новых чистых активов
• Mj: количество эффективных месяцев уменьшения чистых активов

Этот сложный расчет может более точно отражать динамические изменения эффективности использования капитала предприятия в отчетный период.

Профессиональные различия между ROE, ROA и ROI

Эти три финансовых показателя имеют свои акценты и вместе составляют систему оценки эффективности предприятия:

ROA (возврат на активы)

• Определение: мера способности предприятия создавать прибыль с использованием всех активов
• Формула расчета: ROA = Чистый доход ÷ Общие активы
• Особенности: оценка общей эффективности использования активов предприятия, не зависящая от структуры капитала

ROI (возврат на инвестиции)

• Определение: Оценка экономической отдачи от конкретной инвестиционной деятельности
• Формула расчета: ROI = годовая прибыль (или среднегодовая прибыль) ÷ общая сумма инвестиций × 100%
• Особенности: простота расчетов, однако не учитывает временную стоимость капитала и различия в способах инвестирования.

Профессиональные инвестиционные аналитики обычно используют эти три показателя в комбинации: ROE отражает доходность капитала акционеров, ROA оценивает эффективность работы активов, а ROI измеряет уровень доходности конкретных инвестиционных проектов. Зрелые инвесторы, как правило, не рассматривают отдельные показатели изолированно, а строят многомерные аналитические рамки.

Стратегия выбора акций для инвестиций на основе ROE

Уолл-стритский инвестиционный гуру Уоррен Баффет однажды сказал: "Если бы мне пришлось выбрать один индикатор для выбора акций, я бы выбрал ROE. Компании, которые могут долго поддерживать ROE выше 20%, обычно имеют сильный конкурентный барьер."

Однако ROE с точки зрения профессиональных инвестиций не является простым "чем выше, тем лучше":

Анализ деформации ROE: ROE = чистая прибыль ÷ чистые активы = ( рыночная капитализация ÷ чистые активы) ÷ ( рыночная капитализация ÷ чистая прибыль) = PB ÷ PE

Это преобразование раскрывает внутреннюю связь между ROE и коэффициентами PE(, PB). Если PE относительно стабилен, слишком высокий ROE неизбежно приведет к слишком высокому PB, что может означать оценочный пузырь или несоответствующие результаты.

Лучший диапазон ROE: На основе анализа долгосрочных рыночных данных предприятия с ROE в диапазоне 15%-25% обычно обладают как капитальной эффективностью, так и устойчивостью. Слишком высокий ROE может быть трудно поддерживать и привлекать конкурентов, в то время как слишком низкий указывает на низкую капитальную эффективность.

Временное измерение: Профессиональные инвесторы обращают внимание на данные ROE за как минимум 5 лет, чтобы оценить стабильность и рост прибыльности компании. Идеальная ситуация — это стабильный восходящий тренд ROE, а не резкие колебания.

Способы получения данных ROE

Инвесторы могут получить данные ROE через следующие каналы:

• Профессиональные финансовые информационные платформы: такие как Google Finance, Yahoo Finance и т.д.
• Исследовательские инструменты для основных торговых платформ
• Профессиональный финансовый информационный сайт

Вот ресурсы для рейтинга ROE: 1. 2.

Анализ выдающихся компаний с ROE на тайваньском фондовом рынке 2023 года

| Код акции | Название | ROE | Рыночная капитализация (миллиард тайваньских долларов) | | --- | --- | --- | --- | | 8080 | Юнли Хэ | 167.07% | 2.48 | | 6409 | Солнечный сокол | 68.27% | 1360.1 | | 5278 | Шан Фань | 60.83% | 39.16 | | 1218 | Тайшань | 59.99% | 131.75 | | 3443 | Творчество | 59.55% | 1768.96 |

Вышеуказанные компании имеют ROE более 50%, что демонстрирует отличные результаты, однако инвесторы должны дополнительно проанализировать их бизнес-модели, устойчивость прибыли и конкурентную среду в отрасли. Компании с высоким ROE обычно обладают сильной брендовыми ценностями, технологическими преимуществами или монопольным положением на рынке.

Обзор ведущих компаний в США по ROE за 2023 год

| Код акции | Название | ROE | Рыночная капитализация (миллиард долларов) | | --- | --- | --- | --- | | ТЗОО | Travelzoo | 55283.3% | 1.12 | | КЛБТ | Целлебрит | 44830.5% | 14,4 | | КЛБТВ | Целлебрит | 44830.5% | 14.35 | | Азбука | АмерисорсБерген | 28805.8% | 377,4 | | MSI | Решения Motorola | 3586,8% | 470.3 |

На рынке акций США некоторые компании продемонстрировали невероятно высокие показатели ROE, что отражает их уникальные бизнес-модели или финансовые структуры. Однако аномально высокие значения ROE также напоминают инвесторам обратить внимание на связанные с ними вопросы финансового рычага и устойчивости.

Оценка компаний с преимуществом ROE на Гонконгской фондовой бирже в 2023 году

| Код акции | Название | ROE | Рыночная капитализация (миллиард гонконгских долларов) | | --- | --- | --- | --- | | 02306 | Лехуа Развлечения | 1568.7% | 43.59 | | 00526 | Группа Лиший Холдінг | 259.7% | 3.54 | | 02340 | Шэнбай Холдінгс | 239,2% | 1,04 | | 00653 | Чжоу Юэ Хун Гу | 211.4% | 2.63 | | 00331 | Служба богатой жизни | 204.9% | 26.64 |

На рынке акций Гонконга компании в сферах развлечений, розничной торговли и услуг демонстрируют выдающуюся эффективность капитальных доходов. Инвесторы, оценивая эти компании с высоким ROE, должны проводить комплексную оценку, учитывая их отраслевая специфика, рыночная позиция и финансовое состояние.

Применение ROE в оценке цифровых активов

С развитием цифровых финансов инвесторы начали исследовать возможность применения аналитической структуры ROE для оценки криптовалютных торговых платформ и проектов. Хотя традиционный ROE не может быть применен напрямую, его основная идея — эффективность использования капитала — может быть преобразована в оценку таких показателей, как соотношение объема торгов платформы к резервам средств, соотношение доходов протокола к заблокированным средствам и т.д.

"Капитальная эффективность" платформы торговли цифровыми активами может быть оценена следующими способами:

• Соотношение объема торгов и резервов средств платформы
• Связь между доходами и операционными расходами
• Эффективность роста пользователей и маркетинговых расходов

Этот междисциплинарный аналитический подход придает традиционному финансовому показателю ROE новую ценность применения в эпоху цифровых активов.

ROE как ключевой показатель инвестиционных решений должен использоваться в сочетании с другими финансовыми и нефинансовыми показателями. Разумный диапазон ROE обычно составляет 15%-25%, компании с долгосрочным стабильным ростом ROE, как правило, обладают устойчивым конкурентным преимуществом. С помощью систематической структуры анализа ROE инвесторы могут более точно определять качественные активы и формировать эффективный инвестиционный портфель.