Что такое повышение процентной ставки? Почему необходимо повышать процентные ставки? Анализ инвестиционных стратегий в условиях повышения процентных ставок.

Повышение и понижение процентных ставок: основные инструменты политики выпуска центрального банка

Повышение процентной ставки означает увеличение базовой процентной ставки, в то время как снижение процентной ставки означает ее уменьшение. Оба этих действия являются важными инструментами центрального банка для контроля за количеством выпущенных денег и отражают оценку центрального банка экономической ситуации и его денежно-кредитной политики. Центральный банк, регулируя базовую процентную ставку, влияет на ликвидность денежного рынка, тем самым регулируя уровень цен и рынок труда.

механизм передачи политики выпуска центрального банка

В качестве примера действий Федеральной резервной системы США (Fed) процесс передачи ее политики выпуска ясно показывает экономические последствия корректировки процентных ставок:

Когда экономика замедляется, ФРС снижает процентную ставку по overnight loans, позволяя банкам получать средства по более низкой стоимости и предоставлять кредиты физическим лицам и компаниям по более низким ставкам. Это создает благоприятную процентную среду, стимулируя потребительские заимствования и расходы, что способствует экономической активности.

Напротив, в условиях гиперинфляции (как в текущей экономической ситуации) ФРС будет повышать процентные ставки, что увеличивает стоимость финансирования для банков, а следовательно, и процентные ставки по кредитам для потребителей. Более высокие затраты на заимствования сдерживают потребительские расходы, замедляют экономическую активность и тем самым контролируют рост цен.

Стоит отметить, что инструменты политики, используемые центральными банками разных стран, различаются. Регулирование ставки овернайт в Федеральной резервной системе напрямую влияет на стоимость заимствования для населения; в то время как Центральный банк Тайваня в основном корректирует ставку дисконтирования, влияя на процентные ставки заимствования между центральным банком и банками, что указывает на направление политики выпуска центрального банка.

Основные различия между повышением и снижением ставок

| Характеристики политики | Снижение ставки | Повышение ставки | |---|---|---| | Определение | Снижение базовой процентной ставки | Повышение базовой процентной ставки | | Экономический фон | Экономический спад или слабый рост | Большое инфляционное давление, избыточное количество горячих денег | | Цели политики | Стимулирование потребления и инвестиций, содействие экономике | Повышение стоимости заимствования, сдерживание избыточного потребления | | Политика | Политика выпуска, голуби | Политика выпуска, ястребы | | Влияние стоимости капитала | Заемщик: снижение затрат
Депозитчик: снижение дохода | Заемщик: увеличение затрат
Депозитчик: увеличение дохода | | Решающий орган | Центральный банк | Центральный банк |

Единицы измерения и конвертации диапазона повышения ставок

Финансовые рынки используют профессиональную терминологию для описания масштабов изменения процентных ставок; понимание этих единиц помогает правильно интерпретировать политику центрального банка:

• Базовая точка (, сокращенно BP): 0,01% составляет одну базовую точку, например, 50 базовых точек равны 0,5%

• Полубит: 12.5 BP, то есть 0.125% корректировки

• Одна единица: 25 базисных пунктов, то есть 0,25% диапазона корректировки

Исходя из этого стандарта пересчета, можно подсчитать, что 1.5 кода равен 0.375%, 2 кода равен 0.5%, 3 кода равен 0.75%. В 2024 году Федеральная резервная система США на нескольких заседаниях провела резкое повышение на 3 кода (75BP), что отражает сильное сдерживание инфляции.

Экономические принципы, стоящие за повышением процентных ставок

Основная цель изменения процентных ставок центральным банком заключается в поддержании экономической стабильности, особенно в контроле над инфляцией и содействии полной занятости.

Анализ механизма инфляции(Inflation):

Инфляция – это экономическое явление, при котором общий уровень цен растет, что приводит к снижению покупательной способности. Например, если в прошлом году цена яблока составляла $1, а в этом году из-за инфляции она выросла до $2, при этом доход остается неизменным, реальная покупательная способность уменьшается. Серьезная инфляция может подорвать богатство населения и навредить экономической основе.

Как повышение ставок сдерживает инфляцию?

Механизм повышения процентных ставок для сдерживания инфляции основан на принципах предложения и спроса на деньги:

Когда цены продолжают расти, центральный банк повышает базовую процентную ставку, что непосредственно увеличивает стоимость заимствований. Например, если ставка по ипотеке возрастает с 3% до 6%, то, занимая 1000000$, годовые процентные расходы увеличатся с 30000$ до 60000$. Это значительно увеличенные расходы снизят желание брать взаймы, что побудит людей сократить потребление и увеличить сбережения.

Снижение спроса приводит к тому, что предприятия должны контролировать или даже снижать цены, чтобы поддерживать продажи, в конечном итоге сдерживая общий рост цен. Однако этот процесс также может замедлить экономическую активность, что может привести к сокращению масштабов операций предприятий, уменьшению найма или даже увольнениям, увеличивая уровень безработицы.

Хотя политика повышения процентных ставок может эффективно контролировать инфляцию, она также может привести к замедлению экономического роста, и центральный банк должен осторожно сбалансировать отношения между стабильностью цен и экономическим ростом.

Экономическая ситуация снижения процентных ставок

В период экономической рецессии потребление и инвестиционная активность, как правило, находятся на низком уровне, и центральные банки принимают политику снижения процентных ставок для стимулирования экономики. Низкие процентные ставки приближают стоимость заимствования к нулю, а доходность сбережений снижается, что способствует направлению средств в потребление и инвестиции.

Типичный случай - это резкое увеличение уровня безработицы в США после начала пандемии COVID-19 в 2020 году. Федрезерв быстро снизил целевой диапазон федеральной процентной ставки до 0%-0.25%, чтобы стимулировать экономическую активность за счет снижения стоимости финансирования, что в конечном итоге способствовало экономическому восстановлению.

Ключевые факторы, влияющие на решение о повышении процентной ставки

Решение центрального банка о повышении процентной ставки основывается на комплексном анализе различных экономических индикаторов и рыночных факторов:

• Данные об экономическом росте

С краткосрочной точки зрения, состояние реальной экономики является важным ориентиром для решения о повышении процентной ставки. Управление по открытым рынкам США (FOMC) регулярно анализирует данные по занятости, производству, потреблению и другим показателям, корректируя ставку по кредитам на ночь для контроля за объемом денежной массы и обеспечения стабильности цен и рынка труда. Повышение ставки происходит в условиях экономического перегрева, снижение – при ослаблении экономики.

• Изменение уровня инфляции

Данные по инфляции являются ключевым индикатором для решения центрального банка. Когда такие показатели, как CPI, показывают, что уровень инфляции продолжает превышать целевой уровень (, как, например, 2% Федеральной резервной системы ), центральный банк обычно повышает процентные ставки. Высокие процентные ставки поощряют сбережения, подавляют заимствования и потребление, охлаждают экономическую деятельность, тем самым контролируя рост цен.

• Долгосрочный рыночный спрос

С долгосрочной точки зрения, спрос на капитал на рынке определяет тенденцию процентных ставок. Процентные ставки по многим кредитным продуктам тесно связаны с доходностью долгосрочных государственных облигаций и не полностью подвержены изменению краткосрочных процентных ставок. Снижение спроса на государственные облигации будет способствовать росту процентных ставок, в то время как увеличение спроса приведет к их снижению. Процентные ставки по финансовым продуктам, таким как кредитные карты, автокредиты и ипотечные кредиты, в значительной степени зависят от доходности государственных облигаций.

Влияние повышения процентной ставки на экономику

Реакция на повышение процентных ставок охватывает всю экономическую систему:

• Изменения в реальных экономических активностях

Рост процентных ставок непосредственно увеличивает стоимость заимствований, сдерживая желание приобретать крупные потребительские товары, такие как жилье и автомобили. Согласно данным, когда ставки по ипотечным кредитам поднялись с примерно 3% в 2022 году до 7,04% в начале 2025 года, более 1,13 миллиона семей вышли с рынка покупки жилья из-за снижения платежеспособности.

Рост затрат на финансирование, с которым сталкиваются компании, также вынуждает их сокращать инвестиции в оборудование и планы расширения, некоторые компании могут сократить рабочую силу. Замедление экономического роста заставляет компании снижать цены для стимулирования спроса, что, в свою очередь, помогает сдерживать инфляцию.

• Реакция финансового рынка

В условиях повышения процентных ставок, увеличение стоимости финансирования для компаний напрямую влияет на их прибыльность, что приводит к снижению цен на акции. Особенно это касается высокоразвивающихся компаний, которые зависят от значительного внешнего финансирования, их акции обычно подвергаются более серьезному удару.

Рынок облигаций демонстрирует другую динамику: с ростом рыночных процентных ставок новые выпуски облигаций предлагают более высокую доходность, что привлекает инвесторов переводить средства с фондового рынка на рынок облигаций, что дополнительно увеличивает спрос на облигации. В целом, цены на облигации будут падать, но доходность будет расти.

• Волатильность на валютном рынке

Повышение процентных ставок часто приводит к укреплению национальной валюты. Когда инвесторы переходят из более волатильного фондового рынка в высокодоходные облигации и депозитные продукты, спрос на иностранную валюту увеличивается, что способствует росту курсов. Разные центральные банки, проводящие повышение ставок с разной интенсивностью, могут привести к значительным различиям в курсах, например, индекс доллара обычно укрепляется в активный период повышения ставок ФРС.

Инвестиционные стратегии в условиях повышения процентных ставок

В условиях цикла повышения процентных ставок инвесторы могут рассмотреть следующие стратегии для корректировки своего инвестиционного портфеля:

1. Оптимизация инвестиционных стратегий в акции

Несмотря на то, что повышение процентных ставок создает давление на фондовый рынок в целом, долгосрочные инвесторы могут извлечь из этого выгоду. Баффет считает, что высокая процентная ставка может быть хорошей возможностью для покупки качественных акций. Анализ исторических данных показывает, что за последние 20 лет в период повышения ставок ФРС индекс S&P 500 действительно испытывал падение, но после начала цикла снижения ставок часто происходил более значительный рост.

Следуя принципу обратного инвестирования, активно вкладывайтесь в качественные акции в период повышения процентных ставок, ожидая изменения политики выпуска для получения более высокой доходности, что требует от инвесторов достаточного терпения и рыночной проницательности.

2. Стратегия высоких дивидендов

Акции с высоким дивидендом показывают большую устойчивость в условиях повышения процентных ставок. Компании, которые могут стабильно выплачивать дивиденды, как правило, обладают устойчивой способностью к получению прибыли и стабильным денежным потоком, что делает их качественными инвестиционными объектами. В отличие от колебаний цен акций, стабильные дивиденды обеспечивают инвесторов определенной доходностью, снижая общую волатильность портфеля.

Финансовый сектор, коммунальные услуги и другие традиционные отрасли с высокой дивидендной доходностью обычно демонстрируют относительно устойчивые результаты в условиях повышения процентных ставок, что делает их идеальным выбором для защитного размещения.

3. Политика выпуска на валютном рынке

Когда Федеральная резервная система повышает процентные ставки больше, чем другие основные экономики, доллар обычно укрепляется. Данные показывают, что в период активного повышения ставок в США с 2022 по 2025 год доллар укрепился по отношению к основным валютам.

Инвесторы могут умеренно распределять средства в высокодоходных токенах в зависимости от различий в политиках центральных банков, чтобы получить процентные различия и потенциальный доход от обмена валют. Однако инвестиции в токены требуют осторожной оценки экономических основ и направления политики различных стран, чтобы избежать чрезмерной концентрации рисков.

4. Корректировка срока погашения облигаций

В период повышения процентных ставок риск волатильности цен на долгосрочные облигации выше. Инвесторам стоит рассмотреть возможность сокращения дюрации облигационного портфеля, увеличения доли краткосрочных облигаций и облигаций с плавающей процентной ставкой, чтобы уменьшить ценовой риск, вызванный ростом процентных ставок, и одновременно получать относительно стабильный доход.

Политика выпуска Центрального банка Тайваня и ее влияние на экономику

В последние два года, под влиянием глобальных проблем с цепочками поставок и восстановлением спроса, индекс потребительских цен (CPI) на Тайване вырос, что вынудило Центральный банк принять меры по повышению процентных ставок. Хотя корректировка ключевой процентной ставки Центрального банка Тайваня была более умеренной по сравнению с Федеральной резервной системой США, это оказало значительное влияние на рынок ипотечного кредитования, потребительское кредитование и общую экономическую активность.

Данные показывают, что корректировка политики выпуска напрямую влияет на стоимость финансирования для банков, что, в свою очередь, передается на процентные ставки по потребительским кредитам. Согласно исследованиям, в период повышения ставок банки обычно быстро увеличивают процентные ставки по кредитам, в то время как корректировка процентных ставок по вкладам происходит относительно медленно; эта асимметрия может увеличить бремя заемщиков.

При каждом повышении базовой процентной ставки центрального банка на 0,25 процентного пункта ежемесячный платеж по крупному ипотечному кредиту (, например, на сумму 10 миллионов долларов на 30 лет ), может увеличиться примерно на 1,250-1,500 юаней. После нескольких повышений процентных ставок это создает значительное давление на финансовое положение семей. Ипотечным заемщикам и потенциальным покупателям жилья следует внимательно следить за изменениями в процентной политике центрального банка и осторожно оценивать свои финансовые возможности.

Инвесторы должны понимать неизбежность корректировки цен на активы в условиях повышения процентных ставок, избегать чрезмерного плеча, снижать риск за счет диверсификации активов и корректировать инвестиционные стратегии в зависимости от личной способности к риску.