Что такое маржин-кол? Риски принудительной распродажи в кредитных сделках и их конкретные последствия.

В марте 2021 года Билл Фан стал человеком, который понес самые большие убытки в новейшей истории за самый короткий срок. Он потерял 20 миллиардов долларов всего за 2 дня, потрясая Уолл-стрит. Рынок только и говорил, что он "взорвал свою позицию", то есть его акции были принудительно ликвидированы платформой.

Но на самом деле, что такое爆倉? Что такое маржин-колл? Я подробно объясню!

Что такое маржин-колл?

Маржин-колл — это концепция, часто встречающаяся на фондовом рынке и в фьючерсной торговле, и, говоря простыми словами, это принудительное закрытие сделок из-за недостатка маржи.

Почему происходит принудительный поселок, объясню на примерах.

Если вы ожидаете акций какой-то компании, но у вас недостаточно средств, или если вы уверены в будущем и хотите владеть большим количеством акций, вам придется использовать «кредит», чтобы купить акции. Как при покупке дома вы берете кредит в банке, в кредитной сделке вы используете часть своих средств и берете остальное у брокерской компании для покупки акций.

Например, предположим, что вы хотите купить акции компании Apple. В настоящее время одна акция стоит 150 Долларов, а у вас есть только 50 Долларов. Если брокер одолжит вам 100 Долларов, вы сможете купить одну акцию.

_Если акции Apple вырастут до 160 Доллар, вы продадите акции, вернете 100 Доллар и процент 0.5 Доллар брокерской компании, и оставшиеся 59.5 Доллар будут вашей прибылью. В этом случае вы получите 19% прибыли, что значительно превысит темп роста акций Apple в 6.7%. _

Однако, если акции Apple упадут до 78 Долларов, брокерская компания потребует от вас дополнительного обеспечения. То есть, потребуется дополнительный капитал для гарантии погашения. Если вы не сможете его оплатить, брокерская компания принудительно продаст ваши акции.

Если взять рынок Тайваня в качестве примера, то в обычной сделке по кредитованию инвестор вносит 40% средств, а брокерская компания - 60%. Если начальная цена акций составляет 100 юаней, то на этом этапе коэффициент поддержания маржи составляет 167%(100÷60). Если коэффициент упадет ниже 130%, то есть цена акций упадет до 78 юаней, брокерская компания потребует от инвестора дополнительное финансирование. Это называется «дополнительный маржинальный платеж». Если инвестор не внесет дополнительную маржу в установленный срок, брокерская компания имеет право принудительно продать акции инвестора. Это действие называется принудительным расчетом, а с точки зрения инвестора это называется маржин-коллом или взрывом маржи.

Влияние маржин-колла на цену акций

Влияние 1: маржин колл приводит к дальнейшему падению акций

Обычные инвесторы, когда цены на акции падают, осторожно рассматривают продажу, чтобы избежать фиксации убытков.

Однако для брокерских компаний приоритетом является возврат предоставленных кредитов. Они не думают о продаже по высокой цене для инвесторов, а стремятся как можно скорее конвертировать активы в наличные. Поэтому, когда цена акции значительно падает и возникает маржин-колл, как правило, цена акций падает до крайних низких уровней, что еще больше вызывает цепную реакцию маржин-коллов и ускоряет снижение цен на акции.

Поэтому, инвесторы, имеющие длинные позиции, должны избегать активов с риском маржин-колла, а инвесторы, занимающиеся короткими продажами, могут воспользоваться этой возможностью для получения прибыли.

Влияние 2: После маржин-колла спрос и предложение акций становятся нестабильными

Обычно менеджеры компаний и долгосрочные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании и т.д.) считаются стабильными акционерами, но акции, которые брокерские фирмы распродают после маржин-колла, переходят в руки многих частных инвесторов. Частные инвесторы склонны стремиться к краткосрочной прибыли и совершают сделки даже при небольших колебаниях цен, из-за чего крупные капиталы начинают избегать инвестиций в такие акции. Эта ситуация становится причиной того, что акции продолжают находиться в застое до тех пор, пока не появится следующий значительный положительный фактор.

Поэтому, не стоит вмешиваться в ценные бумаги после маржин-колла. Есть высокая вероятность, что они сильно упадут за короткий срок.

Вернемся к истории Билла Фана, человека, который потерял большие деньги быстрее всех в мире, как было упомянуто в начале статьи.

Он был менеджером хедж-фонда, выбирал перспективные компании и использовал стратегию инвестирования с большим объемом кредитного плеча для увеличения прибыли. То есть он продолжал покупать акции с помощью заемных средств. Таким образом, за всего лишь 10 лет он увеличил свои активы с 220 миллионов Долларов до 20 миллиардов Долларов и стал значимой фигурой на Уолл-стрит. Но самое страшное при высоком кредитном плече — это черный лебедь (непредсказуемые большие колебания).

В 2021 году, в связи с большими колебаниями на фондовом рынке, его позиция столкнулась с серьезными изменениями. Брокерская компания принудительно закрыла его позиции, чтобы избежать убытков. Поскольку объем его акций был огромным, в то время как обычные люди просто продавали свои акции по текущей рыночной цене, столкнувшись с маржин-коллом, в случае Билла Фан объем был слишком велик, и на момент продажи на рынке не было достаточного количества покупателей. Это привело к резкому падению цен на акции, и другие инвесторы также оказались вовлечены в цепочку маржин-коллов.

Как эффективно использовать сделки с кредитами?

Заемные сделки звучат рискованно, но если их правильно использовать, можно более эффективно использовать средства.

• Если вы ожидаете от компании, но ваши средства ограничены и вы можете купить только разом, вы можете получить эффект диверсифицированной покупки через кредит. Если цена акций возрастет после покупки, вы сможете получить прибыль, а если цена упадет, вы сможете купить дополнительно на оставшиеся средства, снизив среднюю стоимость приобретения.

• Важный урок, который можно извлечь из примера Била Фана, заключается в том, что при покупке акций с использованием кредитных средств следует выбирать акции с достаточной ликвидностью, то есть с большой рыночной капитализацией. В противном случае, если крупные акционеры столкнутся с маржин-коллом, цена акций может сильно колебаться.

• В сделках с заемными средствами необходимо платить проценты брокеру, поэтому особенно важно выбирать время для инвестиций и целевые акции. Есть акции, которые почти не имеют колебаний, и такие акции в основном приносят доход от дивидендов. Если ежегодные дивиденды и затраты на проценты по займам практически равны, то инвестировать не имеет смысла.

• Также цена акций может находиться в боковом тренде между уровнем сопротивления и уровнем поддержки. Если вы купили акции на заемные средства, и цена акций поднимается до уровня сопротивления, но не может его преодолеть и долгое время остается на одном уровне, вам придется платить проценты в течение этого времени. Поэтому, если цена акций не может преодолеть уровень сопротивления и остается на одном уровне, рекомендуется зафиксировать прибыль и продать. Аналогично, если цена акций опускается ниже уровня поддержки, вероятность быстрого восстановления невелика, поэтому рекомендуется сразу же зафиксировать убытки.

Дисциплинированная торговля — это путь к долгосрочному успеху на фондовом рынке.

Вывод

Леверидж — это обоюдоострое оружие. Если его использовать эффективно, можно увеличить доход и ускорить формирование активов, но также одновременно ускоряются и убытки. Займовые сделки — это высокорисковая стратегия, но также существуют риски маржин-колла и ликвидации.

Перед тем как инвестировать, проведите достаточное исследование, чтобы не подвергать себя неизвестным рискам!