Полное руководство по государственным облигациям США: типы, доходность и стратегии инвестирования

Основы государственного долга США

Государственные облигации США — это облигации, выпускаемые правительством США, по сути, это заимствование денег у общественности с обещанием вернуть основную сумму и проценты в определенный срок.

Как облигации правительства с наивысшим кредитным рейтингом в мире, государственные облигации США широко считаются одним из самых безопасных инвестиционных инструментов. Благодаря своим надежным доходам и высокой ликвидности, государственные облигации США стали важной частью распределения активов глобальных инвесторов.

Руководство по классификации и выбору государственных облигаций США

Государственные облигации США в зависимости от срока делятся на четыре основных типа:

Краткосрочные государственные облигации (T-Bills): Срок менее 1 года, облигации без купона (эмитируемые с дисконтом, погашаемые по номинальной стоимости).

Среднесрочные облигации (T-Notes): Срок 2-10 лет, выплата процентов раз в полгода.

Долгосрочные государственные облигации (T-Bonds): срок 20-30 лет, выплата процентов раз в полгода.

Инфляционные облигации (TIPS): Основная сумма корректируется в соответствии с индексом инфляции и предназначена для защиты от инфляции.

Подробное объяснение краткосрочных казначейских облигаций

Краткосрочные казначейские векселя (Treasury Bills) - это облигации правительства США со сроком погашения до одного года, которые обычно выпускаются на срок 4 недели, 13 недель, 26 недель или 52 недели.

Краткосрочные казначейские облигации продаются с дисконтом и не выплачивают регулярные проценты. Например, краткосрочная казначейская облигация номиналом 100 долларов с доходностью 1% будет продаваться за 99 долларов, а по истечении срока инвестор получит 100 долларов.

Согласно последним рыночным данным, высокодоходные облигации в первой половине 2025 года в целом показали лучшие результаты, чем государственные облигации США, что в основном обусловлено более высокими купонами и низкими спредами.

Характеристики среднесрочных государственных облигаций

Среднесрочные государственные облигации (Treasury Notes) имеют срок от 2 до 10 лет и являются наиболее распространенным типом государственных облигаций на рынке.

Среднесрочные государственные облигации выплачивают фиксированные проценты каждые полгода. В частности, 10-летние государственные облигации США из-за своего рыночного влияния называют “якорем глобального ценообразования активов” и они являются наиболее важным ориентиром на рынке облигаций.

Долгосрочная инвестиционная ценность государственных облигаций

Долгосрочные государственные облигации (Treasury Bonds) имеют срок от 20 до 30 лет, причем 30 лет является наиболее распространенным сроком выпуска.

Долгосрочные государственные облигации также выплачивают проценты раз в полгода. Несмотря на длительный срок погашения, ликвидность таких облигаций на вторичном рынке по-прежнему хороша, и инвесторы могут торговать ими в любое время.

Традиционно доходность долгосрочных государственных облигаций обычно выше, чем у краткосрочных. Однако в последние годы из-за изменения рыночной среды наблюдается ситуация, когда доходность краткосрочных государственных облигаций превышает доходность долгосрочных (так называемая “инверсия кривой доходности”).

Облигации с защитой от инфляции (TIPS)

TIPS — это особый вид государственных облигаций, основной характеристикой которых является то, что их номинальная стоимость будет корректироваться в зависимости от изменений индекса потребительских цен (CPI).

Когда инфляция растет, номинальная стоимость TIPS увеличивается; в случае дефляции номинальная стоимость уменьшается (но при погашении возвращается по крайней мере первоначальная номинальная стоимость). Процентные ставки TIPS рассчитываются на основе скорректированной номинальной стоимости, ставка фиксирована.

Пример:

Предположим, инвестор покупает TIPS номиналом 1,000 долларов с процентной ставкой 1%. Если инфляция в этом году составит 5%:

• Основной капитал скорректирован до 1,050 долларов США
• Выплата процентов составляет 1,050 долларов × 1% = 10,5 долларов (выше первоначальных 10 долларов)
• При наступлении срока правительство выплачивает большую из суммы основной суммы, скорректированной на инфляцию, или номинальной стоимости.

Согласно последнему инвестиционному руководству, в текущей экономической обстановке облигации I и TIPS являются эффективными инструментами для защиты от инфляционного давления.

Выпуск и аукционы казначейских облигаций США

Государственные облигации США выпускаются через аукционы, инвесторы могут узнать расписание будущих аукционов облигаций на официальном сайте Министерства финансов США Treasury Direct.

Американские резиденты могут напрямую покупать новые выпуски государственных облигаций на сайте Treasury Direct, но этот канал доступен только для граждан и резидентов США. Для зарубежных инвесторов обычно необходимо приобретать выпущенные государственные облигации через вторичный рынок.

Три способа инвестирования в государственные облигации США

1. Прямо купить государственные облигации

Зарубежные инвесторы могут покупать американские государственные облигации на вторичном рынке через услуги повторного поручения международных или местных брокеров. По сравнению с местными брокерами, международные брокеры обычно предлагают более широкий ассортимент облигаций, более быстрые котировки и более низкие сборы.

Процесс покупки:

• Открыть подходящий брокерский счет
• Найдите целевой код облигации или используйте инструменты фильтрации для выбора облигаций, соответствующих вашим требованиям.
• Выберите рыночный или лимитный ордер, обратите внимание на спред и комиссии за сделки
• Держите облигации для получения регулярных процентов или гибко продавайте на вторичном рынке

Преимущества: высокая ликвидность, большая гибкость инвестиций Недостатки: Высокий порог входа (минимальная сумма покупки обычно составляет 1,000 долларов США), могут возникать различные торговые комиссии

2. Фонд облигаций

Облигационные фонды - это инвестиционные продукты, которые вкладываются в корзину облигаций и могут помочь инвесторам диверсифицировать риски, связанные с отдельными облигациями.

Инвесторы могут приобретать облигационные фонды через брокеров или инвестиционные платформы. Такие продукты имеют низкий порог начальных инвестиций (обычно от 100 долларов), но могут включать в себя дополнительные расходы, такие как管理费. Для инвесторов, впервые сталкивающихся с облигационными инвестициями, облигационные ETF часто являются лучшим выбором.

3. Облигационные ETF

Облигационные ETF — это фонды, которые торгуются на бирже и позволяют инвесторам покупать и продавать, как акции. Этот инвестиционный инструмент позволяет инвесторам косвенно владеть корзиной государственных облигаций, имеет низкие транзакционные издержки и подходит для мелких инвестиций.

Известные американские ETF на госдолг:

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF): долгосрочные государственные облигации
• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF): среднесрочные государственные облигации
• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF): краткосрочные государственные облигации
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury Index Fund ETF): краткосрочные государственные облигации
• TIP (iShares TIPS Bond ETF): Облигации, защищенные от инфляции
• GOVT (iShares U.S. Treasury Bond ETF): смешанные сроки государственных облигаций

Анализ доходности государственных облигаций США

Доходность государственных облигаций США является важным показателем инвестиционной отдачи, и существует два основных метода ее расчета: текущая доходность и доходность до погашения (YTM).

Таким образом, доходность до погашения - это фактическая годовая доходность, которую инвестор получает, удерживая облигацию до даты погашения; она учитывает не только процентный доход, но и потенциальные убытки или прибыли по основному капиталу.

Метод расчета доходности

Текущая доходность = Годовой процент/Текущая цена × 100%

Расчет доходности до погашения (YTM) достаточно сложен, инвесторы могут получить точные данные через следующие каналы:

• Официальный источник данных: ежедневно обновляемая доходная кривая, опубликованная Федеральной резервной системой или Министерством финансов США
• Платформа рыночных данных: Investing.com, CNBC, The Wall Street Journal и другие финансовые СМИ
• Брокерская торговая платформа: Большинство брокерских платформ, предлагающих торговлю облигациями, будут отображать данные YTM.

Ключевые факторы, влияющие на государственный долг США

Цены на облигации и доходность имеют обратную зависимость: когда цены на облигации растут, доходность падает; когда цены на облигации падают, доходность растет. Государственные облигации США, как вид облигаций, также следуют этому правилу.

Внутренние влияющие факторы

Сроки облигаций и купонные ставки

Чем длиннее срок государственного долга, тем выше потенциальные риски и тем выше доходность, которую требуют инвесторы. Это приводит к тому, что долгосрочные государственные облигации обычно должны предлагать более высокую купонную ставку, чтобы компенсировать дополнительный риск, который принимают на себя инвесторы.

Внешние факторы

1. Среда процентных ставок

Рыночная процентная ставка является самым важным фактором, влияющим на цену государственных облигаций. Когда рыночная процентная ставка растет, цены на существующие государственные облигации, как правило, падают, поскольку новые выпущенные облигации предлагают более высокую доходность. Напротив, когда рыночная процентная ставка снижается, цены на существующие государственные облигации, как правило, растут, так как их проценты относительно более привлекательны.

Например, в период с 2023 по 2025 год многоразовые повышения процентных ставок Федеральной резервной системы привели к значительному росту рыночных ставок, что вызвало падение цен на государственные облигации и заметное увеличение доходности.

2. Экономический цикл

Экономическое состояние США оказывает значительное влияние на рынок государственных облигаций. В период экономической рецессии инвесторы обычно стремятся к безопасным активам, увеличивая спрос на государственные облигации, что приводит к росту цен на облигации и снижению их доходности.

3. Инфляция

Инфляция и цены на государственные облигации имеют обратную зависимость. Когда уровень инфляции растет, реальная покупательская способность государственных облигаций снижается, и инвесторы требуют более высокую доходность в качестве компенсации за эту потерю, что приводит к падению цен на государственные облигации.

В настоящее время рыночные мнения считают, что инвесторы должны обращать внимание на влияние макроэкономических факторов, таких как экономический рост, инфляционные ожидания, корпоративная прибыль и динамика процентных ставок, на рынок государственных облигаций.

4. Предложение государственных облигаций

Объем эмиссии государственных облигаций имеет важное значение для рыночной цены. Когда объем эмиссии государственных облигаций находится на умеренном уровне, он не создает давления на рынок. Однако когда объем эмиссии слишком велик, это нарушает баланс спроса и предложения на рынке, что приводит к падению цен и увеличению доходности.

Сравнение государственных облигаций США с другими инвестиционными продуктами

При инвестировании в американский рынок, кроме государственных облигаций США, инвесторы также могут рассмотреть такие финансовые продукты, как акции США и доллар.

Контракт на разницу (CFD) — это финансовый дериватив, который позволяет инвесторам получать прибыль, прогнозируя изменения цен на активы, не владея фактическими базовыми активами. Инвесторы могут торговать на различных рынках (включая акции, валюту, товары и цифровые активы).

На профессиональной торговой платформе инвесторы могут удобно торговать различными финансовыми продуктами, включая государственные облигации США, акции американских компаний и валюту, удовлетворяя различные инвестиционные потребности и предпочтения по риску.