Что такое медвежий рынок? Каковы признаки медвежьего рынка? Как инвестировать на медвежьем рынке?

В процессе долгосрочного развития фондового рынка «бычий рынок» и «медвежий рынок» являются частью естественного цикла рынка, как приливы и отливы. Многие инвесторы предпочитают процветание и оптимизм бычьего рынка, но на самом деле терпение и суждение инвестора испытываются именно тогда, когда приходит медвежий рынок.

Что такое медвежий рынок?

Медвежий рынок (Bear Market) обычно обозначает снижение индикаторной цены на более чем 20% от максимума, что называется «входом в медвежий рынок». Эта тенденция к снижению может продолжаться в течение нескольких месяцев, а иногда и нескольких лет.

Например, индекс Доу-Джонса упал с максимума 36952.65 5 января 2022 года до 29562.12 23 сентября того же года, а 26 сентября он завершил торги на уровне 29260.81 и официально вошел в медвежий рынок. Напротив, если цена акций вырастает на более чем 20% от минимума, это называется бычьим рынком (Bull Market).

Бычий и медвежий рынки могут относиться не только к акциям, но и к облигациям, недвижимости, драгоценным металлам, сырьевым товарам, валютным курсам, криптоактивам и другим видам активов.

Внимание:

Медвежий рынок — это концепция капитальных рынков, которая в основном относится к снижению цен на акции более чем на 20% с максимума. С другой стороны, если годовая ставка роста индекса потребительских цен (CPI) оказывается отрицательной, это может указывать на то, что экономика находится в состоянии дефляции, что отражает более серьезные экономические проблемы. Медвежий рынок и дефляция могут существовать одновременно, но их концепции не являются одинаковыми.

Также необходимо различать «медвежий рынок» и «коррекцию» на рынке. Коррекция происходит, когда цены акций падают на 10%–20% от максимума, что является лишь краткосрочной корректировкой, которая обычно происходит чаще и заканчивается в короткие сроки. Медвежий рынок отражает более долгосрочную и систематическую рецессию, и влияние на психология инвесторов и распределение активов более серьезно.

Каковы признаки наступления медвежьего рынка?

1. Цена акций упала более чем на 20% от максимума.

Существует множество теорий о определении медвежьего рынка. В общем определении это относится к ситуации, когда текущая цена упала более чем на 20% от "недавнего максимума".

Согласно данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США, если большинство фондовых индексов упадут на более чем 20% в течение как минимум 2 месяцев, рынок можно считать медвежьим.

2. Средняя продолжительность медвежьего рынка составляет 367 дней

Если взять, к примеру, индекс S&P500: медвежий рынок обычно сопровождается резкими изменениями в экономических прогнозах. Медвежий рынок 2020 года завершился всего за месяц.

Оглядываясь на последние 5 медвежьих рынков, в среднем после падения на 38% они разворачивались, и для того, чтобы превысить прежний максимум, в среднем требовалось несколько лет. Индекс S&P500 за последние 140 лет пережил 19 медвежьих рынков, в среднем упав на 37,3%, а средняя продолжительность составила 289 дней.

3. Медвежий рынок часто сопровождается рецессией и высоким уровнем безработицы.

Медвежий рынок обычно сопровождается рецессией, высоким уровнем безработицы и дефляцией, поэтому центральный банк принимает меры количественного смягчения для спасения рынка. Исходя из исторического опыта, все подъемы перед началом количественного смягчения на рынке являются медвежьими отскоками и не означают выхода из медвежьего рынка.

4. В случае серьезного пузыря активов в настоящее время

Колебания цен на товары обычно более резкие, чем колебания стоимости базового актива, поэтому медвежий рынок часто возникает в случае чрезмерного ценового пузыря. На ранних этапах экономического расширения медвежий рынок практически не наблюдается, но если текущие активы находятся в состоянии пузыря, когда участники рынка проявляют иррациональный инвестиционный ажиотаж, центральный банк проводит ужесточение денежно-кредитной политики для сдерживания инфляции, и рынок постепенно входит в медвежий рынок.

Какие причины вызывают медвежий рынок?

Формирование медвежьего рынка часто происходит под воздействием нескольких факторов. Вот некоторые распространенные причины:

◾ Потеря доверия к рынку

Когда рынок обеспокоен будущими экономическими перспективами, потребители оставляют больше наличных, чтобы пережить зиму, и сокращают потребление ненужных товаров. Компании также сокращают найм и расширение фабрик из-за снижения доходов. Финансовый рынок считает, что будущая прибыль компаний снижается, и массовые покупатели не появляются, инвесторы продают активы и выводят средства. Когда все эти три фактора совпадают, акции часто резко падают в короткие сроки.

◾ Чрезмерный пузырь рыночной цены

Обычно это происходит, когда рынок перегрет. После того как цены на активы поднимаются так высоко, что не остается покупателей, они начинают падать, вызывая панические продажи и еще больше ускоряя падение цен на активы. Когда происходит резкий рост и резкое падение, доверие к рынку также рушится, вызывая дальнейшую утрату доверия.

◾ Финансовые и геополитические риски

Крупные события, такие как банкротство финансовых учреждений, кризис государственного долга и войны, могут вызвать рыночную панику. Например, война между Россией и Украиной привела к росту цен на энергию и увеличению неопределенности в мировой экономике, а торговая война между США и Китаем ударила по цепочкам поставок и прибыли компаний.

◾Ужесточение монетарной политики

Меры, такие как повышение ставок Федеральной резервной системы (Fed) и сокращение баланса, снижают ликвидность средств, сдерживают расходы компаний и потребителей, а также оказывают давление на фондовый рынок.

◾ Внешний шок

Природные катастрофы, пандемии или энергетические кризисы могут вызвать обвал мирового рынка. Примером может служить пандемия COVID-19, которая в 2020 году вызвала панику на мировом рынке.

Я чуть не заплакал, когда начался этот медвежий рынок. Мои акции почти упали ниже половины в 2022 году. Я больше не хочу видеть такой ужас! Особенно когда у тебя есть акции роста, это действительно было тяжело морально...

Обзор медвежьих рынков акций США за всю историю

Далее, давайте обратим внимание на шесть медвежьих рынков, которые появились в современной истории американских акций, начиная с самых новых и заканчивая самыми старыми.

1. 2022 год медвежьего рынка: значительное ужесточение в США + война в Украине + локдауны в Китае нарушили глобальную цепочку поставок

Медвежий рынок 2022 года начался 4 января 2022 года. Основной причиной стало то, что центральные банки мира безумно проводили QE (количественное смягчение) после пандемии, что привело к инфляции. Кроме того, на фоне войны в Украине в 2022 году рост цен на продукты питания и нефть усугубил инфляцию, и центральный банк США провел резкое повышение процентных ставок и ужесточение мер для сдерживания чрезмерной инфляции. В то же время доверие к рынку снизилось, и больше всего упали акции электронной торговли, которые стремительно росли в течение этих двух лет.

Политика по сдерживанию инфляции в результате повышения процентных ставок все еще продолжается, и рынок прогнозирует, что этот медвежий рынок продлится как минимум до 2023 года.

2. Мировая паника из-за пандемии коронавируса в 2020 году

В конце 2019 года в китайском Ухане возник новый тип пневмонии, который в 2020 году распространился по всему миру и вызвал панику на мировых рынках. Это был самый короткий медвежий рынок в истории: с исторического максимума индекса Доу Джонса 29568 12 февраля 2020 года он упал до минимума 18213 23 марта, а 26 марта индекс Доу Джонса завершил торги на уровне 22552, увеличившись на 20% и вышедя из медвежьего рынка.

Пандемия вызвала глобальную панику, но мировые рынки не забыли уроки кризиса субстандартного кредитования 2008 года, и на первом этапе провели QE, чтобы стабилизировать денежную ликвидность на рынке, быстро разрешив кризис и встретив двухлетний сверхбычий рынок.

3. Финансовый кризис 2008 года

Этот бычий рынок начался 9 октября 2007 года, когда индекс Доу составил 14 164,43, а 6 марта 2009 года он упал до 6 544,44, что составило снижение на 53,4%.

Этот финансовый кризис был вызван в основном крахом доткомовского пузыря в 2000 году и потерей доверия к рынку после атак 11 сентября 2001 года, после чего Федеральная резервная система США стимулировала рынок значительным снижением процентных ставок. Из-за низких процентов многие инвесторы начали брать кредиты на покупку жилья, и рынок жилья за короткое время вырос в несколько раз. Банки, чтобы заработать на процентах по ипотечным кредитам, предоставляли множество займов инвесторам, не имеющим возможности для их погашения, и передавали риски по ипотечным кредитам другим инвесторам, продавая их как финансовые продукты. В то время как ипотечные кредиты продолжали секьюритизироваться, цены на жилье резко возросли, и рынок начал повышать ставки, чтобы сдерживать инфляцию, что привело к выходу инвесторов с рынка жилья и падению цен на жилье, что вызвало цепную реакцию. В 2008 году фондовый рынок рухнул, и даже после того, как в 2009 году правительство начало экономические меры по стимулированию, медвежий рынок не закончился, и до 5 марта 2013 года, когда индекс Доу завершил торги на уровне 14,253.77, он не вернулся к пиковым значениям 2007 года.

4. Пузырь доткомов 2000 года

Этот пузырь на фондовом рынке в основном был вызван развитием интернета с 1990-х годов, когда многие высокотехнологичные компании вышли на биржу. Многие из этих компаний были похожи на мечты без реальной прибыли, и в них было много спекуляций на концепциях, в результате чего оценка многих компаний находилась в серьезном пузыре. Когда кто-то на рынке начал выводить средства, это вызвало серьезную панику с продажами.

Медвежий рынок 2000 года завершил самый долгосрочный бычий рынок в истории американских акций. Этот медвежий рынок также вызвал рецессию в следующем году, а теракты 11 сентября в том году усугубили крах фондового рынка и потряс мир.

5. Черный понедельник 1987 года

Известный Черный понедельник на Уолл-стрит произошел 19 октября 1987 года, когда индекс промышленного производства Доу обрушился на 22,62%. С 1980 года рынок США процветал, и несколько лет продолжался бычий рынок. В 1987 году Федеральная резервная система продолжала повышать рыночные ставки, обострилась ситуация на Ближнем Востоке, и рынок вошел в стадию коррекции. В то же время в этот период появились программные сделки, которые вызывали продажу, если цены акций резко падали за короткий период, что приводило к еще более значительному падению цен акций.

Правительство использовало опыт Великой депрессии 1929 года и сразу после возникновения паники объявило о серии мер для стабилизации рынка (снижение процентных ставок, введение механизмов автоматической приостановки торгов, если цены акций показывали аномальные колебания и т.д.), что предотвратило дальнейшую панику на рынке. Рынок вернулся к своему прежнему высокому уровню через 1 год и 4 месяца, что временно вызвало панику на мировом рынке, но по сравнению с десятилетней рецессией 1929 года, текущее восстановление экономики произошло очень быстро, что показывает, что рынок уже знает, как корректировать и переваривать пессимистичную информацию.

6. 1973-1974 годы Нефтяной кризис и стагфляция нанесли удар по американским акциям

В октябре 1973 года, после начала Четвертой арабо-израильской войны (войны Судного дня), ОПЕК ввел нефтяное эмбарго и сокращение производства против стран, поддерживающих Израиль, в результате чего цена нефти выросла с 3 долларов до 12 долларов за баррель (увеличение на 300%) за полгода. Этот кризис усугубил уже существующее в США инфляционное давление (индекс потребительских цен (CPI) уже вырос до 8% в начале 1973 года) и вызвал "стагфляцию" — ВВП в 1974 году упал на 4,7%, но инфляция достигла 12,3%.

Американские акции начали снижаться с высокого уровня января 1973 года, и основными причинами этого стали экономический спад и рост процентных ставок. Затем нефтяной кризис и "Уотергейтское дело" (август 1974 года) еще больше подорвали доверие, в результате чего индекс S&P 500 снизился на 48%, а индекс Доу упал вдвое, медвежий рынок продолжался 21 месяц. Это американские акции