Что такое Медвежий рынок? Предвестники Медвежьего рынка и стратегии реагирования

В долгосрочном развитии финансовых рынков «Бычий рынок» и «Медвежий рынок» подобны приливам и отливам, являясь частью естественного цикла рынка. Большинство инвесторов предпочитают процветание и оптимистичную атмосферу бычьего рынка, но истинным испытанием терпения и рассудительности инвесторов часто оказывается наступление медвежьего рынка.

Медвежий рынок

Медвежий рынок (Bear Market) обычно обозначает ситуацию, когда какой-либо финансовый индикатор падает более чем на 20% от своего пика, и эта тенденция снижения может продолжаться несколько месяцев или даже лет.

Например, когда индекс Доу-Джонса закрылся на уровне 29260.81 пунктов 26 сентября 2022 года, по сравнению с максимумом 36952.65 пунктов 5 января того же года, снижение составило более 20%, что официально означает переход на Медвежий рынок. Соответственно, когда цена активов вырастает более чем на 20% от минимума, это называется Бычий рынок (Bull Market).

Стоит отметить, что концепция медвежьего рынка применяется не только к акциям, но также может описывать тенденции различных активов, таких как облигации, недвижимость, драгоценные металлы, товары, валютные курсы и криптоактивы.

Необходимо обратить внимание: Медвежий рынок является специализированным понятием капитального рынка, которое в основном относится к значительному падению цен на активы от пика. Это отличается от дефляционного явления с отрицательным годовым темпом роста индекса потребительских цен (CPI), которое отражает более глубокие экономические проблемы. Хотя оба явления могут происходить одновременно, понятия не являются тождественными.

Кроме того, «Медвежий рынок» и «рыночная коррекция» имеют различия. Рыночная коррекция означает, что цены на активы снижаются от пика на 10%–20%, что обычно относится к краткосрочной корректировке, которая возникает чаще и продолжается меньше времени. В отличие от этого, медвежий рынок представляет собой более длительный и системный спад на рынке, который имеет более глубокое влияние на психологию инвесторов и распределение активов.

Медвежий рынок的典型特徵

1. Цены на активы резко упали

Медвежий рынок наилучшим образом проявляется в том, что цены на активы падают более чем на 20% от недавнего максимума. Согласно определению некоторых финансовых регуляторов, когда основные фондовые индексы падают на 20% или более в течение как минимум двух месяцев, это можно считать переходом рынка в стадию медвежьего рынка.

2. Длительность длительная

Например, если взять индекс S&P 500, средняя продолжительность медвежьего рынка составляет около 367 дней. Оглядываясь на последние 5 медвежьих рынков, индекс в среднем падает на 38%, прежде чем начнётся разворот, а для возвращения к предыдущему максимуму обычно требуется несколько лет.

3. Рецессия и рост уровня безработицы

Медвежий рынок часто сопровождается макроэкономическими проблемами, такими как экономический спад и рост уровня безработицы. В таких условиях центральные банки, как правило, принимают меры, такие как количественное смягчение, чтобы стимулировать экономику. Исторический опыт показывает, что рыночный рост перед внедрением политики количественного смягчения обычно является лишь временным восхождением в рамках медвежьего рынка.

4. Серьезный пузырь активов

Появление медвежьего рынка часто связано с чрезмерным раздуванием пузырей активов. Когда участники рынка проявляют иррациональный инвестиционный энтузиазм, регулирующие органы могут принять меры по ужесточению политики, чтобы сдержать инфляцию, что может привести к фазовому медвежьему рынку.

Основные факторы, приводящие к медвежьему рынку

Формирование Медвежьего рынка обычно является результатом совместного действия множества факторов. Вот несколько распространенных причин:

◾ Крах рыночной уверенности

Когда инвесторы испытывают пессимизм по поводу будущих экономических перспектив, потребители начинают увеличивать сбережения и сокращать потребление ненужных товаров, компании могут сократить планы по найму и расширению, а ожидания капиталовложений в будущую прибыльность компаний снижаются, что приводит к массовому выводу средств с рынка. Эти три фактора взаимно влияют друг на друга и могут вызвать резкое падение цен на акции в краткосрочной перспективе.

◾ Лопнувший пузырь цен на активы

Когда цены на активы раздуваются до очень высокого уровня, и нет новых покупателей, готовых их купить, цены начинают падать. В этой ситуации может возникнуть эффект паники, ускоряющий скорость падения цен на активы. Резкие колебания цен, в свою очередь, приводят к краху рыночной уверенности.

◾ Финансовые или геополитические риски

Серьезные события, такие как закрытие финансовых учреждений, кризис суверенного долга, военные конфликты и т.д., могут вызвать панику на рынке. Например, конфликт между Россией и Украиной повысил цены на энергоносители, увеличив неопределенность в мировой экономике; торговые трения между Китаем и США также оказали влияние на цепочки поставок и прибыль компаний.

◾ Ужесточение денежно-кредитной политики

Если центральный банк повысит процентные ставки, сократит баланс активов и обязательств и примет другие меры, это снизит ликвидность на рынке, ограничит расходы предприятий и потребителей, что, в свою очередь, окажет давление на фондовый рынок.

◾ Внешний шок

Природные катастрофы, вспышки эпидемий или энергетические кризисы могут привести к резкому падению глобальных рынков. Например, глобальное распространение пандемии COVID-19 в 2020 году вызвало волну рыночной паники.

Недавний обзор медвежьего рынка акций США

Давайте по порядку вспомним несколько важных медвежьих рынков, которые недавно пережили американские акции.

1. 2022 год Медвежий рынок: Высокая инфляция приводит к ужесточению политики

Медвежий рынок 2022 года начался 4 января. Основной причиной стали массовые меры количественного смягчения центральных банков мира после пандемии, что привело к росту инфляции, а также конфликт России и Украины, который повысил цены на сырьевые товары и еще больше усугубил инфляционное давление. Федеральная резервная система США значительно повысила процентные ставки и сократила баланс, чтобы сдержать инфляцию, в то же время доверие рынка упало, особенно сильно пострадали акции технологических компаний, которые ранее значительно выросли в цене.

Поскольку политика по сдерживанию инфляции продолжается, рынок ожидает, что этот медвежий рынок может продлиться до 2023 года.

2. Пандемия COVID-19 2020 года вызвала глобальную панику

В конце 2019 года в китайском Ухане появился новый коронавирус, пандемия 2020 года распространилась по всему миру, вызвав рыночную панику, это был самый краткосрочный Медвежий рынок в истории. С 12 февраля 2020 года индекс Доу-Джонса достиг максимума в 29568 пунктов, до минимума 23 марта в 18213 пунктов, а затем до закрытия 26 марта на уровне 22552 пункта (рост более 20%), на выход из Медвежьего рынка потребовалось менее двух месяцев.

Правительства различных стран извлекли уроки из финансового кризиса 2008 года, быстро внедрив политику количественного смягчения для поддержания ликвидности на рынке, что эффективно разрешило кризис и открыло двухлетний сильный Бычий рынок.

3. Глобальный финансовый кризис 2008 года

Этот медвежий рынок начался 9 октября 2007 года, когда индекс Доу Джонса закрылся на уровне 14,164.43 пунктов, а 6 марта 2009 года он упал до 6,544.44 пунктов, что составляет падение на 53.4%.

Корни этого кризиса восходят к распаду интернет-пузыря в 2000 году и событиям 11 сентября 2001 года, после которых Федеральная резервная система значительно снизила процентные ставки для стимулирования экономики. Низкая процентная ставка привела к быстрому росту рынка недвижимости, банки, стремясь к более высокой прибыли, ослабили стандарты кредитования и упаковали высокорискованные кредиты в финансовые продукты для продажи. Когда цены на недвижимость начали расти слишком быстро, центральный банк начал повышать процентные ставки для контроля инфляции, что привело к охлаждению инвестиций в недвижимость и вызвало цепную реакцию, в конечном итоге приведшую к краху фондового рынка в 2008 году. Только 5 марта 2013 года индекс Доу-Джонса восстановился до уровней пика 2007 года.

4. Пузырь интернета 2000 года

Этот пузырь на фондовом рынке в основном возник из-за бурного развития интернета в 1990-х годах, когда многие высокотехнологичные компании вышли на рынок. Однако большинство из этих компаний не имели реальной прибыльности и полагались только на спекуляцию концепциями, что привело к серьезному пузырю оценки. Когда на рынке начали проявляться признаки оттока капитала, это вызвало серьезный эффект домино.

Медвежий рынок 2000 года положил конец самому длинному бычьему рынку в истории американских акций и вызвал экономическую рецессию в следующем году. Террористическая атака 11 сентября 2001 года усугубила падение фондового рынка, шокировав весь мир.

5. Черный понедельник 1987 года

19 октября 1987 года индекс Доу-Джонса упал за один день на 22,62%, став знаменитым «черным понедельником» Уолл-стрит. В начале 1980-х годов экономика США процветала, пережив несколько лет бычьего рынка, но к 1987 году Федеральная резервная система постоянно повышала процентные ставки, а также напряженная обстановка на Ближнем Востоке привела к тому, что рынок начал входить в фазу консолидации. В то же время появление алгоритмической торговли усилило колебания на рынке: когда цена акций резко падала в краткосрочной перспективе, это вызывало автоматические команды на продажу, что еще больше ускоряло падение цен на акции.

Правительство извлекло уроки из экономической депрессии 1929 года и быстро приняло ряд стабилизационных мер, таких как снижение процентных ставок и введение механизма остановки торговли, чтобы предотвратить дальнейшую панику на рынке после ее возникновения. Рынок вернулся к исходной точке через 16 месяцев, хотя это также вызвало панику на глобальном рынке, но по сравнению с десятью годами депрессии 1929 года, восстановление рынка произошло относительно быстро, что также показывает, что рынок уже научился лучше справляться с негативной информацией.

6. Нефтяной кризис 1973-1974 годов и шок стагфляции

В октябре 1973 года, после начала Четвёртой арабо-израильской войны, Организация стран-экспортёров нефти (ОПЕК) ввела нефтяное эмбарго против стран, поддерживающих Израиль, и сократила добычу, что привело к росту цен на нефть с 3 долларов за баррель до 12 долларов за баррель всего за полгода. Этот кризис усугубил существующее инфляционное давление в США, вызвав явление «стагфляции» — в 1974 году ВВП снизился на 4,7%, но уровень инфляции достиг 12,3%.

Американский фондовый рынок начал падение с пикового значения в январе 1973 года, в основном под влиянием замедления экономики и роста процентных ставок, а последующие нефтяные кризисы и Уотергейтский скандал еще больше подорвали доверие к рынку. В конечном итоге индекс S&P 500 упал на 48%, а индекс Доу Джонса упал более чем на 50%. Медвежий рынок продолжался 21 месяц, что является одним из самых длительных и глубоких системных обрушений в современной истории американского фондового рынка. Хотя Федеральная резервная система позже пыталась сдержать инфляцию, повышая процентные ставки, эффективность политики была низкой, а восстановление экономики после медвежьего рынка оставалось медленным.

Стратегия инвестирования в условиях Медвежьего рынка

Стратегия 1: Снижение риска инвестиционного портфеля

В период медвежьего рынка инвесторы должны:

1. Сохраняйте достаточное количество наличных средств для реагирования на резкие колебания рынка.
2. Уменьшите использование кредитного плеча, чтобы снизить риски.
3. Уменьшите инвестиции в акции с высокой оценкой и высоким коэффициентом цены к прибыли, поскольку такие акции значительно растут в Бычьем рынке и часто падают глубже в Медвежьем рынке.

Стратегия 2: Обратите внимание на активы, которые хорошо себя показывают на медвежьем рынке

Кроме хранения наличных, если вы хотите продолжать инвестировать, вы можете рассмотреть:

1. Обратите внимание на отрасли, которые относительно не подвержены колебаниям экономики, такие как здравоохранение и определенные ниши.
2. Выберите качественные акции с большой跌幅, но с конкурентными преимуществами. Можно参考历史本益比区间, начиная с более низкой区间进行分批投资.
3. Выбирайте компании с долгосрочным конкурентным преимуществом, чтобы гарантировать, что их конкурентоспособность будет сохраняться как минимум 3 года.
4. Если вы не уверены в оценке отдельных акций, можно рассмотреть возможность инвестирования в ETFs на фондовый рынок, ожидая следующего цикла экономического восстановления.

Стратегия три: Используйте финансовые инструменты, подходящие для Медвежьего рынка

Учитывая более высокую вероятность падения на медвежьем рынке, инвесторы могут рассмотреть возможность использования инструментов короткой продажи, таких как контракты на разницу (CFD) и другие финансовые продукты. Эти инструменты позволяют инвесторам получать прибыль даже при падении рынка, но при этом необходимо помнить о соответствующих рисках.

В условиях медвежьего рынка крайне важно сохранять рациональность, терпение и долгосрочную перспективу. Правильное управление рисками и стратегии распределения активов могут помочь инвесторам пережить период рыночного спада и подготовиться к будущему бычьему рынку.