Что такое ROE? Статья, которая поможет вам понять ключевые показатели выбора акций

Question

Говоря о ROE, я должен признать, что это, возможно, один из самых часто используемых мной индикаторов при выборе акций. Каждый раз, когда я вижу, что ROE компании превышает 20%, я не могу не обратить на это внимание и думаю про себя: в чем же магия заработка этой компании?

Настоящее лицо ROE

ROE полное название «возврат на капитал акционеров», проще говоря, это соотношение между деньгами, которые зарабатывает компания, и капиталом, вложенным акционерами. Мне нравится понимать это так: это говорит мне о том, сколько денег компания может заработать за год на каждые 100 рублей, вложенные акционерами.

Сильна ли способность компании зарабатывать деньги, можно определить по ROE! Метод расчета очень прост: Чистая прибыль после налогообложения ÷ Чистые активы. Например, если у компании чистые активы 1000 юаней, а в этом году она заработала 200 юаней, то ROE составит 20%, что очень неплохо.

Интересно, что активы на самом деле состоят из двух частей: первая — это деньги, вложенные акционерами, а вторая — это деньги, занятые компанией. Правильное заимствование для ведения бизнеса может повысить ROE, и это сила финансового плеча. Однако слишком высокий риск также связан с плечом, о чем я расскажу позже.

ROE против ROA против ROI: в чем разница?

Многие инвесторы не могут разобраться в различиях между этими несколькими показателями, позвольте мне кратко объяснить:

ROE: смотрит на эффективность компании в зарабатывании денег с использованием средств акционеров
ROA (возврат на активы): показывает эффективность компании в использовании всех активов (включая заемные средства) для получения прибыли, расчет производится по формуле чистая прибыль ÷ общие активы
ROI (возврат на инвестиции): смотрите на возврат от инвестиционной деятельности, рассчитывается как годовая прибыль ÷ общая сумма инвестиций × 100%

ROA обычно ниже ROE, так как база активов больше. ROI в основном используется для оценки конкретных инвестиционных проектов, а не производительности всей компании.

Выбор акций на основе ROE? Не так просто!

Баффет однажды сказал: "Если бы мне пришлось выбирать акции только по одному показателю, я бы выбрал ROE. Компании, которые могут постоянно поддерживать ROE выше 20%, - это хорошие компании."

Но не думайте, что ROE чем выше, тем лучше! Это не совсем понятно многим. Если разобрать формулу: ROE=PB÷PE (коэффициент цена/балансовая стоимость ÷ коэффициент цена/прибыль).

Рынок в целом считает, что PE в диапазоне 20-30 раз является разумным. Если предположить, что PE остается неизменным, чтобы заставить ROE расти, можно только повысить PB, но слишком высокий PB означает наличие пузыря. Исторические данные показывают, что компании, которые могут долгое время сохранять ROE на уровне 15%, довольно редки, не говоря уже о таких абсурдных цифрах, как 50%.

Более того, слишком высокий ROE часто трудно поддерживать. Если ROE в отрасли высок, это привлечет массу капитала, что усилит конкуренцию, и компании, у которых нет настоящего защитного барьера, быстро окажутся под давлением.

Моя методология выбора акций ROE

После многих лет неудач, я считаю, что для выбора акций по ROE лучше всего ориентироваться на следующие стандарты:

ROE лучше всего находится в пределах 15%-25%, не слишком низкий и не слишком высокий
Посмотрите данные за как минимум 5 лет, чтобы подтвердить наличие устойчивой тенденции к росту.
Учитывая особенности отрасли, можно определить, что в некоторых отраслях естественный ROE низок.
Будьте осторожны с резким ростом ROE, это может быть единичным событием или финансовой операцией.

Удобный инструмент для поиска

Чтобы узнать ROE какой-либо компании, можно использовать Google Finance, Yahoo Finance или сайты крупных брокеров. Лично мне нравится использовать функцию фильтрации акций moomoo (富途) или для тайваньских акций можно воспользоваться рейтинговой системой wantgoo.

Посмотрев на компании с самым высоким ROE, не спешите бросаться в бой, сначала проанализируйте их устойчивость и реальность. Иногда компании с неприлично высоким ROE могут быть таковыми из-за особых факторов или чрезмерного финансового рычага.

Помните, при выборе акций нельзя полагаться только на один показатель. ROE лишь помогает вам отсеять компании с плохой долгосрочной эффективностью, необходимо учитывать и другие факторы. Инвестиции — это марафон, а не спринт, находить компании, которые могут постоянно создавать ценность, — вот в чем суть!