Что такое медвежий рынок? Предвестники медвежьего рынка и инвестиционные стратегии

В долгосрочном развитии финансовых рынков «бычий рынок (булл-маркет)» и «медвежий рынок (бэр-маркет)» являются частью естественного цикла рынка, подобно приливам и отливам. Многие инвесторы предпочитают процветание и оптимизм бычьего рынка, но именно в период наступления медвежьего рынка настоящая стойкость и способность к принятию решений инвесторов подвергаются испытанию.

Что такое медвежий рынок?

Медвежий рынок (бульмаркет) обычно обозначает состояние, когда цена индекса упала более чем на 20% от максимума, это состояние называется «вход в медвежий рынок». Эта тенденция снижения может продолжаться от нескольких месяцев до нескольких лет.

Например, индекс Доу-Джонса, который достиг максимума 36,952.65 5 января 2022 года, 23 сентября того же года упал ниже 29,562.12 и завершил торги 26 сентября на уровне 29,260.81, официально вступив в медвежий рынок. Напротив, если цена возрастает на более чем 20% от минимума, это называется бычьим рынком (буллмаркет).

Концепция бычьего и медвежьего рынков применяется не только к фондовому рынку, но и к облигациям, недвижимости, драгоценным металлам, товарам, валютным курсам и криптоактивам, то есть ко всем классам активов.

Обратите внимание:

Медвежий рынок — это концепция капитального рынка, которая в основном указывает на состояние, при котором цены акций упали более чем на 20% от максимума. С другой стороны, когда годовой темп роста индекса потребительских цен (CPI) становится отрицательным, экономика может оказаться в состоянии дефляции. Это отражает более серьезные экономические проблемы и, хотя может происходить одновременно с медвежьим рынком, эти два понятия не являются одинаковыми.

Также важно различать «медвежий рынок» и «рыночную коррекцию». Рыночная коррекция означает снижение цен на акции на 10%–20% от максимума и является лишь краткосрочной корректировкой. Обычно она происходит довольно часто и имеет короткую продолжительность. С другой стороны, медвежий рынок является реакцией на более долгосрочный и структурный экономический спад и оказывает значительное влияние на психологию инвесторов и распределение активов.

Знак прихода медвежьего рынка

1. Цена акций упала более чем на 20% от максимума

Существует множество мнений о определении медвежьего рынка, но обычно это относится к состоянию, когда цена упала более чем на 20% от «недавнего максимума».

Согласно Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), если основные фондовые индексы упадут более чем на 20% в течение как минимум 2 месяцев, рынок будет считаться медвежьим.

2. Средняя продолжительность медвежьего цикла составляет 367 дней

Если взять индекс S&P500 в качестве примера, медвежий рынок обычно сопровождается резкими изменениями в экономических прогнозах. Медвежий рынок 2020 года закончился всего за месяц.

Согласно последним пяти медвежьим рынкам, в среднем после падения на 38% происходит разворот, и для обновления максимума требуется в среднем несколько лет. За последние 140 лет в 19 медвежьих рынках индекса S&P 500 индекс в среднем падал на 37,3%, а средняя продолжительность составляла 289 дней.

3. Медвежий рынок часто сопровождается экономическим спадом и высоким уровнем безработицы.

Медвежий рынок обычно сопровождается рецессией, высоким уровнем безработицы и дефляцией. Поэтому центральные банки обычно вводят меры количественного смягчения для спасения рынка. Из исторического опыта видно, что все подъемы перед вступлением рынка в количественное смягчение - это всего лишь медвежьи отскоки, и это не означает, что рынок вышел из медвежьего состояния.

4. Существование пузыря активов

Изменения цен на товары обычно более резкие, чем изменения стоимости базового актива, поэтому медвежьи рынки часто возникают в условиях чрезмерного ценового пузыря. В начальной стадии экономического роста медвежьи рынки почти не возникают, но когда активы находятся в состоянии пузыря, и участники рынка проявляют иррациональный инвестиционный энтузиазм, центральный банк ужесточает денежную политику для сдерживания инфляции, и рынок постепенно вступает в медвежий рынок.

Факторы, вызывающие медвежий рынок

Формирование медвежьего рынка часто связано с несколькими факторами. Основные факторы следующие:

◾ Потеря доверия к рынку

Когда рынок испытывает опасения относительно будущей экономики, потребители сокращают ненужные расходы и сохраняют наличные, компании ограничивают найм и расширение из-за снижения доходов, а капитальный рынок ожидает уменьшения будущих доходов компаний, что приводит к снижению числа покупателей. Инвесторы также распродают активы и выводят средства. Когда эти три фактора совпадают, акции могут резко упасть в краткосрочной перспективе.

◾ Избыточный пузырь рыночных цен

Обычно это происходит во время перегрева рынка. Когда цены на активы начинают падать после того, как они взлетели до такой степени, что покупателей больше нет, возникает паническая распродажа, что ускоряет падение цен на активы. При резких колебаниях цен доверие к рынку также разрушается, что приводит к потере доверия.

◾ Финансовые или геополитические риски

Крах финансовых институтов, кризис суверенного долга, войны и другие серьезные события могут вызвать рыночную панику. Например, рост цен на энергию из-за войны в России и Украине увеличил неопределенность в мировой экономике, а торговая война между США и Китаем нанесла удар по цепочкам поставок и прибыли компаний.

◾Ужесточение монетарной политики

Меры, такие как повышение процентной ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) и сокращение баланса, уменьшают ликвидность средств, ограничивают расходы предприятий и потребителей, оказывая давление на фондовый рынок.

◾ Внешний шок

Природные катастрофы, пандемии и энергетические кризисы могут вызвать крах мирового рынка. Например, пандемия COVID-19 вызвала панику на мировом рынке в 2020 году.

Характеристики медвежьего рынка криптовалют

Рынок криптоактивов в熊市 имеет некоторые общие черты с традиционными рынками, но также обладает несколькими уникальными особенностями:

1. Высокая волатильность

Рынок криптоактивов демонстрирует значительно большие ценовые колебания по сравнению с традиционным фондовым рынком. Падение на 20%, которое является определением традиционного медвежьего рынка, может происходить на рынке криптоактивов ежедневно, и в качестве критерия для определения медвежьего рынка также используется анализ, в котором применяется падение более чем на 40% от максимума.

2. Более короткий цикл

В то время как традиционные медвежьи рынки могут продолжаться несколько лет, циклы медвежьих рынков криптоактивов, как правило, завершаются за более короткий срок. В случае с биткойном, в прошлом медвежьи рынки часто достигали дна за примерно 1 год — 1,5 года.

3. Более глубокий уровень падения

На рынке криптоактивов падение более чем на 80% от максимума не является редкостью. Например, в медвежьем рынке с конца 2017 года по 2018 год биткойн упал примерно на 84%, а многие альткойны зафиксировали еще большее падение.

4. Влияние регулирования

В отличие от традиционных рынков, рынок криптоактивов очень чувствителен к изменениям в регулировании. Изменения в регуляторной политике разных стран могут значительно повлиять на рыночную психологию, становясь триггером медвежьего рынка или усугубляющим фактором.

Исторический медвежий рынок акций США

Основные примеры медвежьих рынков на рынке акций США, рассматриваемые в хронологическом порядке от недавнего времени.

1. 2022 год, медвежий рынок: значительное ужесточение ФРС, конфликт в Украине, локдаун в Китае

Медвежий рынок, начавшийся 4 января 2022 года, был вызван масштабным количественным смягчением центральных банков стран мира после пандемии, которое привело к инфляции, а также ростом цен на продукты питания и нефть из-за конфликта в Украине, что ускорило инфляцию. Федеральная резервная система США провела значительное повышение процентных ставок и сокращение баланса для сдерживания инфляции, что привело к снижению доверия на рынке. Особенно сильно упали акции технологических компаний, которые до предыдущего года значительно росли.

Из-за продолжающейся политики сдерживания инфляции, связанной с повышением процентных ставок, рынок прогнозирует, что этот медвежий рынок продлится как минимум до 2023 года.

2. Мировая депрессия из-за пандемии COVID-19 2020 года

В конце 2019 года в китайском Ухане произошла вспышка нового типа пневмонии, которая в 2020 году распространилась по всему миру, вызвав панику на мировых рынках. Это был самый короткий медвежий рынок в истории, когда индекс Доу Джонса упал с исторического максимума 29,568 12 февраля 2020 года до 18,213 23 марта, а 26 марта восстановился до 22,552, выйдя из медвежьего рынка.

Пандемия вызвала глобальную панику, но мировые рынки, извлекая уроки из финансового кризиса 2008 года, быстро начали количественное смягчение для поддержания ликвидности на рынке и оперативного решения кризиса. После этого последовали два года сверхбычьего рынка.

3. Финансовый кризис 2008 года

Этот бычий рынок начался 9 октября 2007 года, и индекс Доу-Джонса упал с 14,164.43 до 6,544.44 6 марта 2009 года, зафиксировав снижение на 53.4%.

Этот финансовый кризис начался после краха доткомов в 2000 году и снижения доверия к рынку после терактов 11 сентября 2001 года. После значительного снижения процентной ставки ФРС многие инвесторы начали брать ипотечные кредиты, и рынок жилья за короткий срок вырос в несколько раз. Банки предоставляли кредиты даже заемщикам без платежеспособности, продавая эти риски другим инвесторам в виде финансовых инструментов. Поскольку рост цен на жилье стал чрезмерным, были предприняты меры по повышению процентных ставок для сдерживания инфляции, что привело к выходу инвесторов с рынка жилья и вызвало цепную реакцию падения цен на жилье. После краха фондового рынка в 2008 году, даже несмотря на то, что правительство начало экономические меры стимулирования в 2009 году, медвежий рынок все еще не закончился. Индекс Доу Джонса восстановил свои максимумы 2007 года только 5 марта 2013 года.

4. Пузырь доткомов 2000 года

Этот пузырь был вызван развитием Интернета с 1990-х годов, когда многие высокотехнологичные компании вышли на фондовый рынок. Многие из этих компаний не имели реальной прибыли и оценивались только по концепции, в результате чего акции многих компаний находились в серьезном состоянии пузыря. Когда началось изъятие средств с рынка, возникло значительное давление на продажу.

Медвежий рынок 2000 года завершил самый продолжительный бычий рынок в истории американского фондового рынка. Этот медвежий рынок также вызвал рецессию на следующий год, а теракты 11 сентября того же года еще больше ухудшили крах фондового рынка, потрясив мир.

5. Черный понедельник 1987 года

На знаменитый Черный понедельник на Уолл-стрит, 19 октября 1987 года (понедельник), индекс Доу Джонса упал на 22,62%. С 1980 года рынок США процветал, и несколько лет наблюдался бычий рынок, но в 1987 году ФРС продолжила повышать процентные ставки, обстановка на Ближнем Востоке обострилась, и рынок вошел в период коррекции. В то же время внедрение программной торговли привело к автоматическим продажам, когда цены акций резко падали за короткий период, что вызвало дальнейшее падение цен акций.

Учитывая уроки Великой депрессии 1929 года, правительство сразу после возникновения паники объявило меры по стабилизации рынка. Например, снижение процентных ставок и введение механизмов автоматической приостановки торгов, когда цены акций показывали аномальные колебания, что помогло предотвратить дальнейшую панику на рынке. Рынок вернулся к своим прежним высоким значениям через 1 год и 4 месяца. По сравнению с десятилетней депрессией 1929 года, текущее восстановление экономики произошло очень быстро, что свидетельствует о том, как рынок понимает и усваивает негативную информацию.

6. 1973-1974 годы Нефтяной кризис и стагфляция

В октябре 1973 года, после начала Четвертой арабо-израильской войны (войны Судного дня), ОПЕК ввел нефтяное эмбарго и сокращение производства против стран, поддерживающих Израиль.