Инвестиции в японские иены: особенности торговли йеной на глобальных финансовых рынках и инвестиционные стратегии

Основные характеристики и положение иены (JPY) на глобальном рынке

Японская иена как безопасная валюта

Японская иена является законным платежным средством Японии и обозначается на валютном рынке как «JPY». Будучи третьей по величине валютой в мире, она занимает третье место по международному обороту после американского доллара и евро. Япония, являясь второй по величине экономикой в мире, достигла стабильного экономического развития, и курс иены тесно связан с государственной политикой и экономическим развитием. Поэтому иена является одной из самых надежных безопасных валют, сохраняя высокую ликвидность и объем торгов. В последнем рейтинге объемов торгов на валютном рынке валютная пара USD/JPY (американский доллар/иена) занимает второе место.

Из-за уникальной экономической структуры Японии движение иены имеет тенденцию быть относительно предсказуемым, и в обеих аспектах — хеджирования рисков и инвестиций — иена становится важной валютой для международных инвесторов.

Долгосрочное существование низких процентных ставок и его влияние

Япония с момента краха пузырьковой экономики в 1990-х годах проводит долгосрочную политику низких процентных ставок. Это сделало иену валютой с наименьшими затратами на привлечение капитала в мире, что привлекло международных инвесторов к «кари-трейду» (Carry Trade). Кари-трейд — это стратегия, при которой средства заимствуются в низкодоходной валюте (иена) и инвестируются в валюты с высокой доходностью или другие активы для получения прибыли. Опытные трейдеры на валютном рынке используют маржинальную торговлю на Форексе более эффективно и с управляемыми рисками для реализации этой стратегии.

Корреляция между азиатскими валютами и йеной

С исторической точки зрения, падение иены имеет тенденцию оказывать «заражающее» влияние на другие валюты региона Азии. В настоящее время, на фоне международной валютной войны, мировые валюты в целом ослабевают. Азиатский экономический регион имеет общую экспортно-ориентированную экономическую структуру, и когда ослабление иены увеличивает ценовую конкурентоспособность японских экспортных товаров, это оказывает значительное давление на другие азиатские страны-экспортеры. В результате возникает цепная реакция, в которой другие азиатские валюты также вынуждены девальвироваться для поддержания конкурентоспособности.

Структурные факторы и фон девальвации иены

С конца 1990-х годов, после краха экономического пузыря, Япония оказалась в условиях долгосрочной низкой процентной ставки. Кроме того, благодаря политической стабильности иена считается международным капиталом «безопасной валютой». То есть, когда международная ситуация становится нестабильной, инвесторы конвертируют свои активы в иену (укрепление иены), а когда экономика восстанавливается, они обменивают иену на другие валюты для инвестиций (ослабление иены), что создает циклический процесс. В частности, когда осуществляется арбитражная торговля с использованием низких процентных ставок в Японии, тенденция к ослаблению иены усиливается.

Однако эта ситуация обычно проявляется, когда японская экономика стабильна, а другие страны находятся в состоянии нестабильности. С 2020 года в ответ на COVID-19 в мире началось глобальное количественное смягчение (QE), и особенно в США QE было ускорено, что в краткие сроки удвоило объем обращения долларов в мире.

Увеличение предложения денег способствовало росту обменного курса иены к доллару (USD/JPY), что еще больше усложнило экспорт Японии, уже страдающей от дефляции. Для стабилизации обменного курса Япония также увеличила темпы эмиссии банкнот. Однако, когда в 2022 году глобальная инфляция усугубилась, и Запад быстро перешел к повышению процентных ставок и количественному ужесточению, Япония не имела возможности адаптироваться к этой тенденции. Японская экономика, страдающая от дефляции более 30 лет, не изменила свою позицию, отказываясь от повышения ставок до тех пор, пока инфляция не укоренится.

В результате продолжительной политики количественного смягчения и асимметрии денежно-кредитной политики иена значительно упала, и ее падение продолжалось до тех пор, пока Федеральная резервная система США (ФРС) не намекнула на снижение ставок.

Исходя из этого, текущая политико-экономическая ситуация в Японии отличается от прошлой. В прошлом Япония сохраняла стабильность на фоне изменений в других странах, но в настоящее время Япония сама активно предпринимает действия. Из-за обесценивания иены показатели японского экспорта значительно выросли, поэтому японское правительство может продолжить политику поддержания обесценивания иены в будущем.

Следовательно, для понимания валютного курса иены необходимо учитывать не только процентную политику соответствующих стран, но и политику Японского банка.

Динамика обменного курса йены и доллара и прогноз на будущее

Йена (JPY) является валютой с вторым по величине весом в индексе доллара США, и ее сила и слабость оказывают значительное влияние на индекс доллара. Международные инвесторы на валютном рынке, торгуя йеной, в основном обращают внимание на валютный курс по отношению к доллару США.

В общем, при рассмотрении инвестиций в иену ссылаются на USD/JPY (сколько йен можно обменять на 1 доллар). Чем больше это значение, тем слабее стоимость иены.

Недавний обменный курс иены можно разделить на два основных этапа:

2015〜2020 годы

В этот период иена находилась под политикой отрицательных процентных ставок, однако темпы количественного смягчения (QE) были практически на одном уровне с США. Кроме того, поскольку процентные ставки в США постепенно снижались, относительно доллар США терял стоимость по отношению к иене.

2021〜2024 год

Расширение программы количественного смягчения (QE) в Японии привело к непрерывному падению обменного курса и стимулированию экспорта. В начале 2024 года был зафиксирован уровень в 160 иен за доллар, что является самым низким показателем за 38 лет, и это создало значительное давление и вызовы для японской экономики. В ответ на эту ситуацию Банк Японии повысил ставки в июле, однако результаты выборов президента США в ноябре вводят новую переменную в динамику иены. После выборов иена снова ослабла, и наблюдаются признаки повторного ускорения тренда на снижение иены.

После 2025 года необходимо учитывать несколько факторов при оценке курса иены.

С одной стороны, неопределенность, возникшая от предыдущего правительства, все еще существует. Эффекты торговых протекционистских мер, введенных в прошлом правительстве, продолжают влиять на рынок, и спрос инвесторов на хеджирование рисков в долларовых активах в краткосрочной перспективе, вероятно, не уменьшится. Это поддерживает силу доллара США и создает давление на иену. Восстановление японской экономики происходит медленно, и поскольку процентные ставки также низкие, вряд ли произойдет быстрое сокращение процентной разницы между Японией и США, скорее существует риск ее расширения. Это создает давление на иену.

С другой стороны, существуют факторы, поддерживающие укрепление иены. В связи со структурной перестройкой мировой экономики структура японской экономики также меняется. Развитие новых отраслей может повысить доверие международного капитала к японскому рынку, что может привести к увеличению спроса на иену. Кроме того, если Банк Японии повысит процентные ставки в 2025 году и разница в процентных ставках между Японией и США уменьшится, это может привести к росту иены.

В целом, вероятность значительного повышения процентных ставок по иене низка, и даже если оно произойдет, его масштабы будут ограничены. В ответ на рыночные колебания японское правительство, вероятно, расширит количественное смягчение для поддержания слабости иены, и ситуация, когда слабая иена играет благоприятную роль для всей Японии, сохраняется. Таким образом, если США не проведут принудительное вмешательство, рост иены будет ограничен, а падение не будет иметь нижнего предела.

прогнозы институтов о будущем йен

Прогнозы крупных банков и финансовых учреждений следующие:

• Торговая экономика: Прогнозирует цену USD/JPY на конец 2024 года на уровне 160.8. Кроме того, ожидается, что в первом квартале 2025 года она достигнет 162.3.

• Longforecast: Ожидается, что курс USD/JPY в период с 2023 по 2026 год будет находиться в диапазоне 150-170.

• HSBC: Прогнозирует, что до конца июня 2025 года 1 доллар будет равен 160 иен. Политика повышения тарифов и снижения налогов снова вызовет инфляцию, замедлит темпы снижения ставок в США, и ситуация, когда доллар будет иметь преимущество перед иеной, сохранится.

• Барклайз Банк: Предполагается, что к концу марта 2025 года 1 доллар будет стоить 158 иен. По мнению, бывшая политика правительства легко осуществима, и в краткосрочной перспективе тенденция к ослаблению иены продолжится.

• Морган Стэнли: Прогнозирует, что 1 доллар будет стоить 140 иен, и ожидает постепенного роста иены. В первой половине 2025 года экономика США замедлится, и ФРС проведет снижение ставки на 1%. Банк Японии поднимет ставку в 2025 году, и, в связи с сокращением процентной разницы между Японией и США, ожидается рост иены в первой половине 2025 года.

Обратите внимание, что эти прогнозы основаны на текущей рыночной ситуации, и фактический обменный курс может изменяться из-за многих факторов, которые невозможно предсказать.

В условиях продолжающейся конкуренции валют на глобальном рынке, Японии, как экономике, ориентированной на экспорт, не остается ничего иного, как смириться с падением своей валюты и активизировать экспорт. Недавний тренд снижения на рынке иены с высокой вероятностью продолжится в будущем.

Основные способы инвестирования в иену

Существует три основных способа инвестирования в иену:

1. Обмен валюты в банке
2. Покупка финансовых продуктов, denominated in йен (инвестиционные фонды, акции, облигации и т. д.)
3. Торговля с использованием маржи на валютном рынке иен

Ниже описаны особенности каждого из методов инвестирования:

1. Обмен в банке

Обмен валюты иены является очень распространённым на международном уровне. Иена признана валютой с низкими процентными ставками, и поэтому существует большая возможность арбитражной торговли. Большинство банков имеют запасы иены и предлагают услуги обмена, однако продажа и покупка наличных банкнот является небольшими сделками на международном уровне, что приводит к большому спреду между покупкой и продажей. Это подходит в случае, если необходимо путешествовать, но с точки зрения инвестиций для получения большой прибыли потребуется огромный капитал, поэтому не рекомендуется.

2. Финансовые продукты в иенах

В настоящее время японские акции находятся в очень хорошем состоянии, и корпоративные прибыли достигают рекордных уровней. Если вы хотите участвовать в этом финансовом процветании, вы можете напрямую инвестировать в японские паевые инвестиционные фонды или акции. Однако в этом случае инвесторам необходимо учитывать не только колебания валютных курсов, но и изменения цен на акции, что можно считать подходящим для опытных инвесторов. Либо вы можете приобрести паевые инвестиционные фонды и доверить управление профессиональным инвесторам.

3. Торговля с маржой на FX по иенам

Самый эффективный способ инвестировать в йены — это торговать валютными парами иен на рынке форекс. То есть это маржинальная торговля на FX.

Трейдеры не покупают и не продают иены напрямую, а отслеживают колебания обменного курса валютной пары с иеной, получая прибыль от разницы между входом и выходом. Особенностью этого метода является то, что возможны как длинные, так и короткие позиции, и также можно использовать кредитное плечо. Поскольку можно участвовать в движении рынка с небольшим маржинальным обеспечением, торговля с маржей на FX обычно используется для спекуляций или хеджирования.

Факторы, влияющие на курс йены, и индикаторы, на которые следует обращать внимание при инвестициях

При инвестировании в йену следует обратить внимание на следующие показатели:

1. Отрицательная корреляция доходности облигаций США и иены

Государственные облигации США и йена являются безопасными активами и находятся в конкурентных отношениях друг с другом. Следовательно, когда доходность государственных облигаций США высока, привлекательность йены снижается, и наоборот, когда доходность государственных облигаций США снижается, привлекательность йены возрастает.

2. Финансовая политика США (повышение и снижение процентных ставок)

Даже если Япония начнёт повышать процентные ставки, их диапазон будет очень мал. С другой стороны, диапазоны повышения и снижения ставок в США значительно больше, и разница в процентных ставках между двумя странами определяется в основном США. Если США повысят процентные ставки, разница в ставках расширится, и иена относительно ослабеет. Напротив, если США снизят ставки, иена, как правило, имеет тенденцию к укреплению. Этот нисходящий тренд, начавшийся в 2024 году, в основном обусловлен снижением ставок в США.