Снижение цены акций в день исключения дивидендов неизбежно? Будет ли выгоднее купить акции после дня исключения дивидендов?

Компании с устойчивыми дивидендами обычно представляют собой надежные бизнес-модели и здоровый денежный поток. Многие успешные публичные компании имеют такую хорошую традицию. В последние годы акции с высокими дивидендами становятся все более популярными среди инвесторов и становятся основным активом для многих. Даже “король инвестиций” Баффет особенно любит их, более 50% его активов вложено в акции с высокими дивидендами.

У новичков-инвесторов часто есть два вопроса о дивидендных акциях: Обязательно ли цена акций падает в день исключения дивидендов? Следует ли покупать акции до или после исключения дивидендов?

Давайте посмотрим на динамику цен акций в день отсечки дивидендов.

Обязательное падение цен акций в день отсечения дивидендов?

Как правило, в день исключения права на получение дивидендов цена акций падает, так как акционеры уже получили дивиденды, и стоимость акций естественным образом уменьшается. Но исторические данные показывают, что падение цены акций в день исключения права на получение дивидендов не является строгим правилом. Некоторые стабильные и популярные акции ведущих компаний часто на самом деле растут в день исключения. Это немного странно, не так ли?

Сначала давайте поймем, как исключение дивидендов и прав влияет на цену акций:

При исключении прав, если компания увеличивает капиталы за счет распределения акций или дополнительных акций, общая стоимость остается неизменной, что приводит к уменьшению стоимости каждой акции, и цена акций естественным образом снижается.

При выплате дивидендов компания выплачивает наличные дивиденды, фактически уменьшая активы, и теоретически цена акций должна соответствующим образом снизиться.

Посмотрим на пример:

Предположим, что некая компания имеет годовую прибыль на акцию в 3 доллара, и рынок устанавливает коэффициент цена/прибыль на уровне 10, что приводит к цене акции в 30 долларов.

Компания на протяжении многих лет получает прибыль и накопила по 5 долларов свободных денежных средств на акцию. Компания решила выплатить специальный дивиденд в размере 4 долларов на акцию, оставив 1 доллар на акцию в резерв.

Компания объявила о выплате дивидендов 17 января 2026 года, а дата регистрации прав на акции - 15 января.

Теоретически, в день отсечки цена акций этой компании должна упасть с 35 долларов за акцию до 31 доллара.

Что касается ситуации с распределением акций, способ расчета следующий:

Цена акции после размещения = （Цена акции до размещения - Цена размещения）/ (1 + Доля размещения）

Пример: цена акции 10 юаней, цена размещения акций 5 юаней, за каждые 2 акций оригинальных акций выделяется 1 новая акция. Цена акции после распределения = (10 юаней - 5 юаней) / (2 акции + 1 акция) = 5 юаней / 3 ≈ 1.67 юаней

Но!

Акции не обязательно падают в день исключения дивидендов. Исторические данные показывают, что после исключения прав и дивидендов цены акций могут как расти, так и падать. Изменения цен акций зависят от множества факторов, включая рыночные настроения и результаты компании.

Посмотрите на Coca-Cola, которая долгосрочно стабильно выплачивает дивиденды по кварталам. В большинстве случаев, в день отсечения дивидендов цена акций немного падает, но иногда также может вырасти. В день отсечения дивидендов в середине 2025 года цена акций лишь немного колебалась.

Так же обстоит дело и с Apple. В 2025 году, под влиянием искусственного интеллекта и новых продуктовых линий, цены акций в некоторые дни выплат дивидендов на самом деле значительно выросли. В день выплаты дивидендов в августе 2025 года акции Apple выросли на 3,2%! Рынок явно проявляет энтузиазм к технологическим гигантам.

Такие долгоживущие гиганты, как Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson, также часто наблюдают рост цен на акции в день отсечения дивидендов.

Сумма дивидендов, рыночная атмосфера и производительность компании могут влиять на движение цен акций в день исключения. Похоже, что нет никаких абсолютных правил.

Более выгодно ли покупать акции после даты отсечения дивидендов?

Это зависит от ситуации. Три аспекта для рассмотрения:

• Производительность акций до отсечения прав и дивидендов
• Историческая динамика цен акций после дивидендов
• Основные показатели компании и срок удержания

Сначала представим два понятия: выплата дивидендов по правам и выплата дивидендов по облигациям

«Дивидендная корректировка»: после вычета дивидендов цена акций временно падает, но затем снова поднимается до уровня, предшествовавшего корректировке. Инвесторы оптимистично смотрят на перспективы компании.

«Дивидендная отсечка»: после отсечки дивидендов цена акций продолжает оставаться низкой и не возвращается на прежний уровень. Инвесторы обеспокоены будущими результатами.

Возьмем предыдущий пример: если цена акций вырастет с 31 доллара до 35 долларов, это восстановление дивидендов; если не вырастет, это уменьшение дивидендов.

Покупка акций в день исключения дивидендов разумна, в первую очередь это зависит от поведения цены акций компании до даты отсечения дивидендов.

(1) Рассмотрение перед отсечкой прав и дивидендов: Если цена акций уже высокая перед отсечкой, инвесторы могут заранее продать для получения прибыли, особенно те, кто хочет избежать налогов. В этот момент покупать не очень разумно, так как цена акций может уже включать слишком много ожиданий или сталкиваться с давлением распродаж. Это немного рискованно.

(2) Наблюдение за исторической динамикой: акции после отсечения дивидендов часто легче падают. Краткосрочным трейдерам следует быть осторожными. Однако, если цена акций после отсечения дивидендов опустится до технической поддержки и начнет стабилизироваться, это может быть хорошей точкой для покупки.

(3) Фундаментальные показатели и долгосрочное владение: для компаний-лидеров с сильными фундаментальными показателями, дивидендные выплаты больше напоминают корректировку цен на акции, а не снижение их стоимости. Наоборот, это может быть возможностью приобрести качественные активы по более выгодной цене. Поэтому иногда покупка после дивидендных выплат и долгосрочное владение может оказаться более выгодным. Это зависит от качества компании.

Участие в скрытых издержках акций с исключением прав?

Налог на дивиденды:

Если инвестировать через отложенные налоговые счета, такие как IRA и 401K в США, налоговые вопросы незначительны, и налоги не нужно платить до момента вывода средств.

Но с личным налогооблагаемым счетом все иначе. Предположим, что перед отсечкой акции были куплены по 35 долларов, а в день отсечки цена упала до 31 доллара. Инвесторы сталкиваются не только с нереализованными убытками, но и должны платить налоги на полученные 4 доллара дивидендов. Это немного расстраивает.

Конечно, если вы собираетесь реинвестировать дивиденды и верите, что цена акций быстро восстановится, то покупка до окончания дивидендов по-прежнему имеет смысл.

Комиссии и налог на сделки:

Не забудьте про эти расходы.

Расчет комиссий на фондовом рынке Тайваня:

Цена акций × 0.1425% × Ставка скидки брокерской компании (обычно 50-60%)

Налог на сделки (уплачивается при продаже):

• Обычные акции: 0.3%
• ETF:0,1%

Налог на сделку = Цена акции × Соответствующая ставка налога

В общем, производительность акций в день объявления о выплате дивидендов зависит от множества факторов. Инвестиционные решения должны учитывать вышеупомянутые факторы, а также учитывать ваши собственные инвестиционные цели и уровень терпимости к риску. Нет универсальной стратегии, подходящей для всех, у каждого своя ситуация.

Часто задаваемые вопросы

Что такое отсечка прав и дивидендов?

«Дивиденд» — это действие публичной компании по распределению части прибыли среди акционеров.

«Дивиденд»: компания распределяет наличные акционерам, как фиксированный процент по срочному депозиту, прямо пропорционально количеству акций на счетах ценных бумаг.

«Отсутствие прав»: компания распределяет акции среди акционеров. Поскольку это акции, их цена будет колебаться в зависимости от рынка, поэтому риск выше, чем при отсутствии дивидендов, а вознаграждение менее определенно.

Когда компания объявляет о выплате дивидендов, она устанавливает дату регистрации прав на акции и дату отсечения прав. Только акционеры, владеющие акциями на дату регистрации прав, могут получить денежные дивиденды или дивиденды в виде акций.