Рэй Далио сигнализирует о падении Доллара: растущий статус Крипто как средства сохранения стоимости

Миллиардер-инвестор Рэй Далио выступил с резким предупреждением о будущем доллара США, рассматривая криптовалюты как все более жизнеспособные альтернативные хранилища богатства на фоне нарастающего финансового давления. 3 сентября 2025 года основатель Bridgewater Associates опубликовал обширный письменный обмен с Financial Times, отвергнув то, что он назвал их "неправильными характеристиками", при этом подробно объяснив свою модель "Большого долгового цикла", которая указывает на укрепляющуюся позицию криптовалюты в глобальной денежной системе.

Надвигающийся «Сердечный приступ, вызванный долгами»

Далио рисует тревожную картину фискальной траектории Америки, описывая ее как опасно самоподдерживающуюся и находящуюся на поздней стадии цикла. "Великие чрезмерности, которые теперь прогнозируются в результате нового бюджета, вероятно, приведут к сердечному приступу, вызванному долгами, в относительно близком будущем — я бы сказал, через три года, плюс-минус год или два", — заявил он.

Инвестор количественно оценил это фискальное давление в точных терминах, выделяя "около $1 триллиона в год в виде процентных" выплат наряду с "около $9 триллиона, необходимых для рефинансирования долга." Это существует наряду с примерно "$7 триллионом" государственных расходов при "$5 триллионе" доходов, что требует "дополнительно примерно $2 триллион долга." Согласно анализу Далио, этот растущий объем долга напрямую сталкивается с уменьшающимся спросом инвесторов, поскольку рынки все больше ставят под сомнение, остаются ли государственные облигации США эффективными "хранилищами богатства."

Независимость Федеральной резервной системы под угрозой

Федеральная резервная система выступает в качестве критического рычага в анализе Далио. Он предупреждает, что политическое давление, подрывающее независимость центрального банка, может привести к "нездоровому падению стоимости денег." Если "политически ослабленный ФРС" позволит инфляции "разгуляться," последствия будут таковы, что "облигации и доллар [go] упадут в цене" и потенциально станут "неэффективным хранилищем богатства и разрушением денежного порядка, каким мы его знаем."

Далио связывает этот сценарий с классическим паттерном позднего цикла, когда иностранные держатели начинают "сокращать свои вложения в американские облигации и увеличивать свои вложения в золото из-за геополитических опасений" — развитие, которое он характеризует как "классически симптоматичное" для конечной стадии монетарной системы.

Подъем криптовалюты до статуса "твердой валюты"

В рамках этой макроэкономической структуры Далио явно относит криптовалюты к категории "твердой валюты" — значительная эволюция в его публичной позиции. "Крипто теперь является альтернативной валютой, у которой ограничено предложение," написал он. "Если предложение долларовой массы возрастет и/или спрос на нее упадет, это, вероятно, сделает крипто привлекательной альтернативной валютой."

Миллиардер-инвестор напрямую связывает недавние "росты цен на золото и криптовалюту" с "плохими долговыми ситуациями правительств резервных валют", подтверждая своё давнее внимание к эффективным "сохранениям богатства" в ухудшающейся денежной среде.

Когда его спросили, могут ли криптовалюты "значимо заменить доллар", Далио подчеркнул функцию, а не терминологию, отметив, что "большинство фиатных валют, особенно те, у которых большие долги, будут иметь проблемы с эффективным хранением богатства и будут терять в стоимости по сравнению с твердыми валютами" — шаблон, который он сравнил с историческими эпизодами с 1930 по 1940 год и с 1970 по 1980 год.

Оценка рисков стейблкоинов

Обсуждая потенциальные риски в экосистеме криптовалют, Далио сделал важное различие между волатильностью цен на активы и системной хрупкостью. На вопрос о том, представляет ли экспозиция казначейских бумаг стейблкоинов системный риск, он ответил: "Я так не думаю", уточнив, что "падение реальной покупательной способности казначейских бумаг" представляет собой настоящую опасность—риск, который можно смягчить "если они будут хорошо регулироваться."

Инвестор также отверг мнение о том, что одни лишь изменения в регулировании угрожают резервному статусу доллара, ответив решительным "Нет" и перенаправив внимание на основные динамики долга как на главную уязвимость.

Эволюция крипто-позиции Далио

Последняя оценка Далио представляет собой продолжение его десятилетней эволюции в отношении биткойна и криптовалют, а не внезапный разворот. В предыдущие годы он подчеркивал золото как превосходное "средство сбережения" и предупреждал, что чрезмерный успех биткойна может вызвать государственные ограничения — балансируя интерес с регуляторными опасениями.

К 2020–2021 годам его взгляды изменились, и он стал называть Биткойн "адским изобретением", признавая личное владение и всё чаще рассматривая его как средство диверсификации портфеля с золотоподобными свойствами, при этом всё ещё отмечая его волатильность и чувствительность к регулированию. Его текущий анализ теперь позиционирует более широкий рынок криптовалют в рамках монетарной иерархии, которую он использует для анализа экономических динамик в поздних циклах.

На момент публикации общая капитализация криптовалютного рынка составила 3,79 триллиона долларов.

Отказ от ответственности: Только для информационных целей. Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов.