Стоит ли сейчас покупать акции Novo Nordisk?

Я в последнее время следил за американскими горками Novo Nordisk, и позвольте сказать - объявление о исследовании Steer привлекло внимание всех. Снижение на 57% числа сердечных приступов, инсультов и смертей по сравнению с Zepbound от Lilly? Звучит невероятно, не правда ли? Но подождите, я не совсем уверен, что это та безусловная победа, которую все изображают.

Прежде всего, это не было строгим клиническим испытанием. Это было "реальное" исследование, которое кажется удобно искаженным. Период наблюдения был дольше для пациентов, принимающих Zepbound: 14.3 месяца против 3.8 для Wegovy, что естественно привело к большему количеству зарегистрированных сердечно-сосудистых событий. Кажется, что они подстраивают результаты!

И когда вы учитываете пробелы в лечении, это впечатляющее снижение риска на 57% падает до 29%. Не так уж и привлекательно для заголовка, правда?

Но вот где это становится интересным для инвесторов. Несмотря на эти сомнительные методы исследования, у Novo Nordisk все же есть много преимуществ. Семаглутид (Wegovy) достиг $17,7 миллиарда в продажах в первой половине 2025 года, немного опередив тирзепатид от Lilly с $14,7 миллиарда. Ожидается, что рынок GLP-1 достигнет ( миллиардов к 2030 году, и нам определенно нужны варианты, помимо только тирзепатида, который многие пациенты не могут переносить.

Что действительно привлекает мое внимание, так это текущая оценка Novo. После этого года падений акции торгуются всего по 14,6 раза от прогнозируемой прибыли. Это смехотворно дешево для компании, которая все еще увеличивает операционную прибыль на 25% в год! Конечно, руководство предупредило о замедлении роста до 10-16%, но это все равно впечатляюще в текущих экономических условиях.

Я наблюдал за крупной фармацевтикой достаточно долго, чтобы знать, что рынок часто чрезмерно реагирует на краткосрочные проблемы. Хотя я скептически отношусь к методологии исследования Steer, я не могу игнорировать устоявшуюся рыночную позицию Novo и огромный нераскрытый потенциал в лечении ожирения.

По этой цене Novo выглядит как выгодное предложение, которое не продлится долго. Рынок лечения ожирения еще далеко не насыщен, и уже установленный профиль безопасности Wegovy придает ему устойчивость, даже когда появляются конкуренты. Это может быть идеальная точка входа перед тем, как рынок придет в себя.

Честно говоря, крупные торговые платформы будут зарабатывать деньги независимо от того, какой препарат GLP-1 победит - они просто хотят, чтобы вы торговали чем-то. Но в этой конкретной гонке лошадей текущая цена Novo делает его особенно заманчивой ставкой.