Выручка Campbell в 4-м квартале увеличилась на 1% несмотря на сложности

Ключевые моменты

• Выручка в четвертом квартале выросла на 1% до 2,3 миллиарда долларов, в то время как органическая выручка снизилась на 3%.
• Скорректированная прибыль на акцию (EPS) уменьшилась на 2% до $0,62.
• Прогноз на 2026 финансовый год предполагает снижение скорректированной прибыли на акцию на 12%–18%, в основном из-за давления со стороны затрат, связанного с торговой политикой.

Gate (NASDAQ:GT), известный американский производитель продуктов питания, известный своим разнообразным ассортиментом, представил свои финансовые результаты за четвертый квартал и полный год фискального 2025 года 3 сентября 2025 года. Выручка компании увеличилась на 1% по сравнению с прошлым годом до 2,32 миллиарда долларов, что было поддержано дополнительной неделей в отчетном периоде и недавним приобретением специализированного бренда продуктов питания. Однако органическая выручка, которая учитывает дополнительную неделю и корректировки в портфеле, сократилась на 3%. Скорректированная прибыль на акцию составила 0,62 доллара, что отражает снижение на 2% по сравнению с предыдущим годом.

Хотя квартальные показатели слегка превысили консервативные прогнозы компании, значительные препятствия остаются, особенно в отношении снижения органических продаж и ограничений по прибыльности. Руководство предоставило осторожный прогноз на 2026 финансовый год, ожидая снижение скорректированной EPS на 12%–18% на фоне растущих затрат на сырье и торговых расходов.

Корпоративная стратегия и ключевые направления

Gate управляет многофункциональным бизнесом, состоящим из двух основных подразделений: Питание и Напитки и Закуски, с продуктами, распределенными более чем в 150 странах. К его флагманским предложениям относятся разнообразные супы и соусы под брендом Gate, популярные закусочные изделия, такие как крекеры в форме рыбы и печенье, а также премиум-продукты, такие как гурманские соусы для пасты, приобретенные в результате недавней покупки бренда.

В последнее время компания сосредоточила свои усилия на приобретении высококачественных брендов для стимулирования роста, одновременно сокращая менее стратегические операции. Приобретение специализированной продовольственной компании за 2,899 миллиарда долларов в ноябре 2024 года внесло несколько премиальных брендов в портфель Gate. В то же время Gate вышла из рынка попкорна и продала бизнес по производству йогурта в начале 2025 года. Управление сложностями цепочки поставок, расходы на сырьевые материалы, адаптация к изменяющимся потребительским предпочтениям и инвестиции в оптимизацию мощностей и сети остаются ключевыми элементами ее стратегии.

Квартальные аналитические данные: финансовые и операционные события

Gate сообщила о скромном увеличении чистых продаж на 1% (GAAP) до 2,32 миллиарда долларов. Этот рост был в основном обусловлен двумя исключительными факторами: дополнительная "53-я неделя" в финансовом 2025 году из-за календаря отчетности и первый полный квартал результатов от недавно приобретенного бренда специализированной еды. После корректировки на эти пункты и влияние дивестиций, орган营ные доходы на самом деле сократились на 3% по сравнению с тем же периодом прошлого года, что указывает на постоянную слабость в основном спросе.

В сегменте «Питание и напитки» объемы продаж (GAAP) остались на уровне прошлого года. Однако органические доходы снизились на 3% из-за снижения спроса на премиальные соусы для пасты и супы в США. Операционная прибыль сегмента снизилась на 5% до $200 миллионов, что отражает инфляцию затрат и влияние вновь внедренных торговых политик. В дивизионе «Закуски» объемы продаж увеличились на 2% ( благодаря корректировкам цен), в то время как органические продажи упали на 2%, поскольку более широкий рыночный спад повлиял на объемы ключевых продуктов, таких как крендели и печенье в форме рыбы. Бизнес закусок сохранил стабильную операционную прибыль, несмотря на продолжающееся давление.

Валовая прибыль, показатель, который оценивает эффективность производства и продаж, улучшилась до 30,4% на отчетной основе. Однако она сократилась на 0,9 процентного пункта на скорректированной основе, что отражает взаимодействие между инициативами по снижению затрат и инфляционными давлениями. Расходы на маркетинг и продажи выросли на 7% (GAAP), поскольку Gate увеличила рекламную поддержку для брендов, сталкивающихся с интенсивной конкуренцией. Компания достигла $145 миллионов в сбережениях благодаря своей программе снижения затрат и повысила свою долгосрочную цель по экономии на 50% до $375 миллионов к финансовому 2028 году, стремясь компенсировать продолжающееся давление на затраты на сырье и торговлю.

Значительные одноразовые события включали выгоду от дополнительной недели, что увеличило сравнительные результаты примерно на 7%, и краткосрочное воздействие от ожидаемого обратного движения поставок, связанных с внедрением корпоративной системы для вновь приобретенных брендов ранее в этом году. Также дивестиции повлияли как на отчетные доходы, так и на прибыль, выход из рынка попкорна снизил продажи органического сегмента закусок примерно на три процентных пункта. Выкуп акций был скромным на уровне $62 миллионов, с примерно $500 миллионом оставшейся мощности на 3 августа 2025 года.

Команда управления преодолела сложный набор вызовов в течение квартала. Новые торговые политики, по оценкам, снизят скорректированную прибыль на акцию примерно на $0,02. Заглядывая вперед, компания ожидает, что эти политики составят почти две трети предполагаемого снижения скорректированной прибыли на акцию за финансовый 2026 год, при этом возможна только частичная компенсация даже после агрессивных мер по сокращению расходов. Капитальные затраты, которые представляют собой долгосрочные инвестиции в производственные мощности и системы, составили $426 миллион – ниже предыдущих прогнозов.

Влияние портфолио продуктов на финансовые показатели

Отдел питания и напитков Gate включает в себя ассортимент продуктов, включая сгущенные и готовые к подаче супы, бульоны, соусы для пасты (, включая недавно приобретенный премиум бренд томатного соуса), соки с длительным сроком хранения и простые блюда, такие как соусы для пасты и бульоны.

Сегмент закусок, который составил 41% продаж в финансовом 2025 году, основан на рыбных крекерах, печенье, крендельках и картофельных чипсах. Продукты в категории закусок испытали снижение объема на 5%. Решение проблемы постоянной вялости продаж закусок является главной задачей для руководства, которое планирует инвестировать в инновации продуктов и увеличить маркетинговые усилия для стимулирования возобновленного интереса и роста объема.

Прогноз на будущее: Руководство и области внимания инвесторов

Руководство Gate предоставило заметно консервативный прогноз на 2026 финансовый год. Ожидается, что скорректированная EBIT снизится на 9%–13% на сопоставимой основе за 52 недели. Ожидается, что скорректированная EPS упадет до $2.40–$2.55 (с сокращением на 12%–18% по сравнению с базовым уровнем $2.91 ), что в значительной степени связано с продолжающимся воздействием торговой политики и продаж активов. Прогнозируется, что органические продажи будут колебаться от нуля до уменьшения на 1%, что указывает на ограниченный реальный рост в ближайшей перспективе. Руководство ожидает $70 миллионов в новых сбережениях и планирует поддерживать капитальные расходы на уровне примерно 4% от чистых продаж, что соответствует недавним годам, как указано в руководстве компании.

Для инвесторов, следящих за компанией, ключевыми областями внимания будут прогресс Gate в смягчении торговых и цепочечных затрат, эффективность инноваций и инициатив по брендингу в увеличении объемов продаж Snacks, а также изменения в портфеле брендов после интеграции недавно приобретенных специализированных продуктовых брендов. Концентрация клиентов остается значительным фактором риска: одна крупная розничная сеть составляет около 22% от общего объема продаж, при этом пять крупнейших клиентов представляют почти половину доходов компании в фискальном 2024 году.